Bitwise Investment Advisers intende chiudere e liquidare il Bitwise Dogecoin ETF, negoziato sul NYSE Arca con il ticker BWOW. La società ha annunciato la decisione il 10 settembre e ha dichiarato che l’ultimo giorno di negoziazione del fondo dovrebbe essere il 14 ottobre.

La negoziazione terminerà prima dell’apertura del mercato del 15 ottobre, quando cesserà anche la creazione di nuove quote. Nella sua comunicazione ufficiale sulla liquidazione, Bitwise ha dichiarato di voler “ottimizzare la propria gamma di prodotti per rispondere all’evoluzione delle esigenze degli investitori”. La società non ha indicato la debole domanda, i costi operativi o la performance del fondo come causa specifica della chiusura.

Gli asset e lo storico di negoziazione del fondo indicano che BWOW ha avuto difficoltà a raggiungere una scala adeguata. Il fondo è stato lanciato alla fine di novembre 2025; di conseguenza, la sua ultima sessione di negoziazione prevista avverrà meno di 11 mesi dopo.

BWOW rappresentava circa il 6% degli asset nel confronto tra tre fondi

Al 10 settembre, BWOW disponeva di circa $687,730 di asset netti e di flussi netti cumulativi negativi per $1.23 milioni, secondo SoSoValue\u0026coin=DOGE\u0026page=usDOGE\u0026isDynamicHkPage=1).

Il confronto comprende soltanto GDOG, TDOG e BWOW, i tre prodotti inclusi nel dashboard di SoSoValue sugli ETF statunitensi su Dogecoin. Non rappresenta tutti i prodotti quotati negli Stati Uniti che offrono un’esposizione a DOGE, incluso DOJE di REX-Osprey.

I tre fondi detenevano complessivamente circa $11.83 milioni di asset. BWOW rappresentava circa il 6% del totale, rispetto a circa il 73% di GDOG. Il 10 settembre sono state scambiate quote BWOW per soli $5,920, pari a 429 quote e a meno dell’1% degli asset netti del fondo.

Una bassa attività di negoziazione può lasciare agli investitori meno controparti e rendere meno affidabile l’esecuzione vicino al valore patrimoniale netto. Il limitato turnover del fondo indicava inoltre che la sua commissione annuale più bassa non era stata sufficiente ad attirare asset consistenti.

La commissione più bassa non ha prodotto una scala maggiore

BWOW applicava una commissione annuale dello sponsor dello 0.34%, rispetto allo 0.35% di GDOG e allo 0.50% di TDOG. Nonostante avesse la commissione più bassa tra i tre prodotti, BWOW presentava gli asset e il turnover giornaliero più contenuti.

La differenza tra la commissione di BWOW e quella di GDOG era pari a un punto base, ovvero $1 all’anno su un investimento di $10,000. Questo risparmio annuale offriva una compensazione limitata per la base patrimoniale molto più ridotta e la minore attività di negoziazione di BWOW. Quando le differenze nelle commissioni sono così contenute, le dimensioni del fondo e il turnover possono influire sulla facilità con cui le quote vengono acquistate o vendute, mentre il vantaggio sui costi si accumula gradualmente.

Anche un’analisi di agosto di Coindoo aveva rilevato che i prodotti regolamentati su Dogecoin restavano contenuti rispetto al più ampio valore di mercato di DOGE. La chiusura prevista di BWOW offre un esempio specifico della pressione che una domanda limitata può esercitare su uno di questi prodotti.

Gli asset sono diminuiti del 59% nella prima metà del 2026

Gli asset netti di BWOW sono diminuiti di circa il 59% nella prima metà del 2026, passando da $1.15 milioni alla fine di dicembre a $473,547 il 30 giugno, secondo il deposito SEC del secondo trimestre del fondo.

Il prezzo di riferimento dichiarato di Dogecoin è sceso da circa $0.1165 a $0.0722 nello stesso periodo. Gli investitori hanno rimborsato 20,000 quote per un valore di $406,971, riducendo il numero di quote in circolazione da 60,000 a 40,000. Durante quei sei mesi non sono state create nuove quote.

BWOW ha quindi perso asset sia a causa del calo del prezzo di DOGE sia per effetto dei rimborsi degli azionisti. Gli asset sono successivamente risaliti a circa $687,730 al 10 settembre, ma i flussi netti cumulativi sono rimasti negativi.

Opzioni per gli azionisti che continuano a detenere BWOW

Quando Bitwise inizierà a liquidare il portafoglio di BWOW, il fondo non sarà più gestito secondo il suo normale obiettivo d’investimento. La sua performance potrebbe quindi divergere dal prezzo di Dogecoin mentre le partecipazioni vengono vendute e preparate per la distribuzione in contanti.

Gli azionisti possono vendere le proprie quote prima della fine delle negoziazioni oppure rimanere investiti durante il processo di liquidazione.

• Vendere entro il 14 ottobre: gli investitori possono cedere le proprie quote sul mercato secondario. Il prezzo di esecuzione potrebbe differire dal valore patrimoniale netto del fondo.
• Rimanere durante la liquidazione: non è richiesta alcuna azione. Bitwise prevede di calcolare il valore delle quote rimanenti il 21 ottobre e di distribuire i proventi in contanti il 22 ottobre.

Gli azionisti che resteranno durante la liquidazione riceveranno contanti nei propri conti di intermediazione, non Dogecoin. Il modulo 8-K del fondo avverte che la distribuzione in contanti potrebbe generare un evento imponibile. Le conseguenze dipenderanno dalle circostanze individuali di ciascun investitore, dal tipo di conto e dalla giurisdizione fiscale.

Implicazioni per gli altri fondi su Dogecoin

La chiusura di BWOW non influirà sulla rete Dogecoin né eliminerà l’esposizione regolamentata a DOGE dai conti di intermediazione statunitensi. Altri prodotti quotati resteranno disponibili.

La liquidazione dimostra che l’approvazione normativa non garantisce una domanda sufficiente per ogni fondo crypto basato su un singolo asset. Per gli investitori che confrontano prodotti di dimensioni ridotte, la dimensione del fondo, il turnover giornaliero, i potenziali spread di negoziazione e le procedure di rimborso potrebbero essere più rilevanti di una differenza di commissione pari a un punto base.

L’esperienza di BWOW sostiene una conclusione più circoscritta rispetto al solo annuncio di Bitwise: la commissione più bassa ha offerto pochi vantaggi quando il fondo non è riuscito ad attirare asset consistenti o a generare una negoziazione regolare.

Questo articolo è fornito esclusivamente a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento o fiscale.