Il greggio Brent ha superato la soglia dei 100 dollari al barile — il principale livello psicologico per il petrolio — nell'ultima seduta, mentre il West Texas Intermediate (WTI), il benchmark statunitense, non ha ancora raggiunto le tre cifre. Il Brent è la qualità di riferimento per gran parte del greggio scambiato sui mercati internazionali, motivo per cui il suo ingresso nell'area delle tre cifre ha ripercussioni ben oltre i mercati finanziari. Dal punto di vista tecnico, tuttavia, il livello più importante era quello di 93,50 dollari, sfiorato dal greggio il giorno precedente. Per un momento sembrava che i prezzi potessero respingere quella soglia, ma nell'ultima seduta l'hanno superata senza difficoltà.

Il WTI è in rialzo di 2,85 dollari, a un massimo di seduta di 95,81 dollari al barile. Il movimento supera il massimo di luglio e prolunga una netta sequenza di minimi crescenti dal minimo segnato dopo l'accordo di pace MOU all'inizio di luglio — una struttura che i trader interpretano come la conferma del fatto che gli acquirenti continuano a difendere livelli progressivamente più elevati.

Dal punto di vista fondamentale, questo movimento crea un problema concreto per Trump, sostiene il commento di Investinglive. Le indiscrezioni su possibili accordi di pace vengono ormai regolarmente ignorate dal mercato, ed è evidente che entrambe le parti si stanno preparando a uno scontro prolungato.

Per l'Iran, si tratta di una lotta esistenziale. Si parla di un possibile collasso del regime e, sebbene nessuno possa dire se ciò avverrà, il Paese ha dimostrato di poter limitare i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz — il punto di passaggio strategico da cui transita circa un quinto del petrolio mondiale. Anche nello scenario più circoscritto in cui fossero bloccate dagli Stati Uniti soltanto le esportazioni di petrolio iraniane, ciò rappresenterebbe comunque una riduzione significativa dell'offerta globale, che sta iniziando a farsi sentire.

Dal lato statunitense, si tratta di indovinare cosa farà Trump, un compito quasi impossibile. Alcuni recenti messaggi hanno detto agli americani che prezzi più elevati sono il costo da pagare per un Iran non nucleare, oppure hanno attribuito la responsabilità al conflitto tra Russia e Ucraina, ma si tratta di una posizione difficile da sostenere in vista delle elezioni di metà mandato.

A gettare benzina sul fuoco è poi il prezzo della benzina stessa, che continua a salire. Il diesel ha già raggiunto livelli record e la benzina sta iniziando ad accelerare, compreso un record per il fine settimana del Labor Day. Anche la benzina all'ingrosso RBOB con consegna a ottobre è in rialzo — il contratto di riferimento per la benzina all'ingrosso negli Stati Uniti e un indicatore di quanto gli automobilisti finiranno per pagare alla pompa.

Secondo l'analisi, prima o poi dovrà esserci un punto di rottura e un'impennata dei prezzi ora potrebbe essere quasi utile per creare pressione a favore della pace. Il rischio è che Trump diventi troppo orgoglioso — soprattutto dopo le elezioni di metà mandato — e chiuda un occhio di fronte a un'impennata del petrolio.

Il problema più profondo è che l'inflazione energetica può riversarsi sulle aspettative di inflazione più ampie. I rendimenti dei titoli sovrani stanno già aumentando ovunque, con i rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni prossimi al 5% — un livello che si ripercuote sui costi di finanziamento dei mutui, delle imprese e del governo — mentre i rendimenti dei titoli giapponesi a 30 anni sono a soli 2 punti base dal 4%. A un certo punto, questo effetto può ripercuotersi anche sui mercati azionari.

Ciononostante, conclude la valutazione, il mercato è ancora lontano dal punto di rottura. Fino ad allora, gli elementi da monitorare saranno l'eventuale seguito del WTI al Brent nell'area delle tre cifre e la tenuta della sequenza di minimi crescenti, mentre il comparto dei carburanti, ai livelli record, offre una lettura in tempo reale di quanto del rialzo del greggio stia già raggiungendo i consumatori.