Le regole canadesi riviste sul capitale crypto sono entrate in vigore il 1° novembre 2026 per le banche con esercizio fiscale chiuso al 31 ottobre, modificando il modo in cui alcune coperture crypto e le operazioni di clearing per conto dei clienti vengono conteggiate ai fini normativi. Le revisioni concedono un sollievo patrimoniale per le posizioni abbinate ed escludono le esposizioni di clearing qualificate dal limite di esposizione di Gruppo 2, lasciando invariati il limite stesso e i vincoli sulle garanzie.

L'Ufficio del Sovrintendente delle Istituzioni Finanziarie (OSFI) ha finalizzato le modifiche a settembre. Secondo Coindoo, l'attuazione è prevista per il 1° novembre 2026 per le istituzioni con chiusura al 31 ottobre, comprese le sei maggiori banche canadesi. Le banche con chiusura al 31 dicembre seguiranno il 1° gennaio 2027, nonostante l'etichetta 2027 della linea guida.

Trattamento delle coperture e limiti di esposizione ora separati

Le revisioni riguardano due vincoli distinti. Il capitale è la riserva che una banca detiene a copertura delle perdite su una posizione. Il limite di esposizione di Gruppo 2 plafona l'esposizione crypto misurata al 5% del capitale Tier 1 netto — il livello fondamentale e assorbente le perdite del finanziamento di una banca, considerato dai regolatori la sua riserva più affidabile. Oltre tale limite, tutta l'esposizione di Gruppo 2 riceve il trattamento più severo di Gruppo 2b: un peso di rischio del 1.250% secondo lo standard di Basilea seguito dall'OSFI, che si traduce in capitale pari grosso modo all'intera esposizione. Le etichette Gruppo 2a e Gruppo 2b e tale tasso di penalizzazione provengono dal framework sugli asset crypto del Comitato di Basilea per la Sorveglianza Bancaria, che i regolatori nazionali traducono nei rispettivi regolamenti domestici per le proprie banche.

Ai fini dei calcoli del rischio di prezzo di Gruppo 2a qualificati, le borse regolamentate di attività finanziarie tradizionali ora contano come un'unica borsa. Posizioni long e short corrispondenti sul medesimo crypto-asset e con la stessa scadenza possono compensarsi completamente anche se detenute su piattaforme diverse. Le regole non eliminano altri rischi, tuttavia, inclusi il rischio di controparte e il rischio di base.

Per via di ipotesi illustrativa: una banca detiene 10 milioni di dollari canadesi in futures long su Bitcoin su una borsa qualificata e 10 milioni di dollari canadesi in posizioni short su un'altra. Se entrambe le posizioni soddisfano i test di Gruppo 2a e sono corrispondenti nei termini, si annullano ai fini del capitale contro il rischio di prezzo. Ai fini del limite di esposizione, però, la posizione conta ancora per 10 milioni di dollari canadesi, non zero, perché l'OSFI misura ciascun crypto-asset in base al totale assoluto maggiore tra long e short — posizioni uguali non si compensano.

Il sollievo sul clearing libera spazio sotto il limite, non capitale

La seconda modifica esclude le esposizioni qualificate di clearing clienti su derivati dal limite di Gruppo 2. Si applica quando una banca si interpone tra un cliente e una controparte centrale qualificata (QCCP) — una camera di compensazione che si interpone tra le due parti di un'operazione — e non a ogni servizio utilizzato da un cliente crypto. L'OSFI ha concesso il sollievo dal limite ma non ha esteso il sollievo dai requisiti patrimoniali.

In un'altra ipotesi: una banca ha 1 miliardo di dollari canadesi di capitale Tier 1 netto, con un limite del 5% pari a 50 milioni di dollari canadesi. Se operazioni di clearing qualificate avrebbero utilizzato 20 milioni di dollari canadesi di tale margine, escluderle libera 20 milioni di dollari canadesi di spazio, pari al 40% del limite. Si tratta di capacità sotto il limite, non di risparmi — la banca continua a detenere capitale a copertura dell'attività di clearing. Lo spazio aggiuntivo ha rilevanza solo dove l'attività crypto si avvicina al tetto; un'istituzione le cui esposizioni misurate si collocano ben al di sotto del 5% non ottiene alcuna capacità nuova dall'esclusione.

I requisiti di ammissibilità limitano ciò che le banche possono compensare

La configurazione favorisce le banche che intermediario operazioni per i clienti e gestiscono portafogli abbinati rispetto a quelle che assumono posizioni direzionali su crypto. Ogni prodotto deve comunque superare i test di Gruppo 2a, e monete, scadenze o strumenti diversi che non si muovono allo stesso modo non possono essere trattati come posizioni identiche.

Le modifiche non segnano inoltre la prima volta in cui le banche possono operare con le crypto; la nota illustrativa di settembre dell'OSFI sottolinea che il precedente framework non lo impediva.

I limiti esistenti restano in vigore

Il tetto del 5% non è una novità: l'OSFI lo aveva fissato in una lettera di ottobre 2025, e la linea guida finale mantiene la penalità di Gruppo 2b in caso di superamento. Gli asset di Gruppo 2 continuano inoltre a non poter contare come attività liquide di alta qualità. L'OSFI ha anche rifiutato di riconoscere i crypto-asset di Gruppo 2a come garanzie ammissibili ai fini patrimoniali, citando l'applicabilità, la liquidità e la volatilità in condizioni di stress. Un trattamento più favorevole per una copertura in Bitcoin non si estende quindi a un prestito garantito da Bitcoin.

Il primo trimestre sotto il nuovo trattamento va da novembre a gennaio. I risultati del primo trimestre fiscale delle grandi banche, pubblicati di norma a fine febbraio, potrebbero essere i primi a mostrare se le attività di clearing e copertura utilizzano lo spazio aggiuntivo — e se una parte di esso arriva ai prezzi per i clienti.