La società francese di tesoreria in Bitcoin Capital B ha riportato una perdita netta di 69,5 milioni di euro (78 milioni di dollari) per il primo semestre 2026, dovuta in gran parte a una svalutazione non monetaria sulle sue partecipazioni in Bitcoin, secondo il bilancio semestrale. La perdita si è verificata nonostante la società quotata abbia continuato ad espandere le proprie riserve di criptovalute.

La società ha registrato una svalutazione su Bitcoin di 67,5 milioni di euro (75,8 milioni di dollari), calcolata sulla base dei prezzi di Bitcoin al 30 giugno 2026. La rettifica non ha avuto alcun impatto diretto sulla cassa e non ha rappresentato una vendita di Bitcoin. Le svalutazioni di questo tipo vengono riconosciute quando il valore di mercato di un asset detenuto scende al di sotto del valore contabile registrato, e illustrano come le oscillazioni del prezzo di Bitcoin possono pesare sugli utili dichiarati delle società di tesoreria senza generare deflussi di cassa.

#CapitalB reported a $78 million net loss for H1 2026 driven by a $75.8 million Bitcoin impairment charge. The charge reflected $BTC prices on June 30 2026 and had no direct cash impact, highlighting how Bitcoin price movements can weigh on treasury companies' reported earnings without triggering cash outflows. #BitcoinTreasury @_ALCPB

— BitKE (@BitcoinKE) October 16, 2026

I ricavi consolidati di Capital B sono aumentati del 3,5% su base annua a 5,85 milioni di euro. L'EBITDA rettificato ha mostrato una perdita di 1,07 milioni di euro, rispetto a una perdita di 815.000 euro nel primo semestre 2025. I risultati evidenziano il contrasto tra gli utili dichiarati della società e la sua strategia di accumulo di Bitcoin, nell'ambito della quale il valore delle partecipazioni può fluttuare significativamente con i prezzi di mercato. Rapportata a una base di ricavi di 5,85 milioni di euro, la svalutazione di 67,5 milioni di euro spiega perché il risultato semestrale è stato dominato da rettifiche contabili non monetarie piuttosto che dalla performance operativa.

Durante il primo semestre, Capital B ha raccolto circa 27,5 milioni di euro (30 milioni di dollari) e ha aumentato le proprie partecipazioni in Bitcoin dell'11,2%, da 2.823 BTC all'inizio dell'anno a 3.139 BTC al 30 giugno 2026.

L'accumulo è continuato dopo il periodo di riferimento. La riserva strategica della società ha raggiunto 3.538 BTC il 30 settembre 2026, con un aumento del 25,3% dall'inizio dell'anno. Le partecipazioni avevano un costo di acquisizione totale di 310,6 milioni di euro, pari a un prezzo medio di acquisto di 87.805 euro per Bitcoin. Poiché la svalutazione viene valutata rispetto ai prezzi di mercato alle date di rendicontazione, il bilancio di fine anno sottoporrà la riserva ampliata alla stessa prova di valutazione e mostrerà se verrà registrata un'ulteriore rettifica non monetaria per l'intero anno.

L'espansione ha reso Capital il secondo maior detentore quotato di Bitcoin in Europa, dietro alla tedesca Bitcoin Group, secondo le classifiche di tesoreria. La strategia della società è focalizzata sull'aumento della quantità di Bitcoin detenuta per azione completamente diluita nel tempo, una metrica che misura la dimensione della riserva rispetto al numero di azioni piuttosto che gli utili dichiarati.

Nonostante la crescita della riserva, il prezzo delle azioni della società è rimasto sotto pressione. Le azioni di Capital B erano in calo di circa il 25% da inizio anno al momento della scrittura, nonostante un leggero aumento nelle prime contrattazioni.

La performance illustra una caratteristica chiave delle strategie aziendali di tesoreria in Bitcoin: poiché le partecipazioni vengono valutate rispetto ai prezzi di mercato alle date di rendicontazione, le aziende possono aumentare le proprie riserve di Bitcoin registrando al contempo perdite contabili sostanziali quando i prezzi di mercato scendono al di sotto dei livelli utilizzati per valutare le partecipazioni. La tensione non si limita a una singola società: BitcoinKE ha riferito separatamente che una società di tesoreria in Ethereum ha registrato una perdita netta di oltre 1 miliardo di dollari per il primo semestre 2026, e che le società di tesoreria in Bitcoin hanno complessivamente registrato circa 80 miliardi di dollari di perdite mentre il modello di business alimentato da Bitcoin è sottoposto a tensione.

Questo articolo si basa su una pubblicazione di BitcoinKE.