Bitcoin non si è mosso più del 6% nell'ultimo mese, secondo i dati di Decrypt, e ciascuna delle prime cinque criptovalute non ha superato una variazione del 2% negli ultimi sette giorni. La criptovaluta principale si trova attualmente intorno agli 81.735 dollari, in calo dell'1,2% sulla giornata, mentre il Crypto Fear and Greed Index—un indicatore del sentiment che va da 0 (paura estrema) a 100 (avidità estrema)—resta su un punteggio neutro di 47.

Gli analisti sostengono che la quiete non sia necessariamente un segnale negativo—e possa persino rappresentare un'indicazione precoce di un mercato rialzista in arrivo. Ma con la prossima decisione sui tassi della Federal Reserve in agenda per il 28 ottobre, a loro dire Bitcoin è, per ora, in "modalità attendista".

Un mercato tranquillo "non dura"

Jake Koch-Gallup, analista di ricerca senior di Blockworks, ha dichiarato a Decrypt che un mercato tranquillo è "di solito un buon segnale, e una delle ragioni è che non dura".

"In passato, fasi simili di bassa volatilità hanno portato a oscillazioni di prezzo del 30% in entrambe le direzioni nel giro di pochi mesi", ha detto.

André Dragosch, head of research di Bitwise Europe, ha definito il periodo di quiete un "segnale costruttivo", osservando che "lunghi periodi di trading senza eventi significativi intervallati da pochi movimenti eccezionali" sono un tipico segnale precoce di un mercato rialzista. Ha aggiunto che i ribassi durante l'attuale recupero di Bitcoin sono stati meno dannosi che nei cicli precedenti—mentre petrolio, azioni dei semiconduttori e titoli di Stato sperimentano una volatilità "elevata".

"Questo ci dice che gli investitori sono sempre più disposti ad assorbire le debolezze e a mantenere l'esposizione", ha detto Dragosch a Decrypt, descrivendo il quadro come "resilienza più che euforia".

Carlos Guzman, vicepresidente della ricerca della società di trading crittografico GSR, ha offerto una lettura più neutra: un mercato noioso non è né un buon né un cattivo segnale. A suo avviso, il mercato è fermo perché un sentiment "risk-off" si è impadronito dei mercati globali.

"Questo è dovuto principalmente a fattori esterni alle criptovalute, con una situazione macro complessa e timori sulle azioni dell'AI al centro della scena", ha detto Guzman a Decrypt. "È improbabile che si veda una significativa rottura del mercato finché prevarrà un diffuso sentiment risk-off, quindi i mercati continuano a essere irregolari."

'Modalità attendista'

Dragosch ha detto che Bitcoin è intrappolato tra l'inasprimento delle condizioni finanziarie globali e l'aspettativa che il rallentamento della crescita finisca per costringere le banche centrali a cambiare rotta.

L'evento principale nel calendario di Bitcoin è la Federal Reserve, le cui decisioni sui tassi modellano i costi di finanziamento e le condizioni di liquidità su cui tendono a muoversi attività rischiose come Bitcoin. La Fed ha alzato i tassi a settembre per la prima volta dal 2023, e l'IPC—l'indice dei prezzi al consumo, un dato sull'inflazione che la Fed valuta nella definizione della politica monetaria—è poi salito dello 0,6% a settembre. Con la prossima decisione sui tassi fissata per il 28 ottobre, "fino ad allora nessuno vuole fare una grande scommessa", ha detto Koch-Gallup.

Bitcoin oscilla inoltre intorno a quella che Dragosch chiama "il punto medio economico del mercato"—il livello al quale circa metà del capitale investito è in profitto e metà in perdita. "Né gli acquirenti né i venditori hanno attualmente un grande incentivo a spostare il mercato da questo livello", ha detto.

Questo non significa che nessuno stia comprando. Bitcoin è sceso brevemente sotto gli 80.000 dollari la settimana scorsa ma ha "trovato rapidamente acquirenti", secondo Guzman, e l'ETF Bitcoin di BlackRock ha registrato un flusso in entrata di 665,20 milioni di dollari lunedì, secondo i dati di CoinGlass. Gli ETF spot acquistano Bitcoin direttamente per gli azionisti, ed è per questo che i loro flussi sono ampiamente monitorati come segnale di domanda.

"Il problema è che gli acquisti non sono stati abbastanza costanti da sostenere un rally duraturo", ha detto Guzman.

Tre catalizzatori in arrivo

Koch-Gallup ha indicato tre catalizzatori che si verificheranno nelle prossime due settimane: la decisione della Fed del 28 ottobre, una scadenza di opzioni il 30 ottobre che copre 11,69 miliardi di dollari in Bitcoin (le opzioni sono derivati che danno ai titolari il diritto di acquistare o vendere a prezzi prestabiliti) e le elezioni di medio termine statunitensi del 3 novembre, che determineranno il controllo del Congresso. Insieme, ha detto, questi eventi potrebbero dettare la prossima mossa rilevante del mercato crittografico.

"Se la Fed mantiene i tassi invariati e i flussi in entrata negli ETF continuano, mi aspetto che la rottura sia verso l'alto", ha detto. "Se la Fed alza di nuovo i tassi, torna in gioco il supporto tra 75.000 e 77.000 dollari."

Guzman ha aggiunto che una risoluzione delle tensioni attorno allo Stretto di Hormuz, il punto di strozzatura del Golfo Persico attraverso cui transita una quota rilevante del petrolio mondiale, potrebbe anch'essa agire da catalizzatore per i mercati.

Dragosch ha notato che i mercati dei derivati stanno prezzando una volatilità molto inferiore a quella suggerita dai dati on-chain, lasciando le opzioni "inusualmente economiche in questo momento, sia per la copertura sia per posizionarsi per un movimento più ampio in entrambe le direzioni".

"Per me, un mercato noioso è il momento giusto per acquistare protocolli di alta qualità prima che un mercato rialzista li renda sopravvalutati", ha Koch-Gallup a Decrypt. "Mi concentro su attività che generano ricavi con forti diritti per i possessori di token."

Opportunità oltre le principali

Mentre Bitcoin e gli altri token principali sono rimasti di lato, alcune monete si sono mosse. BAT, il token del browser Brave, è salito di quasi l'87% nell'ultimo mese, raggiungendo una capitalizzazione di mercato di 263 milioni di dollari, secondo i dati di Decrypt, mentre il marketplace di collezioni di carte Collector Crypt è balzato del 95% a 318 milioni di dollari.

"Un mercato noioso significa che devi lavorare di più per trovare le opportunità, non che non ci siano", ha detto Koch-Gallup.