Bitget ha lanciato la Bitget Open Custody Network, un framework ad accesso aperto che consente ai clienti istituzionali idonei di negoziare sui mercati spot, spot margin e futures dell'exchange lasciando i propri asset in mano a custodi terzi di loro scelta.

L'azienda ha riassunto il principio fondamentale dell'iniziativa così: "La vostra custodia, i vostri asset, la vostra scelta. Bitget porta il mercato." Attraverso la rete, gli istituti possono accedere all'infrastruttura di trading, liquidità e account di Bitget mantenendo i propri accordi di custodia preferiti — una struttura pensata per le società che vogliono separare la custodia dall'esecuzione, preservare le relazioni di custodia esistenti o allineare la propria configurazione ai requisiti interni di compliance e operatività.

Un modello familiare della finanza tradizionale arriva sugli asset digitali

Nei mercati finanziari tradizionali, l'esecuzione delle operazioni e la custodia degli asset sono da sempre fornite da diversi tipi di fornitori di servizi. Gli istituti decidono chi salvaguarda i loro asset, dove operano e come viene completato il regolamento, in base alle politiche di compliance, alla propensione al rischio, ai modelli operativi e ai requisiti di gestione patrimoniale.

Con la maturazione dei mercati degli asset digitali, gli istituti cercano un'infrastruttura comparabile. Una survey su 351 istituti condotta da Coinbase ed EY-Parthenon ha rilevato che il 46% degli intervistati ha indicato il miglioramento dell'infrastruttura di livello istituzionale come fattore chiave dell'aumento delle allocazioni in cripto. Custodia, regolamento e controlli del rischio sono divenuti considerazioni centrali per le società che intendono approfondire la propria partecipazione agli asset digitali.

Per le piazze di trading, la liquidità e l'accesso ai prodotti non bastano più. Attrarre pool diversi di capitale istituzionale richiede anche la compatibilità con le relazioni di custodia e i framework operativi esistenti dei clienti. La Bitget Open Custody Network è la risposta dell'azienda: un framework aperto al servizio di clienti istituzionali, partner di custodia e partner di asset.

Perché gli istituti rivalutano custodia ed esecuzione

La domanda di modelli con custodia ed esecuzione separati è guidata da diverse considerazioni. Il rischio di controparte della piazza di trading è passato al centro della due diligence istituzionale dopo il crollo di novembre 2022 dell'exchange FTX, che ha sospeso i prelievi dei clienti lasciando gli asset della clientela invischiati nelle procedure concorsuali. Da allora, le strutture di regolamento off-exchange — in cui il collateral è detenuto da un custode indipendente anziché sulla piazza — hanno assunto un di primo piano nell'approccio degli istituti all'accesso ai mercati.

1. Domanda di custodia indipendente dalla piazza di trading

Alcuni istituti preferiscono non detenere tutti gli asset di trading direttamente su un'unica piazza. Mantengono invece il collateral presso un custode indipendente e partecipano al trading tramite accordi di credito, delega o regolamento.

Questa struttura non elimina il rischio di trading, di mercato, di custodia o di regolamento. Permette però agli istituti di assumere decisioni più calibrate su come detenere gli asset, come gestire l'esposizione alla controparte e con quale frequenza effettuare il regolamento.

2. Flussi di custodia e approvazione già consolidati

Molti hedge fund, asset manager, market maker e tesorerie aziendali hanno già costruito permessi wallet, processi di approvazione, controlli operativi e framework di compliance attorno a fornitori come Copper, Fireblocks o custodi bancari regolamentati. Per queste società, l'obiettivo è raramente sostituire l'infrastruttura esistente: si tratta di accedere a nuove fonti di liquidità di trading mantenendo i flussi consolidati di custodia e operatività.

3. Esigenze di regolamento e collateral divergenti

Le strategie di trading, la rotazione del capitale e i framework di gestione del rischio variano ampiamente tra gli istituti. I market maker ad alta frequenza e le società quantitative tendono a privilegiare l'efficienza del collateral tra le piazze e regolamenti più frequenti, mentre gli asset manager e le family office possono favorire la custodia regolamentata, la salvaguardia di livello bancario o la disponibilità del servizio in specifiche giurisdizioni. Nessun modello unico di custodia o regolamento ad ogni istituto — una rete di partner aperta consente ai clienti di selezionare la soluzione più adatta alle proprie circostanze.

Cosa include la Bitget Open Custody Network

La Bitget Open Custody Network estende l'infrastruttura istituzionale di Bitget collegando i partner di custodia e di asset scelti dai clienti al suo ecosistema di trading e liquidità. Gli istituti possono richiedere l'accesso al trading spot, spot margin e futures senza dover ristrutturare completamente i propri asset. Prodotti e servizi disponibili dipendono dalla soluzione di custodia selezionata, dall'idoneità del cliente e dagli accordi finali. Per le società le cui politiche interne limitano la detenzione diretta di asset su una piazza di trading, la struttura offre un modo per accedere ai mercati di Bitget senza spostare il collateral.

La rete include attualmente i seguenti partner e soluzioni:

• Copper ClearLoop
• Fireblocks Off Exchange
• Cactus Custody Oasis
• Bitfire PrimeMirror
• OSL MirrorEX
• Sygnum Protect

Copper, Fireblocks, Cactus Custody, Bitfire e OSL forniscono a Bitget soluzioni di custodia terza e di Off-Exchange Settlement (OES). Sygnum Protect ha completato l'onboarding come partner della rete e offre una struttura di custodia, pegno e prestito per gli istituti che richiedono una custodia di livello bancario.

Come funziona l'Off-Exchange Settlement

L'Off-Exchange Settlement (OES) è un modello di servizio istituzionale in cui il collateral idoneo del cliente resta presso un custode terzo o all'interno di una struttura di conto designata, mentre il cliente riceve il corrispondente credito di trading e regola profitti e perdite secondo regole concordate.

In un tipico modello OES:

1. Il cliente detiene gli asset idonei presso un custode terzo o in un conto collateral designato.
2. Bitget fornisce il corrispondente credito di trading, in base al modello di custodia selezionato e ai requisiti di onboarding del cliente.
3. Il cliente opera su Bitget.
4. Profitti e perdite vengono regolati on-chain o off-chain tra Bitget e la struttura di conto del custode secondo un meccanismo di regolamento predefinito.

Confronto tra le soluzioni dei partner

*Il trading supportato, gli asset idonei, gli accordi di credito, le funzionalità dell'account e la disponibilità del servizio dipendono dall'idoneità del cliente, dalla giurisdizione, dalla valazione del rischio e dagli accordi finali.

Trading multi-piazza tramite Copper ClearLoop

Copper ClearLoop è pensata per gli istituti che desiderano connettersi a più piazze di trading tramite un'unica relazione di custodia. Il suo modello di regolamento off-chain e il programma di regolamento configurabile a quattro ore possono adattarsi a market maker, team di trading quantitativo e clienti istituzionali attivi che privilegiano l'efficienza del collateral, le operazioni cross-venue e la continuità del trading.

Mantenere wallet e flussi di approvazione Fireblocks

Fireblocks Off Exchange si rivolge agli istituti che utilizzano già l'infrastruttura Fireblocks. I clienti gestiscono il collateral tramite un dedicato Collateral Vault Account mantenendo la configurazione MPC esistente, le policy dei wallet e i flussi di approvazione.

Questa soluzione utilizza il regolamento netto on-chain, con le gas fee a carico del cliente. Per il regolamento delle perdite, i clienti hanno generalmente una finestra di firma di due ore. Se il cliente non firma entro tale periodo, il Collateral Signer di Bitget può co-firmare. Se un cliente rifiuta un regolamento, il processo può entrare in una finestra di disputa.

Regolamento off-chain all'interno di una struttura di custodia

Cactus Custody Oasis e Bitfire PrimeMirror forniscono entrambe soluzioni di regolamento off-chain all'interno delle rispettive strutture di conti di custodia, rendendole rilevanti per gli istituti che cercano di ridurre i requisiti operativi on-chain durante il regolamento. La differenza chiave è la tempistica: Cactus Custody Oasis regola ogni otto ore, mentre Bitfire PrimeMirror regola quotidianamente alle 10:00 UTC+8.

Cactus Custody Oasis può essere più adatta agli istituti che operano con maggiore attività e cercano regolamenti più frequenti, mentre Bitfire PrimeMirror può soddisfare le società con un ciclo di gestione a fine giornata.

Custodia regolamentata con prelievi di profitti idonei

OSL MirrorEX è pensata per gli istituti che apprezzano il framework regolamentato di custodia di asset digitali di Hong Kong. Il suo modello di regolamento presenta una caratteristica distintiva: il regolamento viene attivato immediatamente quando le perdite raggiungono o superano il 15% del totale degli asset in custodia. A determinati requisiti e controlli, i profitti idonei possono essere prelevati dal conto Bitget.

Non si tratta di un regolamento periodico. Gli istituti dovrebbero valutare in autonomia se un modello di regolamento attivato dalle perdite sia allineato alla gestione delle posizioni, al budget di rischio, ai buffer di collateral e ai requisiti di gestione della liquidità.

Custodia di livello bancario tramite Sygnum Protect

Sygnum Protect è destinata agli istituti con requisiti specifici di custodia bancaria, standard di servizio di istituzioni finanziarie regolamentate o un framework operativo di servizi finanziari tradizionali. La sua struttura differisce dall'OES convenzionale: gli asset sono detenuti in un Sygnum Protect Portfolio e supportano il trading tramite un meccanismo di pegno e prestito.

Sygnum è una banca di asset digitali supervisionata dalla FINMA con licenza bancaria svizzera. Ambito di trading, LTV specifici per asset, commissioni, struttura dell'account e parametri di rischio dovrebbero essere confermati durante l'onboarding del cliente. Poiché le variazioni e gli integramenti di collateral possono richiedere processi manuali, gli istituti dovrebbero pianificare in anticipo adeguati buffer di collateral e liquidità.

Cosa dovrebbero sapere gli istituti prima di connettersi

Struttura master e sub-account

Nella maggior parte delle soluzioni OES attive, il master account Bitget è tipicamente collegato all'accordo di custodia. I sub-account possono operare secondo le regole applicabili, con profitti e perdite aggregati e regolati a livello di master account. I sub-account generalmente non possono collegare, delegare o revocare la delega degli asset in custodia in autonomia.

Gli istituti che gestiscono più strategie, team o strutture di permessi sugli account dovrebbero confermare con il team Bitget Institutional gli accordi relativi a master account, sub-account, permessi di trading e aggregazione del regolamento prima dell'on.

Regole di deposito e prelievo

Con determinati modelli di custodia, i depositi e i prelievi on-chain standard tramite il conto Bitget possono essere limitati o disabilitati una volta attivata la modalità di custodia, contribuinto a mantenere la coerenza tra i flussi di collateral, credito e regolamento. I requisiti variano per ciascuna soluzione. OSL è un'eccezione tra le soluzioni attive: i depositi sono supportati e i profitti idonei possono essere prelevati, fatte salve i controlli applicabili.

Credito e collateral non sempre fissati a 1:1

Copper, Cactus Custody, Bitfire e OSL offrono credito di trading 1:1 sui saldi delegati idonei. Il credito Fireblocks è determinato durante l'onboarding e può essere inferiore a 1:1. Sygnum Protect utilizza una struttura di custodia, pegno e prestito con LTV specifici per asset anziché un convenzionale modello di credito speculare.

Durante l'onboarding, gli istituti dovrebbero confermare:

• Gli asset collaterali idonei;
• Gli haircut sugli asset o i rapporti di credito;
• Le soglie di rischio e i requisiti di integramento del collateral;
• La frequenza e il processo di regolamento;
• Le commissioni applicabili, le gas fee e i costi di finanziamento; e
• Le restrizioni regionali e i permessi dell'account.

Scelta della custodia, accesso al mercato

Bitget posiziona la Open Custody Network non come un unico modello di custodia imposto, ma come un insieme di soluzioni praticabili per accedere al mercato. Che un istituto privilegi l'efficienza del collateral multi-piazza, i flussi wallet esistenti, il regolamento off-chain, la custodia regolamentata di Hong Kong o la custodia di livello bancario degli asset, l'exchange punta a collegare l'infrastruttura di custodia scelta dai clienti con le capacità di trading e liquidità di Bitget. I parametri che distinguono queste soluzioni nella pratica — frequenza di regolamento, trattamento del credito rispetto ai saldi delegati e copertura giurisdizionale — rientrano tra gli elementi confermati dagli istituti durante l'onboarding.

Gli istituti possono contattare il proprio referente dedicato Bitget Institutional per saperne di più su idoneità, asset supportati, strutture di account e soluzioni adatte.