Broadcom ha registrato un balzo dell'86% dei ricavi trimestrali e ha più che triplicato le vendite di chip AI nel terzo trimestre fiscale 2026, eppure le azioni della società sono scese dopo la pubblicazione dei risultati.

La società di semiconduttori ha riportato ricavi del terzo trimestre fiscale 2026 di 29,59 miliardi di dollari, con i soli ricavi dei semiconduttori AI arrivati a 16,7 miliardi di dollari, un aumento del 221% su base annua. Broadcom ha inoltre rialzato la previsione dei ricavi AI per l'intero anno a 58 miliardi di dollari da 56 miliardi e ha emesso proiezioni a lungo termine di 115 miliardi di dollari di ricavi da chip AI per il 2027 fiscale e 230 miliardi per il 2028 fiscale. Poiché i suoi chip personalizzati e i suoi componenti di rete si trovano nei data center dei principali sviluppatori di AI, i risultati trimestrali di Broadcom fungono anche da lettura generale dello stato della spesa per infrastrutture AI.

Nonostante questi risultati, le azioni venivano scambiate intorno a 353 dollari dopo il rapporto, circa il 29% al di sotto del massimo a 52 settimane di 495 dollari e con un modesto rialzo del 6% nell'anno.

I numeri dietro la disconnessione

Il calo post-earnings è stato determinato dalle indicazioni sui ricavi di Broadcom per il quarto trimestre fiscale 2026, di circa 34,8 miliardi di dollari, leggermente inferiori a quelle proiettate da alcuni analisti. In un mercato che prezza le azioni in base alle aspettative future piuttosto che ai risultati passati, anche uno scostamento marginale può innescare una reazione di sell-the-news. L'anno fiscale di Broadcom termina all'inizio di novembre, quindi il trimestre indicato va da agosto ai primi di novembre.

Detto questo, le indicazioni per il quarto trimestre implicano comunque ricavi AI di circa 21,7 miliardi di dollari per il trimestre, che rappresenterebbero un aumento del 236% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

I ricavi AI di Broadcom nel terzo trimestre fiscale, pari a 16,7 miliardi di dollari, sono stati più del triplo della cifra dell'anno precedente. Il precedente obiettivo di ricavi AI della società per il 2027 fiscale era di 100 miliardi di dollari, ora innalzato a 115 miliardi. La proiezione di 230 miliardi di dollari per il 2028 fiscale, se realizzata, rappresenterebbe un raddoppio rispetto al 2027.

Per l'intero anno fiscale 2026, la previsione aggiornata di 58 miliardi di dollari di ricavi AI significa che i chip AI costituiscono ormai la quota dominante dell'attività complessiva di.

Perché il titolo è rimasto indietro

Il prezzo delle azioni di Broadcom è salito con decisione dalla fine del 2025 all'inizio del 2026, toccando un picco vicino a 495 dollari. A quei livelli, il mercato aveva già prezzato una sostanziale crescita trainata dall'AI.

L'elenco dei clienti della società offre una qualche rassicurazione su questo fronte. Tra i clienti chiave di Broadcom figurano Google, Meta, OpenAI e Anthropic, tutti impegnati pubblicamente a spendere decine di miliardi di dollari in infrastrutture AI. I contratti pluriennali con queste società offrono a Broadcom una visibilità sui ricavi insolita rispetto a molti dei suoi concorrenti.

Il prezzo target medio degli analisti si colloca intorno a 533 dollari, il che implica un rialzo di circa il 50% rispetto ai livelli attuali.

Gli analisti hanno inoltre evidenziato una dinamica chiave: i vincoli di offerta, e non la debolezza della domanda, sono il fattore limitante per la crescita a breve termine di Broadcom.

Il panorama competitivo si infiamma

La strategia di Broadcom è stata quella di posizionarsi come partner privilegiato per le aziende che desiderano chip AI personalizzati anziché GPU standard. In questo modello, i chip sono progettati attorno ai carichi di lavoro di un singolo cliente anziché venduti come hardware generico, offrendo agli hyperscaler un modo per ottimizzare prestazioni e costi man mano che i loro sistemi AI crescono. Questo approccio significa anche che le sorti della società sono legate a un insieme relativamente concentrato di grandi clienti, ognuno dei quali potrebbe in teoria portare nel tempo una parte maggiore della progettazione dei chip internamente.

I prodotti di rete di Broadcom, compresi i suoi componenti per switching Ethernet, sono essenziali per collegare i cluster di GPU che alimentano i modelli linguistici di grandi dimensioni e altri carichi di lavoro AI. Ethernet è da tempo il tessuto di rete predefinito all'interno dei data center, il che significa che Broadcom occupa anche uno strato dello stack hardware AI distinto dagli acceleratori stessi.

Il guadagno del 6% del titolo da inizio anno appare particolarmente modesto se rapportato a una crescita degli utili di circa il 43% dall'inizio dell'anno.

Laeventuale rivalutazione al rialzo di Broadcom da parte del mercato dipenderà probabilmente dal fatto che i risultati del quarto trimestre superino le indicazioni di 34,8 miliardi di dollari e dal fatto che le preoccupazioni del mercato più ampio sulla sostenibilità della spesa per l'AI si attenuino. Per ora, ogni grande fornitore di cloud continua a segnalare aumenti, anziché riduzioni, dei propri budget di spesa in conto capitale per l'AI.

Fonte: CryptoBriefing