Caroline Pham ha una visione per le stablecoin che sembra meno un dibattito di politica monetaria e più i punti della carta di credito che finalmente diventano utili. L'ex presidente ad interim della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), oggi Chief Legal Officer e Chief Administrative Officer di MoonPay, ha illustrato questa visione in un'intervista podcast del 13 gennaio 2026, prevedendo che le stablecoin di marca funzioneranno come veicoli di fedeltà e ricompense per il commercio onchain.

L'idea di base: i brand emettono le proprie stablecoin, i clienti le guadagnano tramite gli acquisti e quei token circolano tra le reti dei commercianti come farebbero in teoria i miglia aeree, ma senza date di blocco e con un'esperienza di riscatto macchinosa in meno. Nel suo racconto, le meccaniche familiari dei programmi fedeltà al dettaglio si sposterebbero su rotaie onchain, dove i token di ricompensa possono circolare tra i commercianti invece di restare fermi su conti a circuito chiuso.

Programmi fedeltà, ma davvero interoperabili

L'impostazione di Pham traccia un confronto diretto con gli ecosistemi di ricompense esistenti, dove i punti sono tipicamente confinati sulla piattaforma di un singolo commerciante. La differenza che immagina è che le stablecoin di marca vivrebbero onchain, rendendole programmabili, trasferibili e utilizzabili su diverse piattaforme di commercianti senza che un clearinghouse centrale decida cosa costituisce un riscatto valido.

MoonPay ha costruito proprio l'infrastruttura per supportare tutto questo. A novembre 2025, la società si è integrata con M0 per consentire l'emissione e la gestione di stablecoin personalizzate e interoperabili, lanciando di fatto servizi stablecoin per le imprese pensati sia per casi d'uso di emissione sia di transazione. L'obiettivo è permettere alle aziende di emettere stablecoin senza dover affrontare da sole la complessità di conformità e operativa.

Il mercato su cui MoonPay scommette

Il mercato delle stablecoin in cui MoonPay si sta posizionando è cresciuto notevolmente. La società ha citato una capitalizzazione di mercato delle stablecoin di circa 320 miliardi di dollari all'inizio del 2026, insieme a volumi di transazioni annuali di circa 33.000 miliardi di dollari nel 2025 e oltre 28.000 miliardi di dollari solo nel primo trimestre del 2026. Volumi di questa scala indicano che le stablecoin stanno già movimentando valore significativo, e la proposta di Pham estende questo utilizzo esistente alle ricompense per i consumatori, un'area in cui i punti sono tipicamente confinati in programmi di singoli commercianti.

La rete enterprise di MoonPay copre più di 30 milioni di utenti e oltre 500 partner enterprise, il che le fornisce la distribuzione necessaria per rendere i programmi di stablecoin di marca validi al lancio, e non solo speculativi, secondo la società.

Pham ha portato credibilità normativa alla spinta enterprise della società entrando a dicembre 2025, arrivando direttamente dal ruolo di presidente ad interim della CFTC, posizione che ha ricoperto da gennaio a dicembre di quell'anno.

La società ha quindi annunciato una partnership con Deal volta a facilitare la busta paga transfrontaliera tramite stablecoin, una collaborazione resa nota verso febbraio 2026. Una successiva collaborazione con XO Cash, focalizzata sui premi degli atleti, è seguita approssimativamente a marzo 2026. Queste collaborazioni, insieme alla launchpad PYUSDx, segnano le prime implementazioni concrete della tesi di Pham, e il rilascio di ciascuna offre un modo tangibile per verificare se i token di ricompensa di marca passino dal concept alla circolazione onchain.

Cosa cambiano davvero le stablecoin di marca

MoonPay ha anche annunciato una launchpad PYUSDx progettata per supportare ricompense programmabili, un'iniziativa che rende operativa la tesi di Pham sui token di marca come substrato per le meccaniche di fedeltà.

Le stablecoin programmabili possono incorporare condizioni: un token che genera ricompense doppie su specifiche categorie di prodotto, scade se inutilizzato entro un trimestre, o sblocca vantaggi aggiuntivi quando viene superata una soglia di spesa. Questo tipo di logica è incorporata nell'asset stesso anziché gestita nel database di una piattaforma fedeltà, il che riduce i costi generali e apre la porta a strutture di ricompensa più creative.

L'assunzione di Pham era essa stessa una dichiarazione d'intenti. Portare un'ex autorità federale come Chief Legal Officer in un momento in cui la legislazione sulle stablecoin negli Stati Uniti sta avanzando attivamente nel Congresso posiziona MoonPay per partecipare alla definizione normativa invece di correre ai ripari sulla conformità quando le regole arrivano. Per il modello di stablecoin di marca che descrive, i termini di quella legislazione sono una variabile pratica nel modo in cui tali programmi di ricompensa possono essere strutturati ed emessi.

Fonte: CryptoBriefing — MoonPay executive discusses loyalty rewards for branded stablecoins