Il panorama energetico globale è stato trasformato nei sei mesi da quando le forze statunitensi e israeliane hanno colpito l'Iran il 28 febbraio 2026. Il conflitto si è propagato nei mercati petroliferi con una forza che gli economisti avevano modellizzato, ma che i mercati non avevano mai pienamente scontato nei prezzi.

Il greggio Brent è ora scambiato a circa 90 dollari al barile, circa il 25% sopra il livello registrato prima che i primi attacchi colpissero. Poiché il Brent funge da benchmark di prezzo per circa due terzi del greggio fisicamente scambiato al mondo, il movimento si è ripercosso sui prezzi dei contratti ben oltre l'Europa.

Lo Stretto di Hormuz sotto pressione

Prima della guerra, circa il 20% del petrolio trasportato per via marittima a livello mondiale transitava attraverso lo Stretto di Hormuz, con flussi dell'ordine di 20 milioni di barili al giorno negli ultimi anni, secondo le stime della US Energy Information Administration. Ad agosto 2026, il traffico di petroliere attraverso questo collo di bottiglia è sceso a circa 2,2 milioni di barili al giorno, riflettendo sia le campagne di interdizione iraniane sia la riluttanza degli operatori commerciali a inviare navi in una zona di guerra attiva. Lo stretto è l'unica via marittima di uscita dal Golfo Persico, e gli oleodotti in grado di bypassarlo — la linea Est-Ovest dell'Arabia Saudita e la linea degli Emirati Arabi Uniti verso Fujairah — hanno una capacità complessiva sufficiente solo per una frazione dei volumi prebellici.

Le esportazioni dell'Iran raccontano una storia ancora più netta. Le esportazioni petrolifere del paese sono scese a circa 250.000 barili al giorno, una riduzione dell'85% rispetto ai livelli prebellici. Il crollo dei ricavi ha messo sotto forte pressione l'economia interna iraniana, dove l'inflazione annua ha raggiunto il 66% a luglio 2026.

La stretta si estende oltre l'offerta di greggio. La produzione di raffinazione mediorientale è stata ridotta di circa il 20% dall'inizio delle ostilità, mentre il diesel europeo ha subito il colpo più duro sul lato dei consumatori, aumentando di oltre il 70% dall'avvio del conflitto. L'esposizione europea al diesel è strutturale: la regione consuma da tempo più diesel di quanto ne producano le sue raffinerie e ha fatto affidamento su barili importati — dalla Russia prima che le sanzioni sui suoi prodotti entrassero in vigore, e sempre più dalle raffinerie del Golfo da allora — trovandosi così direttamente esposta alle interruzioni mediorientali.

Le riserve strategiche comprano tempo, non soluzioni

Nei mesi successivi agli attacchi di febbraio, gli Stati Uniti, coordinandosi con gli alleati europei, hanno rilasciato petrolio dalle riserve petrolifere strategiche. La Strategic Petroleum Reserve statunitense è ora scesa al livello più basso dagli anni Ottanta, lasciando in piedi una rete di sicurezza molto più sottile di quella che ha attutito lo shock iniziale di febbraio 2026. La riserva era già impoverita all'ingresso in guerra: i circa 180 milioni di barili rilasciati dopo l'invasione russa dell'Ucraina del 2022 l'avevano portata a minimi di quarant'anni, e il rabbocco da allora era avanzato solo parzialmente.

L'Asia subisce il colpo finanziario più pesante

La bolletta totale per le importazioni energetiche dell'Asia in via di sviluppo è prevista raggiungere i 160 miliardi di dollari nel 2026, un'escalation drammatica rispetto alle stime prebelliche. Il peso ricade su economie come India e Pakistan, che importano la maggior parte del greggio che consumano — gran parte prodotto intorno al Golfo Persico e instradato attraverso lo stesso collo di bottiglia al centro del conflitto — per cui prezzi benchmark più alti si traducono direttamente in costi d'importazione nazionali più elevati.