Alcuni dei maggiori detentori di bitcoin stanno consegnando le monete che custodiscono personalmente in cambio di quote di iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock a un ritmo record, secondo il responsabile degli asset digitali della società, che ha dichiarato che sequestri e attacchi informatici hanno spinto la sicurezza al primo posto delle loro preoccupazioni.

"Il momento attuale è il più alto che abbiamo mai registrato", ha dichiarato Robbie Mitchnick a Barron's, aggiungendo che la domanda per questi scambi "è stata in un certo senso in una sola direzione — verso l'alto". Tra le ragioni indicate dai clienti, ha detto, "la singola più grande è la sicurezza e la tranquillità".

Le operazioni sono conversioni in natura: il detentore consegna bitcoin al fondo tramite un intermediario e riceve quote IBIT di nuova creazione, senza prima vendere le monete per contanti. BlackRock si affida a Galaxy Digital, Talos e Virtu per elaborare le transazioni, e sono queste società a fissare l'importo minimo.

Barron's ha quantificato in 3,6 miliardi di dollari il volume gestito da BlackRock, osservando che la cifra reale potrebbe essere superiore poiché la società non elabora ogni conversione direttamente. Mitchnick ha citato un numero maggiore ad agosto, dichiarando a Bloomberg che IBIT aveva facilitato scambi di questo tipo per più di 5 miliardi di dollari, rispetto a più di 3 miliardi di ottobre 2025.

In quell'intervista di agosto, Mitchnick ha indicato apertamente le minacce: "Le persone vedono accadere cose nel mondo esterno — che si tratti di sequestri, richieste di riscatto, fallimenti di custodia — che le motivano a effettuare questa conversione per tutti o parte dei loro asset".

Ha detto a Barron's che il recente attacco informatico a Binance non è stato una sorpresa per i grandi detentori. "La maggior parte dei grandi detentori di Bitcoin era già pienamente consapevole del rischio di detenere su un exchange e in un hot wallet", ha affermato.

Come sono divenuti possibili gli scambi in natura di BlackRock

La SEC ha votato il 29 luglio 2025 per consentire ai fondi spot su bitcoin ed ether di creare e riscattare quote in natura, ponendo fine alla struttura in soli contanti da essa richiesta dal lancio dei fondi — IBIT compreso — a gennaio 2024. Le creazioni e i rimborsi in natura sono da tempo il meccanismo standard degli ETF convenzionali; il voto ha esteso tale struttura ai fondi in criptovalute.

L'accesso si è ampliato da allora. L'importo minimo di BlackRock, partito da circa 30 milioni di dollari, si colloca ora tra 1 e 2 milioni di dollari, ha riferito Barron's.

Le tasse fanno parte dell'offerta. Convertire bitcoin rivalutato in IBIT in natura "generalmente non è considerato una vendita che attiverebbe le imposte sulle plusvalenze", ha scritto Barron's, sebbene Bloomberg abbia avvertito che evitare un'imposta immediata dipende dalle circostanze dell'investitore. Mitchnick ha inoltre citato la pianificazione successoria, definendo "molto, molto più semplice" detenere l'esposizione "nell'ambito della propria private bank".

Una volta convertite, le monete sono custodite dal custode di IBIT, una affiliata di Coinbase Prime, in quello che Mitchnick ha descritto come un "modello di cold storage di livello istituzionale". Il fondo, il maggiore ETF statunitense spot su bitcoin per asset, deteneva 795.921 BTC, per un valore di circa 60,4 miliardi di dollari, al 6 novembre.

Perché i dati sui flussi sovrastimano la domanda

Una creazione in natura aggiunge quote IBIT e viene conteggiata nei flussi dichiarati dal fondo, ma nessun bitcoin viene scambiato sul mercato aperto. Le monete esistevano già e hanno semplicemente cambiato involucro, il che significa che i dati sui flussi sovrastimano i nuovi capitali. Il meccanismo funziona anche in senso inverso: un rimborso in natura rimuove quote e restituisce bitcoin dalla custodia del fondo, senza che il fondo debba vendere monete sul mercato aperto.

I capitali stanno infatti lasciando il settore. Gli ETF statunitensi spot su bitcoin hanno perso circa 1,28 miliardi di dollari nella settimana chiusa il 6 novembre — la loro peggiore settimana da giugno — e IBIT ha rappresentato circa 1,21 miliardi di tale cifra, secondo i dati di Farside Investors.

L'auto-custodia sotto pressione

I timori che alimentano queste operazioni sono ben documentati. Le autorità francesi hanno registrato 77 sequestri, casi di estorsione e intrusioni domiciliari legati alle criptovalute finora nel 2026, più che in tutto il 2025, ha riferito l'OCCRP, citando il procuratore nazionale per la criminalità organizzata. Reuters ha riferito l'anno scorso che il co-fondatore di Ledger ha perso un dito dopo essere stato sequestrato insieme alla moglie.

Anche gli Stati Uniti hanno registrato casi propri, tra cui un fallito complotto nel Connecticut per costringere una famiglia a consegnare bitcoin. Il ricercatore in sicurezza Bitcoin Jameson Lopp mantiene una lista pubblica di attacchi fisici contro detentori risalente al 2014, e il bug di Coldcard reso noto ad agosto ha messo sotto esame anche gli hardware wallet.

Questa evoluzione va contro la promessa fondativa di bitcoin: detenere moneta senza una banca. I detentori che convertono rinunciano alle proprie chiavi private in cambio di un credito verso un broker, scambiando il rischio di custodire personalmente le monete con la dipendenza da BlackRock, dal suo custode e dai market maker intermedi.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è stato scritto da Micah Zimmerman.