Il Bitcoin è entrato in settembre negoziando entro una stretta banda del tre per cento tra 76.500 e 79.500 dollari, mantenendosi appena sopra la True Market Mean — la media del cost basis di tutti i partecipanti attivi alla rete, attualmente pari a 76.350 dollari — secondo le ultime ricerche pubblicate da Bitfinex. La True Market Mean, derivata dai dati on-chain, è ampiamente monitorata come indicatore del punto di pareggio medio dei detentori, e i ribassi al di sotto di essa hanno storicamente coinciso con periodi di capitolazione tra i nuovi entrati nel mercato.

Il consolidamento di cinque giorni segue un discorso restrittivo a Jackson Hole del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ed è persistito nonostante l'escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente — due forze che in cicli precedenti hanno messo pressione sugli asset rischiosi. Le aspettative sulla politica macroeconomica rimangono un driver dominante per il Bitcoin, che scambia in larga parte come asset sensibile alla liquidità, quindi la capacità del mercato di mantenere il proprio intervalrio attraverso entrambi gli eventi sottolinea l'importanza dell'attuale fascia di prezzo, dove una larga parte dell'offerta è concentrata vicino ai livelli di pareggio degli investitori.

Agosto ha segnato il primo agosto positivo del Bitcoin dal 2021, con la criptovaluta che ha chiuso in rialzo del 24,9% rispetto all'apertura mensile di 62.922 dollari — il maggiore guadagno di questo tipo da novembre 2024. La settimana conclusasi il 23 agosto ha prodotto la maggiore espansione settimanale in dollari della storia del Bitcoin, con il prezzo in crescita del 23,6% e un valore aggiunto di oltre 14.800 dollari.

I dati storici dal 2020 mostrano che, delle 17 avanzate settimanali superiori al 15%, il Bitcoin era più alto 30 giorni dopo in 14 occasioni, con un rendimento mediano dell'8,4%. Sebbene settembre sia storicamente il mese più debole del Bitcoin, con un declino medio del 2,95% dal 2013, l'analisi indica che qualsiasi ritracciamento a breve termine dovrebbe rimanere limitato purché il prezzo rimanga sopra l'ex resistenza vicino a 68.000 dollari.

Flussi istituzionali e posizionamento sulle opzioni indicano una pausa prudente

L'attività istituzionale riflette un panorama misurato ma in evoluzione. Strategy — ex MicroStrategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin — ha acquistato 4.603 BTC per circa 369,7 milioni di dollari tra il 24 e il 30 agosto a un prezzo medio di 80.318 dollari — il primo acquisto in dieci settimane — portando le持有 totali a 845.050 BTC. Gli acquisti aziendali di tesoreria di questo tipo sono diventati una persistente fonte strutturale di domanda dal 2020, e la pausa di dieci settimane precedente a questo acquisto era stata oggetto di attenzione da parte del mercato.

Gli ETF spot su Bitcoin, che hanno accumulato decine di miliardi di dollari in asset dal loro lancio negli Stati Uniti a gennaio 2024 e hanno aperto l'accesso regolamentato tramite borsa a una vasta base di investitori, hanno visto una serie di afflussi di nove sedute per 3,04 miliardi di dollari interrotta da un riscatto di 201,9 milioni di dollari il 28 agosto, seguita da una ripresa di 216,7 milioni di dollari, prima di raffreddarsi con un deflusso di 236,5 milioni di dollari il 1 settembre. Gli ETF su Ether, al contrario, hanno esteso una serie ininterrotta di afflussi di 13 giorni.

Le dinamiche dell'offerta on-chain rafforzano l'importanza dell'attuale intervallo. Lo Spent Output Profit Ratio dei detentori di lungo periodo — una misura del profitto o della perdita realizzata sulle monete movimentate da detentori di circa 155 giorni o più — si è mantenuto intorno a 1,0 per nove sedute consecutive, con la lettura attuale a 0,98, indicando che i venditori sono probabilmente gli acquirenti di febbraio e marzo che escono vicino al proprio cost basis. Circa 880.000 BTC hanno un cost basis entro la stretta finestra di 2.800 dollari in cui il mercato sta attualmente negoziando, il che significa che ogni movimento attraverso questa zona sposta un blocco significativo di offerta tra profitto e perdita.

I mercati delle opzioni stanno prezzando la volatilità vicino ai minimi annuali, con la volatilità implicita a 37,2 — nel 18° percentile delle chiusure dell'ultimo anno. Lo straddle con scadenza 11 settembre, che comprende le imminenti pubblicazioni su payrolls e PPI, è prezzato a 3.208 dollari, implicando un movimento di pareggio del 4,13%. Una bassa volatilità implicita unita a una scadenza delle opzioni concentrata crea tipicamente le condizioni in cui un singolo dato macroeconomico può forzare un rapido riposizionamento, motivo per cui il rapporto sul lavoro del 4 settembre e la successiva scadenza dell'11 settembre sono gli eventi da monitorare nel breve termine.

Il rapporto tra open interest di put e call per quella scadenza si attesta a 1,00, con la protezione al ribasso concentrata tra 68.000 e 75.000 dollari — livelli allineati con le zone di supporto tecnico. Con le probabilità di un rialzo dei tassi della Fed vicine al 66%, il mercato appare posizionato per una risoluzione direzionale a seguito del rapporto sul lavoro del 4 settembre, mentre la True Market Mean vicino a 76.350 dollari funge da perno attorno al quale si sta organizzando l'attuale azione dei prezzi.

Fonte: Metaverse Post