Cosa è cambiato dall'avviso di chiusura di BitMart

• Allora: BitMart descriveva un'uscita ordinata.
• Ora: l'exchange valuta un'alternativa alla liquidazione totale.
• Nuovo elemento: distribuzioni a gruppi di creditori non specificati.
• Prossima data: una roadmap di ristrutturazione entro il 9 settembre.

La chiusura pone ora una questione di crediti

L'annuncio di luglio di BitMart citava le condizioni di mercato e operative, insieme alla strategia futura dell'azienda, e si leggeva come la decisione di uscire da un business di exchange sempre più difficile.

L'ultimo avviso cambia la prospettiva. BitMart dichiara di stare lavorando a un potenziale piano di ristrutturazione "as an alternative to a full wind-down", che potrebbe abbinare operazioni selezionate a distribuzioni ai creditori.

Quel linguaggio introduce una questione finanziaria assente dall'annuncio originale. Quando BitMart ha annunciato la chiusura, l'attenzione era concentrata su servizi, scadenze e prelievi. Il nuovo aggiornamento colloca i potenziali crediti nei confronti dell'exchange al centro della fase successiva.

Per contesto, BitMart opera dal 2017 e molti utenti ricorderanno dicembre 2021, quando la compromissione degli hot wallet dell'exchange sottrasse un valore stimato di 196 milioni di dollari in token, una perdita che BitMart dichiarò di voler coprire con fondi propri. Gli avvisi attuali non stabiliscono alcun collegamento tra quell'episodio e il processo in corso, ma è lo sfondo rispetto al quale molti utenti leggeranno la parola "creditors".

Mantenere viva un'azienda non equivale a ripristinare un exchange

BitMart non ha promesso di ripristinare la piattaforma nella sua forma precedente. Le sue dichiarazioni si limitano alla ripresa graduale di "certain operations" in modo ordinato.

Questa distinzione conta. Una ristrutturazione può preservare parti selezionate di un'azienda senza riaprire ogni prodotto, mercato o funzione dedicata ai clienti. L'avviso non identifica quali operazioni siano in esame e non afferma che trading spot, futures, depositi o nuove registrazioni torneranno.

Il settore ha già visto questo esito duplice. Dopo l'ingresso del gruppo globale FTX nel Chapter 11 a novembre 2022, il suo ramo giapponese, dotato di licenza separata, ha riaperto i prelievi dei clienti all'inizio del 2023, mentre il resto del gruppo rimaneva bloccato nei tribunali. La continuità parziale è possibile in linea di principio; sono le modalità a determinare quanto sopravvive.

La storia, quindi, non è che BitMart abbia revocato la propria chiusura. L'exchange sta verificando se una parte dell'attività possa continuare mentre un processo separato affronta i crediti generati dall'uscita pianificata.

White & Case antepone il recupero alla crescita

BitMart ha assunto White & Case come consulente per la ristrutturazione, per lavorare al fianco degli altri suoi consulenti. Lo studio aiuterà a valutare le opzioni disponibili e a sviluppare un quadro per un'eventuale ripresa dell'attività, secondo l'aggiornamento ufficiale di BitMart del 21 agosto.

La scelta del consulente porta con sé un proprio segnale. White & Case ha ricoperto il ruolo di consulente del comitato ufficiale dei creditori non garantiti nel Chapter 11 di FTX, e storicamente i recuperi dei creditori crypto sono stati decisi in ambito legale e secondo tempistiche giudiziarie — Mt. Gox, l'exchange di Tokyo crollato nel 2014, ha iniziato a rimborsare i creditori solo nel 2024, dopo anni di procedure di riabilitazione giapponesi. In entrambi i casi, gli esiti sono stati determinati dai tribunali e da fiduciari nominati, più che dai soli annunci degli exchange.

La nomina non rivela l'entità dei crediti né stabilisce come verranno trattati i creditori. Rende però chiaro che BitMart sta affrontando qualcosa in più delle decisioni di prodotto. Ogni riavvio dovrà inserirsi accanto a un piano legale e finanziario per le distribuzioni.

BitMart non ha indicato i gruppi di creditori, l'importo degli eventuali obblighi, la fonte dei fondi per le distribuzioni né il processo con cui i crediti verrebbero valutati. Sarebbe un errore assumere che "creditors" indichi solo gli utenti con saldi sulla piattaforma.

Tre risposte separano BitMart da una ripartenza

Primo, la roadmap deve identificare chi è titolare di crediti e come tali crediti verrebbero gestiti. Questa è la differenza tra un generico riferimento alle distribuzioni ai creditori e un piano di ristrutturazione attuabile.

Secondo, BitMart deve indicare i servizi che ritiene possano riprendere. Un exchange non può riconquistare la fiducia con la vaga promessa di operazioni che torneranno "in phases". Gli utenti devono sapere cosa tornerà, cosa resterà limitato e cosa accadrà agli account esistenti.

Terzo, l'azienda deve chiarire se il calendario originale di chiusura sia ancora valido. L'ultimo avviso di BitMart fissa il 9 settembre come data per un ulteriore aggiornamento, ma non precisa se le precedenti scadenze operative cambieranno.

Una quarta questione, di carattere procedurale, sta alla base di tutte e tre: se un piano si svolgerebbe attraverso una procedura di insolvenza sottoposta al controllo del tribunale, in cui il trattamento dei creditori è soggetto ad approvazione legale, oppure come processo gestito dall'azienda e vincolato solo dagli impegni assunti da BitMart. L'avviso non lo dice.

Il 9 settembre mostrerà quale versione stia raccontando BitMart

Una liquidazione totale ha una sola direzione: la chiusura. Il nuovo approccio di BitMart solleva una possibilità più impegnativa — preservare abbastanza dell'attività per ripartire, organizzando al contempo le distribuzioni alle parti che vantano crediti nei suoi confronti.

La roadmap in arrivo mostrerà se si tratta di un piano di ristrutturazione autentico o semplicemente di una versione più controllata della chiusura già annunciata. Fino ad allora, "creditors" conta più di "resumption".