La percentuale di perdita non realizzata di Bitcoin è scesa sotto la fascia di stress profondo del 40%, una soglia ampiamente monitorata dagli analisti on-chain come indicatore chiave dello stress di mercato. La metrica, resa popolare da società di analisi on-chain come Glassnode e CryptoQuant, è strettamente correlata al framework Market Value to Realised Value (MVRV) che sta alla base di gran parte dell'analisi di mercato on-chain. L'ultima lettura segnala che le condizioni potrebbero essere in via di stabilizzazione dopo un periodo prolungato di pressione elevata sugli investitori.

La metrica della perdita non realizzata misura la proporzione dell'offerta totale in circolazione di Bitcoin attualmente detenuta in perdita — ovvero il prezzo dell'ultimo acquisto delle monete supera il loro attuale valore di mercato. Si distingue dalle perdite realizzate, che vengono registrate solo quando i detentori in perdita vendono effettivamente e concretizzano le proprie perdite. Letture più elevate della perdita non realizzata indicano che una quota maggiore di investitori si trova in perdita sulle proprie posizioni, il che storicamente correla con un maggiore stress di mercato e una maggiore probabilità di vendite forzate.

L'offerta sott'acqua rimane elevata

Nonostante il recente miglioramento, gli analisti avvertono che l'offerta sott'acqua rimane a livelli elevati. Una porzione significativa dei detentori di Bitcoin continua a mantenere posizioni dal valore inferiore a quanto originariamente pagato, sebbene lo stress aggregato sia diminuito rispetto ai picchi precedenti.

Secondo un'analisi di mercato pubblicata dal contributore CryptoQuant @_Crypto_glass:

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet."

BTC: Percent Unrealised Loss Returns Below the 40% Deep-Stress Band

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet." – By @_Crypto_glass pic.twitter.com/ofNeF9kG8m

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 3, 2026

Storicamente, le fasi di capitolazione più profonde — periodi caratterizzati da vendite di panico e rapidi cali dei prezzi — sono state accompagnate da picchi più netti nelle perdite non realizzate. Nei precedenti cicli ribassisti di Bitcoin, il superamento sostenuto della fascia del 40% ha spesso preceduto drawdown prolungati, poiché i detentori in perdita hanno finito per capitolare. I dati attuali indicano che Bitcoin non ha ancora raggiunto quelle condizioni estreme, suggerendo che il mercato sta sperimentando un'attenuazione dello stress piuttosto che un vero e proprio evento di capitolazione.

Contesto più ampio per gli indicatori on-chain

La percentuale di perdita non realizzata è una delle diverse metriche on-chain utilizzate dagli analisti per valutare la salute del mercato di Bitcoin. La fascia di stress profondo del 40% ha rappresentato un punto di riferimento nei cicli passati per identificare i periodi in cui una quota sostanziale dell'offerta era detenuta in perdita. Quando la metrica scende al di sotto di questo livello, in genere riflette una riduzione della proporzione di posizioni in perdita, sebbene non segnali necessariamente un'imminente ripresa dei prezzi.

Cosa significa per Bitcoin

L'ultima lettura suggerisce che il sentimento degli investitori rimane cauto, eppure il mercato mostra segnali di resilienza. Il passaggio al di sotto della fascia di stress profondo potrebbe ridurre la probabilità di vendite di panico diffuse, poiché meno detentori si trovano in posizioni gravemente in perdita. Tuttavia, questo da solo non garantisce un rimbalzo dei prezzi a breve termine.

Si prevede che i partecipanti al mercato continueranno a monitorare le perdite non realizzate in congiunzione con altri indicatori on-chain — tra cui flussi in entrata e in uscita dagli exchange, il comportamento dei detentori a lungo termine e i modelli di domanda istituzionale — per valutare se Bitcoin stia stabilendo una base più solida per il suo prossimo significativo movimento di mercato.