Il Bitcoin è salito sopra i 79.000 dollari venerdì, mentre il rinnovato acquisto da parte degli istituzionali, il miglioramento delle condizioni macroeconomiche e una prospettiva normativa più favorevole a Washington si sono combinati con miliardi di dollari in liquidazioni di posizioni short, accelerando il movimento al rialzo.

Gli ETF spot statunitensi sul Bitcoin hanno attratto oltre 1 miliardo di dollari di afflussi netti in due giorni, mentre la domanda istituzionale riprendeva vigore e gli operatori che scommettevano contro la criptovaluta sono stati costretti a uscire dalle proprie posizioni, dando ulteriore carburante al rally. I fondi, lanciati nel gennaio 2024 dopo più di un decennio di rifiuti da parte della Securities and Exchange Commission, sono rapidamente diventati un canale primario per l'esposizione istituzionale al Bitcoin.

Il Bitcoin è salito nettamente questa settimana, ma gli analisti sostengono che il movimento abbia iniziato a prendere forma prima dell'ultima rottura al rialzo. Nonostante ciò, il prezzo rimane al di sotto del massimo storico sopra i 120.000 dollari toccato a luglio.

"Il movimento del Bitcoin sembra una convergenza di tre forze", ha dichiarato a Decrypt Lacie Zhang, analista di ricerca presso Bitget Wallet.

Queste forze, secondo Zhang, sono un contesto macro più favorevole, un rischio normativo in calo a Washington e una domanda spot più forte. Zhang ha indicato il piano ampliato di riacquisto di titoli a lunga scadenza del Tesoro, che a suo dire ha indebolito il dollaro e rianimato il "debasement trade" su Bitcoin e oro. Il termine indica il posizionamento su asset scarsi e reali come copertura contro l'erosione del valore delle valute fiat, e l'oro, àncora tradizionale di questa strategia, ha stabilito quest'anno una serie di massimi record. Allo stesso tempo, l'amministrazione di Donald Trump ha spinto per una legislazione sulla struttura di mercato delle criptovalute, contribuendo a ridurre l'incertezza normativa.

Il terzo elemento, la domanda spot, si è riflesso nel rinnovato acquisto di ETF.

"Gli ETF spot statunitensi sul Bitcoin hanno registrato circa 517 milioni di dollari di afflussi netti il 19 agosto e circa 606 milioni il 20 agosto, mentre il superamento dei 70.000 dollari ha forzato la copertura delle posizioni short e riportato in campo gli acquirenti momentum", ha detto Zhang.

I fondi avevano già attratto 853,5 milioni di dollari in cinque sedute di negoziazione consecutive all'inizio del mese.

Julio Moreno di CoinShares ha riferito che gli ETF hanno acquistato circa 7.500 BTC in un solo giorno, il loro livello giornaliero più alto da aprile.

"Il catalizzatore è stato l'annuncio del Tesoro statunitense e le dichiarazioni di Trump sulla possibilità che il governo USA acquisti Bitcoin", ha raccontato Moreno a Decrypt. "Tuttavia, la domanda spot di Bitcoin mostrava già segni di crescita giorni prima."

Ha aggiunto che periodi simili di crescita della domanda sono stati storicamente seguiti da un guadagno mediano del 23% del Bitcoin nei due mesi successivi.

Washington si apre alle criptovalute

All'inizio di questa settimana, Trump ha invitato il Congresso ad approvare una "versione equa" del Clarity Act durante una riunione alla Casa Bianca con dirigenti dei settori cripto e finanziario. La legislazione istituirebbe un quadro normativo federale per gli asset digitali e definirebbe i rispettivi ruoli della Commodity Futures Trading Commission e della Securities and Exchange Commission.

Per il Bitcoin, tuttavia, l'impatto immediato potrebbe essere limitato.

"Il Bitcoin gode già di un livello relativamente elevato di certezza normativa negli Stati Uniti. È ampiamente trattato come commodity, gli ETF spot sono affermati e l'accesso istituzionale esiste già", ha affermato Moreno. "Il Clarity Act non cambia radicalmente l'investibilità del Bitcoin nello stesso modo in cui potenzialmente lo fa per molti altri asset crittografici."

Zhang ha detto che la spinta di Trump alla legislazione sulla struttura di mercato sta anche cambiando il modo in cui gli investitori valorizzano il rischio normativo.

"Il premio per il rischio normativo sta venendo rivalutato al ribasso dopo che Trump ha nuovamente esortato il Congresso ad approvare la legislazione sulla struttura di mercato delle criptovalute", ha detto Zhang, aggiungendo che regole più chiare rendono più semplice per gli istituti sottoscrivere l'esposizione.

La Camera ha approvato il Clarity Act a luglio, ma la legislazione rimane bloccata al Senato, che dovrebbe tornare sul disegno di legge a settembre. Il presidente della CFTC, Michael S. Selig, ha dichiarato giovedì di aver incaricato il personale dell'agenzia di esaminare regole sulla struttura di mercato delle criptovalute nell'ambito dei poteri attuali della commissione.

Gli short vengono schiacciati

Il cambiamento nella domanda e nel sentiment ha lasciato esposti gli operatori che scommettevano contro il Bitcoin mentre il prezzo saliva. Le liquidazioni avvengono quando gli exchange chiudono forzatamente le posizioni a leva una volta che le perdite erodono il margine di garanzia del trader; poiché la chiusura di una posizione short richiede il riacquisto dell'asset, le ondate di copertura forzata possono alimentare direttamente il movimento al rialzo.

Zhang stima che oltre 4 miliardi di dollari in posizioni short sulle criptovalute siano stati liquidati in due o tre giorni, tra cui circa 2,7 miliardi di dollari in un arco di 24 ore e altri 1,2 miliardi il giorno successivo.

"Solo le posizioni short sul Bitcoin sono state quantificate intorno ai 2,75 miliardi di dollari durante lo squeeze iniziale", ha affermato. "È uno dei più grandi episodi di copertura forzata di posizioni short nella recente storia delle criptovalute."