I clienti dei prodotti ETF di Bitwise hanno acquistato per oltre 5 milioni di dollari di token HYPE di Hyperliquid nell'ultima settimana, e i dati on-chain indicano che non hanno venduto un solo token dalla fine di luglio. Gli acquisti avvengono in un contesto di correzione più ampia del prezzo di HYPE, che è sceso di oltre il 14% negli ultimi 30 giorni. Il token, tuttavia, mantiene un rendimento positivo di circa il 118% dall'inizio dell'anno.

Secondo i dati Arkham, Bitwise figura tra i principali emittenti di ETF su HYPE e non ha registrato alcun trasferimento di token in uscita dalla fine di luglio. Ogni transazione registrata ad agosto è stata un acquisto. Queste informazioni provengono da Arkham Explorer e non da una comunicazione ufficiale di Bitwise, il che significa che riflettono esclusivamente l'attività on-chain associata alla società e alla sua base di investitori. Sebbene gli importi in dollari siano modesti rispetto al più ampio mercato crittografico, il pattern di accumulo sostenuto è degno di nota: una società che assorbe continuamente token senza compensare con deflussi segnala una postura diversa da chi bilancia afflussi e riscatti. Il pattern evidenzia inoltre come gli strumenti on-chain nativi della crittovaluta siano diventati una finestra in tempo reale sul comportamento degli emittenti di ETF, offrendo un livello di trasparenza non disponibile con i tradizionali ETF su materie prime o azioni, le cui posizioni sono tipicamente comunicate su base mensile.

Un lancio a maggio sulla NYSE

Il veicolo statunitense alla base di questi acquisti è il Bitwise Hyperliquid ETF, quotato alla Borsa di New York con il ticker BHYP. Bitwise ha annunciato il fondo il 14 maggio 2026, con inizio delle contrattazioni il giorno successivo. La società lo ha descritto come uno dei primi prodotti Hyperliquid spot disponibili negli Stati Uniti e il primo a incorporare lo staking attraverso il proprio braccio operativo, Bitwise Onchain Solutions.

Bitwise, che ha dichiarato circa 11 miliardi di dollari di asset in gestione al 1° aprile 2026, ha fissato la commissione di sponsor del BHYP allo 0,34% e ha azzerato tutte le commissioni per il primo mese sui primi 500 milioni di dollari di asset. Il prodotto fa parte di un'onda più ampia di ETF crittografici a singolo asset che nel 2025 e 2026 si sono espansi ben oltre Bitcoin ed Ethereum, con i gestori di fondi che hanno gareggiato per offrire esposizione regolamentata a token Layer 1 e DeFi precedentemente accessibili solo tramite auto-custodia o exchange offshore.

"Hyperliquid è emersa come una delle opportunità di investimento più interessanti nel mondo crittografico oggi," ha dichiarato Matt Hougan nell'annuncio del lancio. Ha collegato questa valutazione al design strutturale di HYPE, sottolineando che l'attività di trading sulla piattaforma avvantaggia direttamente i detentori del token.

L'Europa ha avuto la sua versione prima

Bitwise aveva già introdotto un prodotto HYPE per gli investitori europei. Il 9 aprile 2026, la società ha quotato il Bitwise Hyperliquid Staking ETP (BHYP) su Deutsche Börse Xetra. Bradley Duke, Head of Europe di Bitwise, ha definito il prodotto "un'aggiunta tempestiva" alla lineup europea dell'azienda e ha osservato che si trattava del settimo prodotto di questo tipo lanciato dalla società in quel mercato.

L'ETP europeo segue l'indice Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF e ha un rapporto di spesa annuale dello 0,85%. Puntare a un rendimento netto di staking dell'1,00%, con il 33% dei proventi di staking trattenuto dall'emittente per coprire i costi operativi. I guadagni dello staking vengono accumulati giornalmente e reinvestiti, aumentando gradualmente nel tempo le criptovalute attribuibili a ciascun partecipante.

Perché l'accumulo conta per HYPE

Il token oggetto di accumulo è stato caratterizzato da Coinbase Institutional come un asset che si comporta meno come un token DeFi convenzionale e più come un diritto sui ricavi dell'exchange. In una nota di ricerca del 5 marzo 2026, gli analisti di Coinbase hanno spiegato che Hyperliquid indirizza le commissioni di protocollo in un Assistance Fund, che converte il 97% di tali commissioni in riacquisti di HYPE, trattando di fatto i token riacquistati come rimossi dall'offerta circolante. La società ha stimato le commissioni di protocollo annualizzate a circa 1 miliardo di dollari.

È proprio questo meccanismo di ricavi a rendere significativi i dati su domanda e flussi per HYPE. Hyperliquid ha gestito 2,9 trilioni di dollari in volume di trading nel 2025, con un incremento di oltre il 400% su base annua, e rappresenta circa il 60% dell'open interest globale sui derivati on-chain, secondo i materiali di lancio di Bitwise. HYPE è salito al decimo posto tra le criptovalute più grandi per capitalizzazione di mercato, con una valutazione superiore a 11 miliardi di dollari.

Se Bitwise continuerà ad accumulare HYPE ad agosto sarà visibile nei dati on-chain di Arkham prima di emergere altrove. Acquisti sostenuti durante un calo di prezzo rafforzerebbero l'idea che i wrapper ETF stiano incanalando domanda strutturale di lunga durata verso token che premiano i detentori tramite i ricavi di protocollo, mentre qualsiasi passaggio a deflussi netti sarebbe il primo segnale on-chain che l'operazione si sta srotolando.