Bank of America (BofA) avverte che i prezzi del petrolio potrebbero continuare a salire fino all’inverno se Stati Uniti e Iran non riusciranno a raggiungere un accordo per riaprire lo Stretto di Hormuz, con gravi carenze già emerse nei mercati del diesel, della benzina e del gas naturale globale.

"Ci aspettavamo che il Brent si collocasse nella fascia tra 70 e 80 dollari al barile, partendo dal presupposto che avremmo visto una qualche soluzione", ha dichiarato Francisco Blanch, responsabile della ricerca su materie prime e derivati di Bank of America, a CNBC lunedì. "Ma se non accade, continueremo a salire verso l’inverno."

L’avvertimento arriva mentre i negoziati sulla riapertura di Hormuz restano irrisolti e il traffico delle petroliere attraverso il più importante collo di bottiglia petrolifero del mondo rimane a una frazione dei livelli precedenti alla guerra. Lo stretto trasporta normalmente circa il 20% del consumo mondiale di petrolio, rendendolo la rotta marittima più critica per il greggio e i prodotti raffinati. Blanch ha detto che attualmente passano attraverso lo stretto solo circa 5–10 navi al giorno, rispetto a circa 140 prima del conflitto. Con parte del greggio ora deviata attraverso Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti—entrambi dotati di oleodotti terrestri che aggirano lo stretto, sebbene con capacità limitata rispetto al normale flusso di Hormuz—il traffico dovrebbe risalire a circa 80–100 navi al giorno solo per stabilizzare i mercati energetici.

"Per ora abbiamo abbastanza petrolio greggio, ma registriamo vere carenze nei mercati del diesel, della benzina e anche nel gas globale", ha detto Blanch. "In questo momento abbiamo importanti deficit nei prodotti finali nei mercati energetici."

Tali carenze stanno emergendo in modo più marcato nei margini di raffinazione. Blanch ha affermato che gli spread crack del diesel—la differenza tra i prezzi del diesel e del greggio—sono saliti a circa 80–85 dollari al barile, il che significa che il differenziale del diesel da solo supera ora il prezzo del greggio WTI. La carenza è particolarmente evidente in vista dell’inverno nell’emisfero settentrionale, quando la domanda stagionale di olio da riscaldamento e diesel raggiunge in genere il picco.

"Non è mai successo, a parte poche occasioni", ha detto, aggiungendo che anche i differenziali della benzina sono estremamente elevati e che i margini di raffinazione hanno raggiunto livelli record.

Le scorte offrono una protezione molto inferiore rispetto alle precedenti interruzioni dell’offerta. "Non abbiamo le scorte che avevamo un tempo", ha detto Blanch, avvertendo che il mancato raggiungimento di un accordo potrebbe provocare un’ulteriore escalation. Anni di riduzioni, comprese le cessioni dalla Strategic Petroleum Reserve degli Stati Uniti negli ultimi anni, hanno reso le scorte tampone più esigue rispetto alle precedenti perturbazioni.

Lunedì mattina il Brent veniva scambiato a 86,12 dollari al barile, in rialzo del 3,08%, mentre il WTI era vicino a 80,72 dollari, in aumento del 3,25%.

Bank of America invita inoltre gli investitori ad assumere un atteggiamento più difensivo, poiché il suo indicatore bull-and-bear è salito a 9,7, il livello più alto dal 2021. Il chief investment strategist Michael Hartnett ha raccomandato di ridurre l’esposizione agli asset rischiosi invece di aumentare le posizioni, scrivendo che la banca resta nella posizione "Retreat/Rotate not Reload". I titoli azionari statunitensi restano vicini ai massimi storici, lasciando gli investitori fortemente esposti se un nuovo aumento dei prezzi di petrolio e carburanti dovesse propagarsi all’inflazione e all’economia più ampia.

Di Michael Kern per Oilprice.com