Il fondo tokenizzato di Treasury USA di BlackRock, BUIDL, è tornato in cima alla sua categoria. Il fondo, costruito e gestito tramite la piattaforma di Securitize, è cresciuto fino a circa 2,8 miliardi di dollari di asset in gestione, riconquistando lo status di più grande prodotto di Treasury tokenizzato sul mercato dopo aver perso temporaneamente quel titolo a favore di un rivale all'inizio di quest'anno. Questo traguardo rappresenta un dato significativo nella più ampia corsa dei gestori patrimoniali tradizionali a portare asset del mondo reale sulle blockchain pubbliche.

Come BUIDL ha perso la corona e poi l'ha riconquistata

Lanciato il 20 marzo 2024, BUIDL ha trascorso gran parte della sua vita come leader indiscusso dei Treasury tokenizzati. La situazione è cambiata a marzo 2026, quando USYC di Circle lo ha superato temporaneamente per asset totali. Continui afflussi hanno riportato BUIDL in testa al gruppo entro metà 2026, e la cifra di 2,8 miliardi di dollari ora crea un ampio distacco dalla concorrenza. In diversi momenti, BUIDL ha detenuto tra il 40% e il 46% dell'intero mercato dei Treasury tokenizzati. Il continuo alternarsi con USYC dimostra che il primo posto in questa categoria non è più scontato e che la leadership di mercato potrebbe continuare a spostarsi man mano che nuovi operatori raggiungono scala.

Il più ampio mercato dei Treasury USA tokenizzati è cresciuto fino a una stima di 15-16 miliardi di dollari. Ciò rende la quota di circa 2,8 miliardi di dollari di BUIDL ancora significativa, anche se società come Ondo e Franklin Templeton si stanno ritagliando le proprie posizioni. La crescita del segmento riflette la domanda delle istituzioni in cerca di alternative on-chain con rendimento rispetto alla detenzione inattiva di stablecoin.

Cosa fa effettivamente BUIDL

BUIDL, il cui nome formale è USD Institutional Digital Liquidity Fund, detiene Treasury USA a breve termine, liquidità e accordi di repo. Punta a un valore netto di 1,00 dollaro per token, funzionando in qualche modo come un fondo del mercato monetario tokenizzato.

Gli investitori ottengono rendimenti attualmente compresi tra il 3,4% e il 4,5% APY, a seconda dei tassi di mercato vigenti. Questi rendimenti maturano giornalmente e vengono pagati mensilmente — non in dollari, ma in token aggiuntivi tramite un modello di rebasing.

Il fondo opera su più blockchain, tra cui Ethereum, Solana, Aptos e BNB Chain. L'onboarding richiede verifiche di conformità tradizionali come KYC e AML, tutte gestite tramite l'infrastruttura di Securitize.

Piattaforme come Deribit e Crypto.com accettano ora i token BUIDL come garanzia per posizioni di trading, consentendo agli investitori di impegnare i propri token nei mercati derivati senza liquidare la posizione sottostante. Questo caso d'uso come garanzia è stato uno dei segnali più chiari del fatto che i fondi tokenizzati vengono trattati come asset produttivi e negoziabili, anziché come detenuti passivamente.

I dividendi cumulativi pagati dal fondo hanno superato la soglia dei 100 milioni di dollari.

Il ruolo di Securitize nel quadro generale

Securitize è quotata al NYSE dal 2026. L'azienda gestisce conformità, onboarding e l'infrastruttura tecnica che rende possibile un prodotto come BUIDL.

Franklin Templeton è stata una delle prime realtà della finanza tradizionale a tokenizzare un fondo del mercato monetario, lanciando il proprio prodotto on-chain prima ancora che BUIDL esistesse. Anche Ondo Finance si è ritagliata una posizione solida, in particolare tra gli investitori crypto-native. USYC di Circle ha dimostrato di poter mettere in discussione il dominio di BUIDL, anche se solo temporaneamente. L'evoluzione degli asset di questi rivali rispetto a quelli di BUIDL, e l'eventuale apertura di altre borse all'accettazione di fondi tokenizzati come garanzia, sono tra le metriche da monitorare man mano che il segmento matura.