La Blockchain Association ha esortato la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a creare un percorso normativo chiaro per l'ingresso dei perpetual su azioni nei mercati statunitensi. Il gruppo ha presentato questa settimana i propri commenti a entrambe le agenzie, sostenendo che questi prodotti sono attualmente negoziati esclusivamente al di fuori degli Stati Uniti.

I perpetual su azioni applicano alle azioni e agli indici azionari una struttura contrattuale nata nel trading di criptovalute: i futures perpetui, resi popolari per la prima volta dal swap su bitcoin di BitMEX nel 2016, non hanno una data di scadenza e utilizzano pagamenti di finanziamento periodici tra posizioni lunghe e corte per mantenere il prezzo ancorato all'attività sottostante. Le piattaforme offshore propongono questi prodotti ai clienti non statunitensi come strumento per negoziare un'esposizione azionaria con leva senza detenere le azioni.

Regole più chiare, ha affermato il gruppo di settore, potrebbero portare questi mercati sotto la supervisione statunitense, garantire agli investitori le relative tutele e attirare negli Stati Uniti liquidità offshore, price discovery, posti di lavoro e innovazione. Nella propria lettera di commento congiunta alle due agenzie, l'associazione ha proposto di costruire sul quadro esistente dei security futures e di adottare standard neutrali dal punto di vista tecnologico in materia di trasparenza e protezione degli asset della clientela.

I perpetual su azioni restano offshore

Secondo la Blockchain Association, i perpetual su azioni operano oggi al di fuori degli Stati Uniti. Di conseguenza, i mercati statunitensi non catturano il price discovery generato da questi prodotti, e la negoziazione offshore lascia questi mercati al di fuori delle tutele associate alla supervisione statunitense. Per gli investitori statunitensi, questa situazione significa che i prodotti sono di fatto non disponibili tramite piattaforme interne regolamentate, anche se grandi exchange di criptovalute hanno pubblicamente manifestato interesse a offrire perpetual su azioni ai clienti americani qualora le regole lo consentano. Il gruppo ha però sostenuto che i regolatori possono affrontare la questione nell'ambito della legge vigente.

L'associazione chiede a SEC e CFTC di coordinarsi su un quadro che copra i prodotti finanziari innovativi e di fornire una via chiara per l'ingresso dei perpetual su azioni nei mercati statunitensi. La richiesta arriva mentre il gruppo avverte che un'incertezza prolungata potrebbe mantenere l'attività di mercato offshore, citando in particolare la liquidità, i posti di lavoro, i dati di mercato e l'innovazione tra le aree interessate.

Il gruppo propone strumenti di regolamentazione esistenti

La Blockchain Association ha raccomandato di utilizzare il quadro congiunto esistente per i security futures e ha esortato i regolatori ad applicare i propri poteri attuali ai derivati innovativi, ove appropriato. Tale quadro ha una propria storia di cooperazione tra SEC e CFTC: è stato creato dal Commodity Futures Modernization Act del 2000, che ha posto fine a un divieto durato 18 anni sui futures su singole azioni e ha attribuito alle due agenzie una supervisione condivisa dei prodotti, con l'avvio della negoziazione negli Stati Uniti nel 2002.

Il gruppo ha inoltre proposto un quadro neutrale dal punto di vista tecnologico, basato sui risultati della regolamentazione. Secondo questo approccio, le regole si concentrerebbero sulle tutele richieste piuttosto che su una specifica infrastruttura di mercato. Il quadro proposto coprirebbe trasparenza, auditabilità, vigilanza di mercato, protezione degli asset della clientela, integrità finanziaria e resilienza operativa.

L'infrastruttura blockchain, ha aggiunto l'associazione, potrebbe contribuire a soddisfare tali requisiti. Ha sostenuto che i sistemi basati su blockchain potrebbero offrire ai partecipanti al mercato più scelte in merito all'infrastruttura di mercato.

Appelli al coordinamento per SEC e CFTC

Il gruppo ha affermato che SEC e CFTC possono lavorare insieme senza attendere nuove leggi, e i suoi commenti si concentrano sull'utilizzo dei poteri di regolamentazione esistenti per stabilire un trattamento più chiaro dei prodotti. L'associazione vuole che entrambe le agenzie creino un percorso praticabile per i mercati dei perpetual su azioni, e ha affermato che una maggiore chiarezza normativa potrebbe consentire all'attività di negoziazione di trasferirsi nei mercati statunitensi.

Allo stesso tempo, ha avvertito che una persistente ambiguità potrebbe mantenere la liquidità e la relativa attività economica offshore, e ha chiesto che la supervisione statunitense accompagni l'accesso al mercato per questi prodotti.

La Blockchain Association ha detto che SEC e CFTC hanno ora l'opportunità di stabilire regole più chiare, esortando entrambe le agenzie a coordinarsi anziché lasciare i perpetual su azioni al di fuori dei mercati statunitensi. Le agenzie non hanno dichiarato pubblicamente come risponderanno alla lettera, e qualsiasi passo verso un quadro normativo arriverebbe tipicamente attraverso linee guida o attività di rulemaking delle agenzie, lasciando nelle mani dei regolatori la decisione a breve termine sull'arrivo di questi prodotti sulle piattaforme statunitensi.

Fonte: Crypto Front News