Bitwise e Hyperliquid sollecitano la SEC a rielaborare le proposte di regole crypto mentre si chiude la finestra per i commenti
Punti chiave
- •Bitwise Asset Management ha chiesto alla SEC di chiarire come i gestori di investimenti possano determinare, sulla base di informazioni pubblicamente disponibili, se un asset crypto rientra nelle leggi sui titoli.
- •Bitwise ha inoltre chiesto regole più chiare su quando i gestori possono fare affidamento sul modulo TR dell'emittente, che certifica la cessazione di un contratto di investimento, e su come valutare i token in assenza di tale documentazione.
- •L'Hyperliquid Policy Center ha sollecitato la SEC ad ampliare il safe harbor proposto, sostenendo che potrebbe arrivare troppo tardi nello sviluppo di un progetto, e a chiarire le tutele per gli airdrop che premiano la partecipazione alla rete e fornire indicazioni sui buyback di token.
- •Hyperliquid ha avvertito che la proposta non fornisce chiarezza sul fatto che gli intermediari non registrati possano facilitare il trading di token o che i token possano essere scambiati liberamente tramite protocolli onchain.
- •L'ex funzionario dell'esecuzione della SEC John Reed Stark e lo studioso della Duke University Lee Reiners hanno sollecitato la commissione a ritirare completamente la proposta, sostenendo che supera i poteri statutari, indebolisce le tutele degli investitori e inviterebbe un'immediata contestazione legale.
Bitwise Asset Management e l'Hyperliquid Policy Center sollecitano la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense a rivedere le proposte di regole crypto, chiedendo indicazioni più chiare sulla classificazione dei token, sugli airdrop e sul trading sul mercato secondario in commenti presentati lunedì.
Le richieste arrivano mentre la SEC chiude martedì i commenti pubblici sulla proposta di Regulation Crypto Assets, un quadro normativo che creerebbe esenzioni per la raccolta fondi crypto qualificante e un safe harbor condizionale per i token associati a contratti di investimento. La proposta è registrata con il numero di fascicolo S7-2026-27. La scadenza di martedì chiude la finestra formale per i contributi esterni, un passaggio standard nel processo federale di regolamentazione statunitense in cui l'agenzia valuta le osservazioni pubbliche prima di decidere le sorti della proposta.
In una lettera di commento del 19 ottobre, Bitwise Asset Management ha sollecitato la SEC a chiarire come i gestori di investimenti debbano determinare se un asset crypto è soggetto alle leggi sui titoli, sostenendo che i gestori necessitano di uno standard applicabile basato su "informazioni pubblicamente disponibili". La classificazione ha conseguenze pratiche per i gestori di patrimoni, poiché i token considerati titoli comportano obblighi di conformità che gli altri asset digitali non prevedono.
La società ha anche chiesto regole più chiare su quando i gestori possono fare affidamento sul proposto modulo dell'emittente, che certifcherebbe che un contratto di investimento ha cessato di esistere, e su come valutare i token in assenza di tale documentazione.
In un contributo separato, l'Hyperliquid Policy Center ha sollecitato la SEC ad ampliare il safe harbor proposto, sostenendo che potrebbe arrivare troppo tardi nello sviluppo di un progetto. Il gruppo ha chiesto tutele più chiare per gli airdrop che premiano la partecipazione alla rete, nonché indicazioni sui buyback di token. Airdrop e buyback sono meccanismi comuni attraverso cui i progetti crypto distribuiscono token e gestiscono l'offerta circolante.
Hyperliquid ha inoltre avvertito che la proposta "non fornisce chiarezza" sul fatto che gli intermediari non registrati possano facilitare il trading di token o che i token possano essere scambiati liberamente tramite protocolli onchain. Ha esortato la SEC ad affrontare direttamente le transazioni sul mercato secondario anziché lasciare exchange e piattaforme di trading decentralizzate esposte a incertezza normativa.
La proposta della SEC raccoglie obiezioni legali e sulla tutela degli investitori
Mentre gli operatori del settore chiedevano modifiche alle regole proposte, l'ex funzionario dell'esecuzione della SEC John Reed Stark e lo studioso di finanza della Duke University Lee Reiners hanno assunto una posizione del tutto diversa. In una lettera di commento del 16 ottobre, hanno sollecitato la commissione a ritirare completamente la proposta, sostenendo che supera i poteri statutari dell'agenzia e indebolirebbe le tutele degli investitori.
Stark e Reiners hanno affermato che le leggi sui titoli esistenti e il test Howey della Corte Suprema — il precedente del 1946 che ha stabilito quando una transazione qualifica come contratto di investimento — forniscono già un quadro per la regolamentazione delle offerte crypto. Hanno sostenuto che le esenzioni per la raccolta fondi indebolirebbero le tutele degli investitori, mentre il safe harbor proposto permetterebbe agli emittenti di di fatto sottrarre i propri token alla supervisione sui titoli tramite autocertificazione.
I due hanno inoltre avvertito che l'adozione delle regole in una forma sostanzialmente identica all'attuale inviterebbe un'immediata contestazione legale, con la potenziale conseguenza che il quadro normativo venga annullato.
Con la chiusura martedì del periodo di consultazione pubblica, la SEC esaminerà i contributi prima decidere se rivedere, adottare o ritirare le regole proposte. La commissione non ha annunciato un calendario per una decisione finale, e qualsiasi regola finale richiederebbe un voto della commissione prima di entrare in vigore.
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