Il rendimento medio dei titoli a breve termine della Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) è salito leggermente per la decima settimana consecutiva lunedì, anche se l'asta ha registrato una domanda superiore all'importo messo in offerta.

I titoli BSP a 28 giorni hanno attirato offerte per 32,557 miliardi di pesos, leggermente al di sopra dei 30 miliardi messi all'asta ma al di sotto dei 52,315 miliardi di offerte presentate il 14 agosto per lo stesso volume di emissione. Il risultato si è tradotto in un rapporto di copertura delle offerte di 1,0852 volte, significativamente inferiore al rapporto di 1,7438 registrato nell'offerta precedente.

Nonostante la sovrascrizione, la banca centrale ha accettato soltanto 20,557 miliardi di pesos delle offerte presentate, nel tentativo di contenere la salita dei rendimenti. I tassi accettati sono variati tra il 4,75% e il 4,85%, un intervallo più ampio e più elevato rispetto a quello compreso tra il 4,725% e il 4,771% osservato nell'asta precedente. Di conseguenza, il tasso medio ponderato accettato dei titoli è salito di 0,84 punti base su base settimanale, al 4,7708% dal 4,7624%.

La BSP utilizza i propri titoli e la facilità dei depositi a termine per assorbire l'eccesso di liquidità nel sistema finanziario e per contribuire a orientare i rendimenti di mercato a breve termine verso il proprio tasso di politica monetaria, ovvero il tasso di reverse repo overnight che costituisce l'ancora del corridoio dei tassi d'interesse della banca centrale. I titoli contribuiscono inoltre a migliorare la scoperta dei prezzi degli strumenti di debito, sostenendo al contempo la trasmissione della politica monetaria.

La banca centrale ha iniziato a mettere all'asta settimanalmente i titoli a breve termine nel 2020, dopo che la modifica del 2019 alla propria legge istitutiva, la Republic Act No. 11211, le ha restituito l'autorità a emettere propri titoli di debito come strumento per le operazioni di mercato aperto. Inizialmente offriva soltanto una scadenza a 28 giorni, prima di aggiungere un titolo a 56 giorni nel 2023. In seguito ha consolidato le offerte di titoli BSP in un'unica scadenza per razionalizzare le operazioni di liquidità e concentrarsi sulle scadenze che rafforzano la trasmissione della politica monetaria, con ogni risultato settimanale che offre un indicatore regolare dei tassi del mercato monetario a breve termine e della loro vicinanza al tasso di politica monetaria.

Secondo il Rapporto sulla politica monetaria di giugno 2026 della banca centrale, le sue operazioni di mercato aperto hanno drenato dal sistema finanziario una liquidità pari a 1,3 mila miliardi di pesos. Di questo importo, il 19,2% è stato assorbito attraverso i titoli BSP, mentre il 52,3% è stato assorbito tramite la facilità di reverse repo overnight, il 21,5% attraverso la facilità di deposito overnight e il 6,9% tramite la facilità dei depositi a termine.

— Katherine K. Chan, BusinessWorld