Bitmine Immersion Technologies ha comunicato alla Securities and Exchange Commission che staking e validazione hanno generato il 97% dei suoi ricavi nell'esercizio conclusosi il 31 agosto, secondo il suo report annuale 10-K. La società di tesoreria in ether guidata da Tom Lee aveva registrato zero ricavi da staking un anno prima.

I ricavi fanno un balzo mentre lo staking prende il comando

Le vendite totali sono passate da 6,1 milioni a 124,8 milioni di dollari rispetto all'anno precedente. Dei 124,8 milioni di ricavi totali, 121,4 milioni provenivano dallo staking. L'aumento riflette la rapida espansione delle operazioni di validazione di Bitmine nell'ultimo anno.

Bitmine ha lanciato lo staking nativo a novembre 2025. Lo staking consiste nell'impegnare ETH per contribuire a proteggere la rete Ethereum in proof-of-stake — il modello di consenso adottato da Ethereum al posto del mining a settembre 2022 — con i validatori che guadagnano ricompense denominate in ETH. La società gestisce i propri ETH su validatori tramite MAVAN, una piattaforma di staking istituzionale lanciata il 25 marzo 2026, nonché tramite fornitori terzi che operano per suo conto.

Un giorno prima del lancio di MAVAN, Bitmine ha acquisito la società validatrice australiana Pier Two tramite MAVAN Holdings. Pier Two ha generato 10,8 milioni di dollari di ricavi da staking nell'anno e ora opera sotto il marchio MAVAN. MAVAN fornisce inoltre servizi di staking per investitori istituzionali, custodi e partner dell'ecosistema.

Le ricompense degli ETH in staking maturano a un tasso annuo lordo di circa il 2,5%-4,0%. Le linee di business legacy pesano poco: il self-mining ha contribuito con 1,4 milioni di dollari, il leasing con 1,5 milioni e la consulenza con 565.000 dollari.

"Poiché le nostre ricompense da staking sono ricevute in ETH, un calo dei prezzi di ETH ridurrebbe il valore in dollari statunitensi dei nostri ricavi da staking, anche se la quantità di ETH che guadagniamo rimane invariata", ha dichiarato la società nel documento.

Il costo delle vendite è salito da 5,8 a 18,3 milioni di dollari, principalmente per i costi di staking. Dal 4 settembre, American Validator LLC applica una commissione dell'1,5% sulle ricompense degli ETH in staking di Bitmine per la consulenza fornita a MAVAN.

Il 10-K individua la concentrazione dei ricavi come fattore di rischio. Con staking e validazione che ora forniscono quasi tutte le vendite, la società ha avvertito che un'interruzione presso MAVAN, rendimenti da staking più bassi o fermi dei validatori potrebbero incidere in modo sproporzionato sui ricavi.

Le svalutazioni non realizzate di ETH determinano una perdita netta di 6,31 miliardi di dollari

La stessa esposizione a ETH ha condizionato il risultato finale. Bitmine ha registrato una perdita netta di 6,31 miliardi di dollari, contro un utile netto di 348,6 milioni un anno prima. Di questo totale, 6,23 miliardi derivano da svalutazioni non realizzate su attività digitali — secondo le regole di contabilizzazione al valore equo oggi in vigore per le società che detengono criptovalute, le partecipazioni in token sono valutate a mercato a ogni periodo di rendicontazione, quindi le oscillazioni cartacee confluiscono direttamente nell'utile netto anche quando nulla viene venduto.

Le perdite cartacee sulla tesoreria avevano già superato i 7 miliardi di dollari a febbraio, quando ether quotava circa 2.048 dollari. Al 31 agosto, Bitmine deteneva 5.901.837 ETH per un valore di 14,56 miliardi di dollari, su una base di costo di 19,95 miliardi.

Durante l'anno, Bitmine ha raccolto 13,2 miliardi di dollari tramite 395,1 milioni di azioni at-the-market — una struttura che consente alle società di vendere nel tempo nuove azioni sul mercato aperto ai prezzi correnti — e ha riacquistato 20,8 milioni di azioni a una media di 17 dollari ciascuna.

Un aggiornamento in data 9 novembre mostrava partecipazioni pari a 6.070.092 ETH all'8 novembre, circa il 4,97% dell'offerta, con 5,227 milioni in staking. Lee ha dichiarato che gli acquisti si fermeranno al 5% dell'offerta, un obiettivo che definisce "Alchemy of 5%". Bitmine era a circa 187.000 ETH da quella soglia ad agosto, ha riferito Cryptopolitan.

La società sta inoltre spostando la chiusura dell'esercizio fiscale al 31 dicembre, abbandonando il calendario con chiusura al 31 agosto. Il prossimo documento sarà un 10-KT relativo al periodo dal 1° settembre al 31 dicembre 2026 — il primo periodo di rendicontazione con il nuovo calendario.