L'ecosistema Bitcoin di Block Inc. ha generato la metà dell'utile lordo del terzo trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, ma il calo è derivato da una riduzione deliberata delle commissioni e non da un calo della domanda dei clienti, e i solidi risultati nel resto del business sono bastati a spingere le azioni della società nel trading after-hours.

L'utile lordo dell'ecosistema Bitcoin è sceso del 50% su base annua a 52 milioni di dollari. Block ha dichiarato che il calo è il risultato della "decisione strategica di ridurre la commissione" applicata su determinate transazioni Bitcoin su Cash App. Il segmento ha comunque generato ricavi rilevanti: Cash App ha prodotto 4,07 miliardi di dollari di ricavi nel trimestre, di cui 1,77 miliardi provenienti dall'ecosistema Bitcoin. In altre parole, Bitcoin ha apportato circa il 43% dei ricavi trimestrali di Cash App ma solo circa il 2,5% dei suoi 2,07 miliardi di dollari di utile lordo.

L'ecosistema Bitcoin di Block comprende principalmente gli acquisti di Bitcoin dei clienti all'interno di Cash App, l'attività Proto — l'iniziativa di mining Bitcoin di Block — e le commissioni di prelievo in Bitcoin. Poiché i ricavi del segmento conteggiano il valore integrale degli acquisti dei clienti, mentre l'utile lordo rileva solo lo spread e le commissioni che Block trattiene su tali transazioni, una commissione più bassa riduce il profitto per operazione anziché il numero di operazioni. La società ha precisato che un utile lordo inferiore in questa unità non significa che il volume di trading si sia dimezzato.

Cash App e Square sostengono il trimestre

Al di fuori di Bitcoin, i numeri di Block sono cresciuti su tutti i fronti. La società ha registrato un utile netto di 566 milioni di dollari, rispetto ai 462 milioni dell'anno precedente, su ricavi totali di 6,72 miliardi di dollari, in aumento dai 6,12 miliardi. L'utile lordo totale è cresciuto del 22% a 3,24 miliardi di dollari, superando le previsioni della dirigenza — un indicatore seguito da vicino dagli investitori, poiché Block guida il business in base all'utile lordo anziché ai ricavi.

Cash App ha contribuito con 2,07 miliardi di dollari di tale utile lordo, un aumento del 27% rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso. L'app aveva 60 milioni di utenti transazionali mensili a settembre, un dato che Block attribuisce in parte a Neighborhoods, un prodotto che collega all'ecosistema Cash App i clienti che fanno acquisti presso i commercianti Square.

Anche il credito è cresciuto rapidamente. Le erogazioni di prestiti sono aumentate del 40% rispetto all'anno precedente, trainate da Cash App Borrow e Afterpay Post-Purchase. L'utile lordo di Financial Solutions, l'unità legata al credito al consumo, è salito del 32%.

Il volume di pagamenti lordo di Square è cresciuto del 14%, il ritmo annuo più rapido dal primo trimestre del 2023. Il volume statunitense è aumentato del 10,4%, mentre quello internazionale è schizzato del 26%. L'utile lordo di Square è salito del 14%, e quello di Commerce Enablement è cresciuto del 19% grazie alla maggiore attività di pagamento su Square e Cash App.

L'utile per azione rettificato ha raggiunto 1,13 dollari, in aumento del 109% rispetto all'anno precedente, mentre il margine di utile operativo rettificato ha toccato il 29%, record per la società.

Block alza le previsioni per l'intero anno

Block ha alzato la previsione di utile lordo per l'intero anno a 12,63 miliardi di dollari, che comporterebbe una crescita del 22% rispetto allo scorso anno. La società prevede inoltre che l'utile operativo rettificato aumenti del 69% e che l'utile per azione rettificato e diluito cresca del 75%.

"Ci aspettiamo che Block nell'2026 performi in modo significativamente migliore rispetto alle attese che abbiamo delineato all'Investor Day di novembre 2025", hanno scritto Jack Dorsey e il CFO Amrita Ahuja nella lettera agli azionisti.

Per il 2027, Block prevede una crescita dell'utile lordo di almeno il 15% e stima che l'utile operativo rettificato aumenti del 30% a 4,575 miliardi di dollari. La società attende inoltre il terzo anno consecutivo di crescita più rapida del volume di pagamenti di Square nel 2027, e prevede che i clienti attivi di Cash App crescano a percentuali nello stile di un solo esemplare decimale.

Stime degli analisti e reazione del mercato

Prima del rapporto, Zacks ha assegnato al titolo un rating #3 (Hold), citando revisioni delle stime contrastanti. Gli analisti prevedono un utile di 1,16 dollari per azione per il prossimo trimestre su ricavi di 6,76 miliardi di dollari, e 4,05 dollari per azione per l'intero anno su ricavi di 26,09 miliardi.

Le azioni di Block hanno chiuso in calo dell'1,4% a 76 dollari martedì. Dopo la pubblicazione dei risultati, il titolo è salito tra il 6,2% e oltre l'8% nel trading after-hours, secondo diversi report.