Bitwise Asset Management ha rivisto al rialzo le proprie prospettive di lungo periodo su bitcoin, innalzando il price target base per il 2036 a 1.599.766 dollari nelle appena pubblicate Long-Term Capital Market Assumptions 2027 su Bitcoin, rispetto ai 1,3 milioni di dollari di un anno prima.

La previsione implica un tasso di crescita annuo composto del 34,3% dal prezzo di circa 83.557 dollari utilizzato dalla società al 30 settembre 2026. Lo scenario ribassista di Bitwise si colloca a 130.686 dollari, mentre quello rialzista proietta 3,67 milioni di dollari. Documenti di questo tipo costituiscono input di pianificazione anziché previsioni a percorso unico: gli asset manager pubblicano ipotesi di lungo termine sui mercati dei capitali per inquadrare le decisioni di allocazione pluriennali, e gli scenari base, ribassista e rialzista delimitano una gamma di risultati modellati nel corso del decennio.

Lo scenario base si fonda su tre argomenti: gli investitori istituzionali continueranno ad aggiungere bitcoin ai portafogli, la nuova offerta rimarrà fissa secondo un calendario prevedibile, e l'aumento del debito pubblico spingerà gli investitori verso asset che non possono essere stampati.

Un'opportunità istituzionale da 147.000 miliardi di dollari

Bitwise stima che le istituzioni che controllano circa 147.000 miliardi di dollari potrebbero allocare dall'1% al 5% dei loro portafogli in bitcoin, il che, secondo la società, si tradurrebbe in acquisti per 1.500 a 7.400 miliardi di dollari. La rete emette circa 14 miliardi di dollari in nuove monete all'anno, e Bitwise sostiene che questo divario spingerà i prezzi al rialzo.

Le infrastrutture istituzionali sono già in espansione. Gli ETP spot su bitcoin statunitensi detengono circa 108 miliardi di dollari, secondo il rapporto — una cifra esigua rispetto all'intervallo di acquisti modellato. Banche e broker stanno sviluppando servizi di custodia e negoziazione, e un rapporto recente descrive sovran wealth fund e family office attivi in acquisti durante il ribasso del 2026.

Anche i regolatori si stanno muovendo. Una proposta di requisiti patrimoniali della Federal Reserve volta ad allentare le regole sulla custodia bancaria potrebbe ampliarsi l'accesso per le grandi istituzioni, se adottata.

Il ribasso più contenuto mai registrato

L'anno passato ha messo alla prova quella tesi. Bitcoin è sceso del 53,4% dal picco di ottobre 2025 di 126.080 dollari al minimo del 30 giugno 2026 di 58.717 dollari. Bitwise definisce quel ribasso il più contenuto nella storia dell'asset; i cali dei cicli precedenti sono stati del 77%, 84% e 86%. La profondità dei drawdown è una variabile centrale per gli allocatori professionali, che in genere dimensionano le posizioni in base a quanto un asset è storicamente sceso.

Se il contenuto ribasso segnali un nuovo schema o una pausa resta meno chiaro. Bitwise si attende che il ciclo quadriennale si indebolisca man mano che la base di investitori si allarga. Altri ritengono che il ciclo sia ancora in atto: VanEck sostiene che l'attuale flessione segua lo storico schema degli halving, e Fidelity ha indicato un possibile minimo intorno a novembre 2026 se le tempistiche passate dovessero mantenersi. NYDIG ha affermato che una ripetizione dei precedenti mercati ribassisti potrebbe spingere il minimo del ciclo vicino ai 38.000-39.000 dollari, mentre Cathie Wood ha sostenuto che il mercato sta quasi uscendo dalla fase negativa. Ciascuna visione comporta un diverso livello di prezzo minimo e una diversa tempistica.

Il lungo declino della volatilità

La volatilità è l'altro pilastro della previsione, e la metrica che le istituzioni tendono a valutare per prime, poiché i budget di rischio di portafoglio vengono in genere fissati in base a quanto un asset può contribuire alle oscillazioni. Bitwise modella una volatilità media del 27,8% nel decennio, punto mediano tra il livello attuale e le attese per il 2036. Il responsabile della ricerca di Grayscale ha recentemente collocato la volatilità a un anno al 43%, contro una media decennale del 64%, e inferiore alla volatilità del 19% delle società dell'S&P 500. La ricerca di Charles Schwab ha rilevato che l'asset rimane soggetto a bruschi ribassi nonostante i valori più contenuti. Un analista di Deutsche Bank ha descritto la tendenza come il segnale di un mercato in maturazione.

Bitwise riporta inoltre che la correlazione di bitcoin con l'oro ha raggiunto il livello record di 0,58 a settembre 2026. La società si attende che quella relazione si approfondisca, il che posiziona bitcoin come asset di riserva di valore. Quel legame è un'arma a doppio taglio: se l'oro si indebolisce, bitcoin può perdere il sostegno derivato dalla stessa domanda degli investitori. Gemini ha previsto che almeno un paese sposterà parte delle proprie riserve auree in bitcoin nel 2026, una previsione che deve ancora concretizzarsi.

Cosa potrebbe andare storto

Il rapporto è sincero sui rischi. Il track record di bitcoin è breve: il suo software è stato sviluppato nel 2008 e 2009, le negoziazioni sono iniziate sulle borse pubbliche nel 2010, il primo prodotto istituzionale con esposizione a bitcoin è stato lanciato nel 2014 e gli ETP spot sono arrivati nel 2024. Bitwise scrive che le previsioni fondate in misura rilevante sulla storia comportano incertezza, poiché i rendimenti futuri potrebbero discostarsi dal passato.

La regolamentazione è una seconda preoccupazione. Il fallimento del Clarity Act in Congresso, che il rapporto attribuisce alle preoccupazioni dei democratici sulle disposizioni etiche, mostra che i progressi possono arrestarsi, anche se la società sostiene che gli avanzamenti recenti difficilmente verranno revocati.

La tecnologia è una terza preoccupazione. Il computing quantistico, insieme ai progressi matematici accelerati dall'IA, potrebbe minacciare la crittografia che protegge i wallet di bitcoin. Bitwise afferma che la rete dovrà affrontare un aggiornamento importante prima o poi, e chi non trasferisse i fondi a nuovi indirizzi potrebbe rimanere esposto. Gli sviluppatori hanno compiuto progressi nell'ultimo anno, dice il rapporto, ma questioni rilevanti restano irrisolte.

I riferimenti a breve termine per questa tesi sono già identificabili: se la Federal Reserve adotterà la sua proposta sulla custodia, se il Congresso riprenderà in esame la legislazione sulla struttura di mercato dopo l'arresto del Clarity Act, se qualche governo darà seguito allo spostamento delle riserve auree come proiettato da Gemini, e come si evolveranno le tempistiche dei minimi di ciclo indicate da Fidelity, NYDIG e Cathie Wood.

Il prezzo di bitcoin si colloca vicino agli 80.500 dollari.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è stato scritto da Micah Zimmerman.