BNY e Galaxy hanno annunciato il 4 agosto una collaborazione per portare i servizi di staking sulla piattaforma Digital Asset Custody di BNY, con Galaxy che fornirà l'infrastruttura sottostante e assisterà nella progettazione dell'offerta. BNY, la banca più antica d'America fondata nel 1784, è uno dei principali custodi al mondo con decine di trilioni di dollari in asset sotto custodia e amministrazione. Galaxy è una società di servizi finanziari dedicati agli asset digitali che opera nei settori del trading, della gestione degli asset e dell'infrastruttura blockchain. Il servizio rimane subordinato alla revisione normativa e non è stata divulgata alcuna data di lancio. Secondo l'annuncio ufficiale, le due aziende collaboreranno all'architettura del prodotto pianificato.

Struttura del servizio e accesso istituzionale

Secondo l'accordo proposto, gli investitori istituzionali che detengono asset digitali idonei presso BNY potrebbero mettere in staking tali asset direttamente attraverso la piattaforma di custodia della banca, eliminando la necessità di affidarsi a terze parti per i servizi di staking. Galaxy fornirebbe l'infrastruttura specializzata necessaria per partecipare alle reti proof-of-stake, mentre BNY mantenerebbe il rapporto con il cliente e integrerebbe il servizio con le proprie offerte esistenti, tra cui custodia, contabilità dei fondi, segnalazione fiscale, pagamenti e reportistica istituzionale, a seconda dell'asset e del cliente.

Lo staking consiste nell'impegnare token per contribuire a convalidare le transazioni e garantire la sicurezza di una rete blockchain. In cambio, la rete distribuisce ricompense ai partecipanti. Tuttavia, l'importo di tali ricompense può fluctuare in base alle prestazioni del validatore, alla partecipazione complessiva alla rete e alle regole specifiche di ciascun protocollo.

Per i clienti istituzionali, i vantaggi operativi sono significativi. Gestire internamente i nodi validatore, le chiavi private e il monitoraggio delle ricompense di rete richiede sistemi tecnici e controlli che molti gestori di asset preferiscono non costruire e mantenere all'interno. La partnership BNY-Galaxy assegnerebbe queste responsabilità tra un custode affermato e un'azienda che opera già nell'infrastruttura blockchain.

Questioni irrisolte su termini e condizioni

L'annuncio lascia diverse questioni pratiche fondamentali senza risposta. BNY e Galaxy non hanno ancora identificato quali criptovalute saranno idonee per lo staking, come verranno distribuite le ricompense, quali commissioni dovranno pagare i clienti o quanto tempo potrebbero richiedere i prelievi e il processo di unstaking.

Questi dettagli possono differire in modo sostanziale tra le varie reti blockchain. Alcuni asset possono essere sottratti allo staking relativamente rapidamente, mentre altri richiedono ai partecipanti di attendere periodi di uscita definiti dal protocollo che possono durare giorni o settimane.

Le ricompense di staking non dovrebbero essere equiparate agli interessi maturati su un deposito bancario. I rendimenti sono variabili, l'accesso agli asset in staking può essere ritardato e i guasti tecnici possono comportare la perdita di ricompense o penalità su alcune reti. Sebbene l'utilizzo di un custode noto possa semplificare l'amministrazione, i clienti continuerebbero a dipendere dall'infrastruttura di Galaxy e dal corretto funzionamento della blockchain sottostante.

Approvazione normativa necessaria prima del lancio

Entrambe le aziende hanno descritto il servizio pianificato come subordinato a revisione normativa. L'annuncio della partnership non conferma che lo staking sia attualmente disponibile tramite BNY. La struttura definitiva potrebbe inoltre essere influenzata da requisiti normativi relativi alla custodia, alle comunicazioni ai clienti, al trattamento delle ricompense e alla divisione delle responsabilità tra BNY e Galaxy.

I servizi di staking hanno attirato una particolare attenzione normativa negli Stati Uniti. A febbraio 2023, la SEC ha accusato Kraken di non aver registrato il proprio programma di staking-as-a-service, con conseguente accordo di transazione da 30 milioni di dollari e la sospensione dell'offerta per i clienti statunitensi da parte di Kraken. Quel caso ha evidenziato le questioni relative a se i servizi di staking offerti tramite intermediari debbano essere considerati transazioni di titoli, una considerazione che può influenzare il modo in cui le banche e altre società regolamentate strutturano tali prodotti.

Fino al completamento dell'iter normativo, l'annuncio rappresenta un'iniziativa pianificata piuttosto che un lancio di prodotto effettivo.

In che modo l'approccio di BNY differisce dagli ETP con staking

La collaborazione arriva in un momento in cui le società finanziarie tradizionali offrono sempre più alle istituzioni molteplici percorsi per ottenere esposizione alle ricompense di staking. Alla fine di luglio, Morgan Stanley ha lanciato ETP su Ethereum e Solana con staking, consentendo agli investitori di ottenere esposizione tramite titoli scambiati in borsa senza detenere o mettere direttamente in staking i token sottostanti.

Il servizio pianificato da BNY si rivolge a un segmento diverso: le istituzioni che possiedono già asset digitali e li custodiscono presso BNY. Invece di acquistare un prodotto scambiato in borsa, questi clienti otterrebbero ricompense di staking sui token detenuti direttamente attraverso la piattaforma di BNY. La distinzione è significativa: un investitore in ETP detiene un titolo il cui valore è collegato agli asset e alle ricompense sottostanti, mentre un cliente di custodia possiede direttamente gli asset digitali e si affida al custode per gestire i requisiti operativi e di reportistica associati allo staking.

La proposta di BNY aggiungerebbe una nuova capacità alla propria attività di custodia di asset digitali, sebbene la sua utilità pratica non possa essere valutata pienamente finché le aziende non divulgheranno le reti supportate, i costi, le regole di prelievo e l'approccio ai rischi legati ai validatori.

Disclaimer: questo articolo ha solo scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. Le ricompense di staking sono variabili e possono comportare rischi tecnici, di liquidità, normativi e legati ai validatori.