La mattina del 23 luglio, BitMEX ha informato i propri clienti che avrebbe cessato le attività dopo undici anni come pioniere dei futures perpetui e dei servizi di exchange di criptovalute. Entro la sera dello stesso giorno, due clienti avevano presentato una causa contro l’exchange presso un tribunale federale di Manhattan, accusandolo di aver progettato deliberatamente un sistema per trarre profitto dalle liquidazioni dei clienti.

La denuncia è stata depositata presso il Southern District of New York da BKX Services, un progetto di tokenizzazione ormai inattivo, e da David Namdar, un trader indipendente. I querelanti sostengono che BitMEX abbia progettato un sistema volto a trattenere le garanzie dei clienti e a dirottare il bitcoin in eccesso nel proprio fondo assicurativo. Affermano inoltre che un trading desk interno avesse accesso a dati privati dei clienti e continuasse a operare durante blocchi dei server che impedivano agli utenti ordinari di accedere alle proprie posizioni. Il meccanismo del fondo assicurativo introdotto da BitMEX è da allora diventato uno standard in quasi tutti i principali exchange di derivati crypto, rendendo la contestazione legale del suo design un caso che concorrenti e autorità di regolamentazione probabilmente seguiranno da vicino.

Secondo i querelanti, "BitMEX deliberately developed a system that profited from the liquidations."

BitMEX consentiva ai trader di prendere in prestito fino a 100 volte il valore delle loro garanzie. I querelanti affermano che le loro posizioni siano state liquidate mentre le garanzie valevano ancora circa il doppio delle perdite effettivamente subite, con BitMEX che avrebbe trattenuto il resto. BKX Services sostiene di avere diritto ad almeno 305.81 BTC, mentre Namdar dichiara perdite superiori a 316.85 BTC. Nel complesso, le richieste ammontano a 622.66 bitcoin, pari a circa 40.7 milioni di dollari ai prezzi attuali.

La denuncia non riguarda solo l’exchange. Indica come convenuta anche la società madre HDR Global Trading e cita individualmente tutti e tre i cofondatori: Arthur Hayes, Ben Delo e Samuel Reed. La classe proposta comprende ogni cliente statunitense che abbia negoziato bitcoin swap su BitMEX dal 23 luglio 2018 — un periodo che copre quasi l’intera storia operativa dell’exchange.

Un giudice deve ancora stabilire se il caso possa procedere come class action, e BitMEX non ha rilasciato una dichiarazione pubblica sulla vicenda.

Uno schema ricorrente di contestazioni legali

Non è la prima volta che BitMEX affronta accuse di questo tipo. Nel 2020, il trader Brett Messieh e un gruppo di co-querelanti presentarono una class action sostanzialmente simile, sostenendo abusi nelle liquidazioni ai sensi del Commodity Exchange Act. Quel caso è durato cinque anni e si è concluso senza clamore nel giugno 2025, senza che un giudice si pronunciasse mai sulle rivendicazioni centrali relative alle liquidazioni. Dai documenti pubblici non è chiaro se il caso Messieh si sia concluso con un accordo o sia stato respinto per motivi procedurali.

L’attuale denuncia segna la seconda volta in sei anni in cui il sistema di liquidazione di BitMEX viene accusato di essere strutturalmente manipolato, mentre il primo caso non è mai arrivato a verdetto.

In una vicenda separata e distinta, nell’ottobre 2020 i procuratori federali incriminarono Hayes, Delo, Reed e il primo dipendente Gregory Dwyer ai sensi del Bank Secrecy Act. I procuratori accusarono BitMEX di operare di fatto come una piattaforma di riciclaggio di denaro, consentendo il trading praticamente senza verifiche d’identità. Tutti e quattro alla fine si dichiararono colpevoli. Hayes ricevette sei mesi di detenzione domiciliare e due anni di libertà vigilata. Delo fu condannato a 30 mesi e Reed a 18 mesi. Ogni fondatore pagò una multa personale di 10 milioni di dollari, oltre a 100 milioni di dollari separati versati dall’exchange alla CFTC e a FinCEN nel 2021, e a ulteriori 100 milioni di dollari ordinati da un giudice federale nel gennaio 2025 per violazioni correlate.

Nel marzo 2025, il presidente Trump concesse la grazia a tutti e quattro. Delo descrisse la grazia come una rivendicazione, affermando che il gruppo era stato "wrongfully targeted" in base a quella che definì una legge oscura e antiquata. La grazia arrivò circa sedici mesi prima che gli stessi fondatori venissero citati personalmente nella nuova denuncia per frode, che non contesta una mancata verifica dei trader ma un presunto schema deliberato per manipolare gli esiti delle operazioni.

Tempistiche della chiusura e dettagli operativi

BitMEX ha confermato il 23 luglio che cesserà tutte le attività il 23 settembre e ha interrotto con effetto immediato l’accettazione di nuove registrazioni di account. Nel suo annuncio, la società ha dichiarato di chiudere "with a very heavy heart" dopo quella che ha descritto come una revisione strategica da parte di HDR Global Trading, e ha invitato gli utenti a iniziare subito a chiudere le posizioni e ritirare i fondi.

A partire dal 26 agosto, l’exchange non consentirà più l’apertura di nuove posizioni, permettendo soltanto ordini reduce-only. Qualsiasi posizione ancora aperta dopo la scadenza di settembre sarà chiusa forzatamente. BitMEX ha avvertito che la congestione della rete Bitcoin potrebbe rallentare i prelievi mentre l’intera base utenti tenterà di uscire simultaneamente, pur sostenendo che la sua proof of reserves dimostra la piena copertura degli asset dei clienti. La fase di liquidazione operativa sarà da osservare come test della capacità di un exchange di eseguire una chiusura ordinata mentre è pendente in tribunale federale un’azione per frode.

La chiusura non è arrivata senza segnali premonitori. Tre settimane prima dell’annuncio, BitMEX aveva già perso in un’unica tornata il CEO, il CFO e il responsabile della crescita, lasciando al general counsel Peter Wilkinson il compito di assumere il ruolo di CEO. Da anni l’exchange perdeva terreno, mentre fornitori di liquidità, market maker e grandi trader si spostavano verso concorrenti più rapidi e piattaforme decentralizzate con book ordini più profondi e minori complicazioni normative. BitMEX aveva tentato diverse reinvenzioni — lanciando il trading spot, un’app mobile e il token BMEX — ma nessuna era riuscita ad arrestarne il declino.

Al picco del 2019, BitMEX elaborava oltre 1 trilione di dollari di volume di trading annuo e deteneva circa il 57% del mercato globale dei derivati su criptovalute.

Reazione del mercato e risposta del settore

BMEX, il token nativo di BitMEX, è sceso di circa il 90% entro poche ore dall’annuncio della chiusura, mentre i detentori cercavano rapidamente di uscire e il volume di trading aumentava di oltre il 300%.

Changpeng Zhao, cofondatore di Binance, ha pubblicato un thread riflessivo su X, ricordando come BitMEX abbia introdotto i contratti perpetui con leva 100x nel 2014 — un’epoca in cui i depositi erano solo in bitcoin, i prelievi venivano liquidati tramite un wallet multisig una volta al giorno e i futures con consegna il venerdì generavano un’intensa attività di trading.

Indipendentemente da come BitMEX sarà ricordata alla fine, le osservazioni evidenziate nel post di CZ ricordano che gran parte dell’infrastruttura degli exchange di derivati odierni è stata originariamente costruita da BitMEX. Il perpetual swap da essa inventato rappresenta oggi la stragrande maggioranza dei volumi globali dei derivati crypto, negoziati su piattaforme che da tempo hanno superato il loro predecessore per scala e liquidità.