Blue Moon Metals (TSXV: MOON; Nasdaq: BMM) ha respinto le critiche del venditore allo scoperto Viceroy Research al proprio principale progetto di rame, Nussir, in Norvegia, rigettando le contestazioni su permessi, finanziamenti e strategia di sviluppo complessiva, mentre Haywood Securities ritiene che la società resti in linea con i propri obiettivi.

Haywood, con sede a Vancouver, ha riconfermato venerdì il proprio rating di acquisto e il prezzo obiettivo di 15 dollari, dopo che il management di Blue Moon ha risposto alle accuse in una conference call. Il broker ha evidenziato che il governo norvegese ha pubblicamente riconfermato Nussir come progetto strategico e che la società punta ancora alla messa in esercizio dell'impianto di macinazione nel terzo trimestre del 2027 e alla produzione commerciale nel primo trimestre del 2028. Nussir, situato nella regione settentrionale norvegese del Finnmark, figura tra i principali giacimenti di rame non ancora sviluppati d'Europa, e il Critical Raw Materials Act dell'UE, che fissa obiettivi per l'estrazione e la trasformazione interna di metalli chiave, ha accresciuto il peso politico dello sviluppo della filiera europea del rame.

«Manteniamo il nostro outlook costruttivo su Blue Moon man mano che le questioni legate a Nussir vengono chiarite e che si registrano progressi sui progetti Springer e Apex», ha scritto in una nota Pierre Vaillancourt, analista minerario capo di Haywood. «Siamo consapevoli che il recupero del titolo richiederà tempo, sostenuto da progressi tangibili su Nussir e sui progetti statunitensi».

Le accuse arrivano in un momento cruciale per Blue Moon, impegnata a costruire una piattaforma occidentale di minerali critici che comprende rame, tungsteno e antimonio. Tungsteno e antimonio figurano entrambi nell'elenco dei minerali critici del governo statunitense e le preoccupazioni sull'approvvigionamento si sono acuite da quando la Cina, principale produttore dei due metalli, ha introdotto controlli all'esportazione. La società sta costruendo la miniera di Nussir in Norvegia, prevede di riavviare nel 2027 l'operazione di tungsteno Springer in Nevada e questa settimana ha aggiunto 33 proprietà di tungsteno e antimonio negli Stati Uniti occidentali per ampliare la propria filiera domestica.

Calo delle azioni

Le azioni di Blue Moon sono scese dell'11% giovedì, chiudendo a 6,85 dollari, il giorno dopo la pubblicazione del report di Viceroy. La società di vendita allo scoperto aveva messo in dubbio la legittimità giuridica del permesso di Nussir per lo smaltimento sottomarino dei residui minerari, gli accordi di finanziamento della società, l'acquisizione del progetto di tungsteno Springer e la governance aziendale. Viceroy Research è un venditore allo scoperto attivista che pubblica report su società che ritiene sopravvalutate, con l'obiettivo di trarre profitto da un calo delle loro azioni.

Il permesso per lo smaltimento sottomarino dei residui al centro della controversia riguarda una pratica — il deposito dei rifiuti di lavorazione mineraria sui fondali marini — contestata da anni in Norvegia da gruppi ambientalisti e dal settore della pesca. Blue Moon ha definito infondate le preoccupazioni sollevate, precisando che nessuna autorità di regolamentazione ha segnalato per Nussir una rivalutazione simile a quella che ha riguardato un altro progetto minerario norvegese. Il management ha aggiunto che un'eventuale futura applicazione delle norme UE aggiornate in materia di acque richiederebbe probabilmente un rafforzamento della motivazione del permesso più che una riprogettazione della miniera.

Haywood ha inoltre respinto le preoccupazioni sul bilancio di Blue Moon, evidenziando che la società ha utilizzato solo metà della struttura di finanziamento ponte Hartree-Oaktree da 25 milioni di dollari statunitensi (34,7 milioni di dollari canadesi) e che alla fine del secondo trimestre deteneva liquidità per 159 milioni di dollari canadesi. Il management ha dichiarato di poter rimborsare, se necessario, l'importo utilizzato, mentre proseguono le discussioni per un finanziamento di progetto di 140 milioni di dollari statunitensi per Nussir e per un finanziamento tra 150 e 200 milioni di dollari statunitensi per Springer e Apex, potenzialmente anche con investitori strategici.

Il progetto Springer

Gli analisti hanno inoltre difeso l'acquisizione da parte di Blue Moon del progetto di tungsteno Springer in Nevada, affermando che il management ha svolto un ampio lavoro tecnico sull'impianto di trasformazione e sulle infrastrutture prima di acquistare l'asset. Il management ha indicato che Springer resta in linea per un riavvio nel quarto trimestre del 2027 e che potenziali partner strategici hanno visitato il sito per valutare le opportunità di finanziamento e commercializzazione.

Springer è diventato centrale nel piano di Blue Moon di costruire una piattaforma di minerali critici incentrata sugli Stati Uniti. All'inizio di questa settimana la società ha ampliato questa strategia acquisendo 33 proprietà di tungsteno e antimonio negli Stati Uniti occidentali, tra cui diversi progetti nei pressi del complesso di trasformazione di Springer.

La società considera questo portafoglio un modo per garantire l'approvvigionamento a uno dei pochi impianti di trasformazione del tungsteno del Nord America, ampliando al contempo l'esposizione a metalli che gli Stati Uniti considerano strategicamente importanti. Secondo lo U.S. Geological Survey, gli Stati Uniti non registrano produzione mineraria domestica di tungsteno dal 2015 e dipendono quindi dalle importazioni per gran parte del proprio fabbisogno.

Haywood ha riconosciuto che gli investitori probabilmente adotteranno un approccio «show-me» (prima i risultati) finché Blue Moon non consegnerà ulteriori progressi operativi, ma ha affermato che i prossimi traguardi su Springer e Apex dovrebbero contribuire a riportare l'attenzione sul potenziale di generazione di cassa di lungo periodo della società.