Bitcoin è ormai in pieno mercato ribassista, eppure sta facendo qualcosa che raramente gli capita: restare fermo.

Secondo un nuovo report di VanEck, la volatilità realizzata a trenta giorni è scesa al 27,2% su base annua, contro il 30,4% del mese precedente e meno della metà della media di lungo periodo di bitcoin, pari a circa l'80%. Per un asset noto per oscillazioni giornaliere a doppia cifra, si tratta di un mercato insolitamente calmo. La volatilità realizzata misura l'entità dei movimenti di prezzo effettivi in una finestra temporale retrospettiva — distinta dalle aspettative incorporate nei prezzi del mercato delle opzioni — e costituisce quindi un indicatore diretto di quanto il trading quotidiano sia diventato contenuto.

Le conclusioni compaiono nel post sul blog "Chaincheck" di bitcoin di metà agosto 2026 della società, a cura di Matthew Sigel, responsabile della ricerca sugli asset digitali di VanEck. VanEck è inoltre tra i gestori patrimoniali che offrono ETF spot su bitcoin quotati negli Stati Uniti, e la serie Chaincheck funziona come un periodico controllo dello stato di salute della base di detentori del mercato e delle condizioni di negoziazione.

La calma è arrivata mentre bitcoin cerca di risalire dal minimo di giugno intorno ai 58.500 dollari, restando all'interno di un intervallo ristretto tra 62.265 e 66.509 dollari per gran parte di luglio.

Bitcoin capitulation check pic.twitter.com/nuSaTDQUTz — matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) August 18, 2026

Bitcoin rimane circa il 9% al di sotto della propria media mobile a 200 giorni, una linea di demarcazione tecnica tra trend rialzisti e ribassisti seguita con attenzione dagli operatori. Quel divario è più stretto dello sconto del 14% registrato un mese fa, e il prezzo si trova ancora circa il 49% al di sotto del proprio massimo storico.

L'attività di negoziazione racconta una storia simile, quella di un mercato in pausa. Il volume spot degli ultimi 30 giorni è sceso del 27% rispetto al mese precedente, collocandosi solo al 10° percentile della propria storia, ha evidenziato VanEck. Gli analisti della società di investimento hanno osservato che il rallentamento estivo è più profondo rispetto sia al 2024 sia al 2025, spingendo i volumi spot verso livelli visti per l'ultima volta nel mercato ribassista del 2023.

Allo stesso tempo, i detentori di lungo periodo hanno iniziato a cedere le proprie monete, ha riferito VanEck. Il bitcoin detenuto da più di un anno è diminuito di circa 356.000 BTC (-2,9%) nel corso del mese, portando la quota dei detentori di lungo periodo sull'offerta totale sotto il 60% per la prima volta dopo mesi. Le vendite si sono concentrate sulle monete detenute da uno a tre anni, mentre i detentori più longevi — coloro che conservano monete da più di un decennio — si sono mossi a malapena, con un calo dello 0,1%. L'offerta in mano ai detentori di lungo periodo è tra le metriche più osservate nell'analisi on-chain, perché quelle monete sono generalmente considerate le meno propense a muoversi, per cui una distribuzione da parte di questo gruppo viene interpretata come un cambiamento significativo nella base dell'offerta del mercato.

In vista di un periodo storicamente associato al ciclo quadriennale di espansione e contrazione di bitcoin, la ricerca di VanEck indica che 8 dei 12 segnali di capitolazione monitorati sono attualmente accesi, in linea con le fasi finali di un ribasso. Sulla base della durata dei cicli precedenti, la società ritiene che un minimo possa formarsi in un momento qualsiasi tra settembre e novembre di quest'anno — pur avvertendo che lo storico dei rendimenti successivi a raggruppamenti analoghi di segnali è contrastante e mostra un vantaggio chiaro solo su un orizzonte completo di un anno. Entro quella finestra, gli indicatori del report stesso — l'offerta dei detentori di lungo periodo, i percentili dei volumi spot, lo sconto rispetto alla media mobile a 200 giorni e il conteggio dei segnali di capitolazione attivi — offrono una checklist concreta per seguire l'evoluzione del ribasso.

Per ora, la storia di bitcoin riguarda meno la direzione e più l'insolita immobilità di un mercato che, per sua stessa storia, raramente resta così silenzioso a lungo.

Questo articolo è apparso per la prima volta su Bitcoin Magazine ed è scritto da Mathew Di Salvo.