BNY, la più grande banca di custodia al mondo, ha in programma di attivare il regolamento continuo (24/7) dei Treasury statunitensi, sia convenzionali che tokenizzati, entro il 2027, a seguito di una transazione extra-oraria riuscita che ha coinvolto le riserve di due emittenti di stablecoin. L'iniziativa mira a colmare un divario strutturale tra i mercati degli asset digitali 24/7 e le finestre di regolamento limitate ai giorni feriali del mercato dei Treasury statunitensi da 29 trilioni di dollari, il mercato dei titoli di Stato più ampio e profondo al mondo.

Secondo una lettera inviata ai clienti e riportata da Bloomberg, la banca avvierà entro la fine dell'anno i test sui Treasury tokenizzati su una blockchain privata. Inoltre, BNY intende ampliare la propria rete di regolamento esistente entro la fine dell'anno per coprire una quota maggiore delle giornate di negoziazione in Asia, Europa e Stati Uniti.

Il test extra-orario dimostra la fattibilità oltre l'orario standard

La transazione pilota ha coinvolto le riserve in stablecoin di RLUSD di Ripple e USDO di OpenEden. Ripple ha partecipato direttamente allo scambio, mentre l'unità di business di gestione di cassa di BNY, Dreyfus, ha operato per conto di OpenEden. Lo scambio è stato eseguito su Tradeweb dopo che Fedwire Securities aveva già cessato l'elaborazione dei trasferimenti di Treasury sul mercato secondario per la giornata. Fedwire, il sistema di regolamento dei titoli della Federal Reserve, in genere interrompe i trasferimenti di Treasury sul mercato secondario nel primo pomeriggio ora orientale dei giorni feriali e rimane inattivo durante i fine settimana e i giorni festivi.

BNY ha confermato che la transazione si è regolata poco dopo tramite le infrastrutture di cassa esistenti. I titoli non erano tokenizzati; il test ha invece dimostrato che l'attività legata ai Treasury e alle riserve in stablecoin poteva proseguire oltre la principale finestra di regolamento statunitense.

Affrontare il ritardo del fine settimana

RLUSD e USDO detengono entrambi debito governativo a breve scadenza come attività di riserva. Sebbene i token scambino continuamente, i Treasury sottostanti rimangono vincolati alle finestre di regolamento dei giorni feriali. Questa limitazione può ritardare le rettifiche delle riserve in seguito a grandi emissioni di token, riscatti o richieste di collateralizzazione — un vincolo che l'iniziativa di BNY mira a risolvere. La questione è diventata sempre più pressante poiché gli emittenti di stablecoin sono collettivamente diventati tra i maggiori detentori di debito governativo statunitense a breve termine, rivaleggiando con le posizioni in Treasury dei principali fondi sovrani e delle banche centrali estere.

Relazioni di custodia esistenti

BNY è già il custode principale delle riserve di RLUSD, un ruolo stabilito nel 2025. La banca fornisce inoltre servizi di custodia e gestione degli investimenti per il fondo di Treasury tokenizzato di OpenEden.

A gennaio, BNY ha introdotto saldi di deposito tokenizzati, offrendo ai clienti istituzionali una rappresentazione on-chain del denaro delle banche commerciali — un passo che la banca considera fondamentale per la propria strategia di tokenizzazione più ampia. Questa spesa colloca BNY accanto ad altre importanti istituzioni di Wall Street che esplorano infrastrutture di regolamento basate su blockchain, tra cui la piattaforma Onyx di JPMorgan e gli esperimenti di deposito tokenizzato di Citi, mentre la finanza tradizionale cerca di colmare il divario di orari di esercizio con i mercati degli asset digitali.