Il prodotto interno lordo reale del Canada è rimasto invariato ad agosto, fermando allo 0,0% su base mensile contro una stima dello 0,2%, secondo il rapporto sul prodotto interno lordo (PIL) per industria di Statistics Canada. Il dato invariato è seguito allo 0,0% del mese precedente, lasciando l'economia ferma per il secondo mese consecutivo.

Dati principali di agosto

• PIL reale di agosto: 0,0% su base mensile (mese precedente: 0,0%)
• Stima anticipata di settembre: -0,1% su base mensile
• Indicazione preliminare di crescita del terzo trimestre: +0,3% su base trimestrale, non annualizzata
• Ampiezza: 9 settori industriali su 20 in espansione ad agosto
• Industrie produttrici di servizi: -0,1%
• Industrie produttrici di beni: +0,1%

Dettaglio settoriale

• Commercio al dettaglio: +1,2%, trainato dai concessionari di autoveicoli e ricambi
• Industria manifatturiera: +0,3%, sostenuta dai macchinari e dalla raffinazione petrolifera
• Commercio all'ingrosso: -1,4%, il maggiore freno alla crescita
• Settore pubblico: -0,2%, in parte per la conclusione dei lavori del Censimento
• Estrazione di petrolio e gas: -1,2%, terzo calo mensile consecutivo
• Utility: -0,4%, penalizzate dagli arresti di manutenzione nucleare

Il dato complessivo invariato di agosto ha mascherato un movimento considerevole sottostante. Il commercio al dettaglio è rimbalzato dell'1,2%, more than invertendo la contrazione di luglio, mentre la produzione di macchinari e il recupero della raffinazione petrolifera hanno sostenuto la manifattura. Questi guadagni sono stati compensati dal commercio all'ingrosso più debole, dalla minore attività del settore pubblico e da un altro calo dell'estrazione di petrolio e gas. La produzione automobilistica è stata particolarmente debole, con la manifattura di autoveicoli e ricambi in calo del 5,8% a causa di una prolungata chiusura estiva degli stabilimenti.

Il dettaglio più debole è arrivato dalla stima anticipata: la produzione dovrebbe essere scesa dello 0,1% a settembre, suggerendo che l'economia ha perso slancio verso la fine del terzo trimestre. Se la stima anticipata dovesse mantenersi quando verranno pubblicati i dati definitivi, il Canada avrà registrato tre mesi consecutivi senza espansione della produzione. I dati basati sulle industrie indicano una crescita trimestrale dello 0,3% nel terzo trimestre, soggetta a conferma nella pubblicazione trimestrale ufficiale.

Analisi

L'analisi a corredo dei dati ha rilevato che due mesi invarianti seguiti da una prevista contrazione suggeriscono un'economia che fatica a costruire slancio. Il rimbalzo del commercio al dettaglio è stato considerato incoraggiante, ma la crescita è stata ristretta, con meno della metà dei settori industriali in espansione. Parte della debolezza riflette arresti di manutenzione, chiusure di stabilimenti automobilistici e la conclusione delle attività del Censimento, il che limita quanto possa essere attribuito a una domanda sottostante più debole.

Per la Bank of Canada, i dati sulla crescita potrebbero rafforzare la favore di una politica più accommodativa se l'inflazione lo consente. Il PIL per industria è tra gli indicatori fondamentali che la banca centrale monitora nella definizione del tasso di politica monetaria, ed è per questo che pubblicazioni mensili di questo tipo si riflettono direttamente sulle prospettive di politica monetaria. Presi isolatamente, dati di crescita più deboli peserebbero normalmente sui rendimenti canadesi e sul dollaro canadese, creando un bias al rialzo per USDCAD. Il prossimo appuntamento è il 30 novembre, quando verranno pubblicati il PIL di settembre e le stime ufficiali di redditi e spese del terzo trimestre — i dati che confermeranno o rettificheranno le stime anticipate.

Cosa misura il rapporto

Il PIL per industria traccia la produzione rettificata per l'inflazione nell'intera economia canadese, con le variazioni mensili che mostrano se l'attività è in espansione o in contrazione e quali industrie la stanno trainando. La stima anticipata è preliminare e soggetta a revisione; viene pubblicata prima del rapporto mensile completo e può essere adeguata man mano che arrivano dati di fonte più completi. Il rapporto trimestrale ufficiale su redditi e spese fornisce una misura separata della crescita complessiva. La crescita trimestrale in questo rapporto è espressa in termini trimestre su trimestre anziché con i tassi annualizzati usati nei dati principali statunitensi; il ritmo preliminare dello 0,3% per il terzo trimestre corrisponderebbe a circa l'1,2% su base annualizzata.

Nota tecnica su USDCAD

Nell'analisi grafica a corredo, USDCAD è sceso insieme al dollaro statunitense, ma stava rimbalzando con moderazione dopo aver testato il ritracciamento del 61,8% del movimento rialzisto dal minimo di agosto, un livello che si attesta a 1,39497. Tuttavia, la coppia deve raggiungere e mantenere la posizione sopra il massimo dell'area di oscillazione a 1,3963 per dare un po' di speranza ai compratori sul ribasso al livello del 61,8%.