Bitcoin ha chiuso agosto a 78.571 dollari, il suo miglior agosto dal 2017, mentre gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato afflussi netti di 2,77 miliardi di dollari in 13 sedute. Nonostante il proseguimento del rialzo, il sentiment della folla è rimasto più debole rispetto al trading laterale di luglio.

Martedì 2 settembre Bitcoin è sceso a 77.316 dollari, giù dello 0,16% sulla giornata, ma ha mantenuto quasi tutta l'avanzata di agosto che l'aveva portato da circa 64.700 dollari il 18 agosto a 78.300 dollari tre sedute dopo. La chiusura mensile a 78.571 dollari si è posizionata sopra la media mobile a 200 settimane vicino a 65.000 dollari e sopra il prezzo realizzato a cinque mesi dei detentori di breve termine intorno a 72.000 dollari, due livelli che indicano se i detentori di lungo periodo e gli acquirenti recenti sono in profitto.

La domanda istituzionale ha guidato il movimento. Tra il 14 agosto e il 1° settembre, gli ETF spot su Bitcoin hanno assorbito 3,26 miliardi di dollari di afflussi lordi e registrato 494,6 milioni di dollari di riscatti in sole tre sedute negative, con una domanda netta di 2,77 miliardi di dollari in meno di tre settimane. La partecipazione retail è rimasta limitata, il che conta perché l'ultimo tratto rialzista non era trainato da un ampio entusiasmo speculativo.

Un solo fondo ha rappresentato la maggior parte degli acquisti

Il pattern dei flussi è stato costante più che esplosivo, con una media di circa 213 milioni di dollari a seduta e un picco il 20 agosto a 606,3 milioni di dollari. L'IBIT di BlackRock ha rappresentato da solo 503 milioni di dollari di quella singola giornata e 2,22 miliardi di dollari del totale netto del periodo, indicando che l'acquirente marginale dell'ultimo movimento era concentrato in un solo prodotto anziché distribuito su più fondi.

Il FBTC di Fidelity è passato da 111,9 milioni di dollari di afflussi a 83,6 milioni di dollari di deflussi nell'arco di due settimane. Il GBTC di Grayscale, che perde asset in modo costante dal 2024, ha registrato una sola giornata positiva prima di tornare a riscatti moderati.

Il tempismo è stato più importante del totale. Due delle tre giornate di deflusso sono arrivate dopo il rialzo, quando Bitcoin scambiava sopra 77.000 dollari, e il riscatto di 236,5 milioni di dollari del 1° settembre è stato il deflusso giornaliero più grande del campione. Il trend dei flussi è entrato in settembre con meno forza rispetto a metà agosto, lasciando il recente sostegno degli ETF più concentrato che diffuso.

PlanB sostiene che la chiusura di agosto ha cambiato la struttura

L'analista pseudonimo PlanB ha descritto la chiusura di agosto come un cambiamento strutturale più che come un semplice rimbalzo. Il suo argomento si basa meno sul guadagno del 25% e più su chi ora è in profitto. Prima di agosto, circa metà dell'offerta circolante era in perdita. Tale quota è scesa a circa un quarto, riducendo il numero di detentori che potrebbero aver aspettato di uscire in pareggio.

Anche il momentum mensile è migliorato. L'RSI sul grafico mensile è tornato sopra il punto medio per la prima volta dall'inizio del ribasso, il che significa che i guadagni medi mensili hanno superato le perdite medie mensili.

L'argomento più ampio di PlanB segue la stessa logica: Bitcoin ha chiuso il mese sopra sia la media dei prezzi a quattro anni sia il costo medio pagato dagli acquirenti recenti, mentre i costi di acquisizione tra le coorti di detentori stanno risalendo invece di appiattirsi. A suo avviso, questa combinazione suggerisce che l'offerta di venditori forzati si è notevolmente assottigliata. Ha inoltre affermato di aspettarsi prezzi più alti da qui, anche se si tratta della sua previsione più che di una conclusione tratta direttamente dai dati.

Bitcoin closed August at $78,571 – Above 200 week MA $65k – Above 5 month (STH) realized price $72k – All realized prices are increasing again – Bitcoin in profit 72% (up from 50%) – Monthly RSI 51 (up from 41) IMO the bottom is behind us. I expect higher prices from here. pic.twitter.com/h5IcFoBJG6 — PlanB (@100trillionUSD) September 1, 2026

Bitcoin closed August at $78,571 – Above 200 week MA $65k – Above 5 month (STH) realized price $72k – All realized prices are increasing again – Bitcoin in profit 72% (up from 50%) – Monthly RSI 51 (up from 41) IMO the bottom is behind us. I expect higher prices from here. pic.twitter.com/h5IcFoBJG6 — PlanB (@100trillionUSD) September 1, 2026

Il sentiment ha tardato rispetto al movimento del prezzo

Santiment misura quanto sia positivo o negativo il chiacchiericcio social intorno a Bitcoin in un dato giorno. I suoi dati mostrano che il rialzo di agosto è stato accompagnato da un sentiment più debole rispetto a luglio, quando Bitcoin scambiava lateralmente vicino a 63.000 dollari. Durante l'avanzata del 25%, l'entusiasmo non ha mai raggiunto nemmeno la metà del picco registrato in quel mese tranquillo.

Una ragione è stata un effetto postumo di inizio mese. Lo sfruttamento della seed di Coldcard all'inizio di agosto ha portato il sentiment al suo livello più debole in mesi, ed era tornato solo al neutro quando gli acquisti sono iniziati il 19 agosto. Un rialzo che parte dal neutro avrà naturalmente un sentiment medio più basso di uno che parte dall'ottimismo.

Questo lascia due interpretazioni. O l'avanzata mancava di partecipazione ampia e potrebbe arrestarsi quando le domande istituzionali rallentano, oppure l'entusiasmo resta inespresso, dato che storicamente i massimi principali si formano durante l'euforia più che nell'indifferenza. Mike McGlone di Bloomberg Intelligence ha sollevato una preoccupazione diversa, non legata al sentiment: rispetto all'S&P 500, Bitcoin si muove lateralmente da circa cinque anni pur portando circa tre volte la volatilità necessaria a seguire l'indice. Nei termini tradizionali di portafoglio, ha sostenuto, un asset altamente correlato, molto rischioso e con rendimenti non superiori al beta non ha superato la propria prova.

Bitcoin closed August up ~25% and the crowd never got excited about it. Price ran from ~$64.7K on Aug 18 to ~$78.3K by Aug 21, capping a 25% month and the strongest August since 2017. Mood did not follow. Our Sentiment Balance averaged +32 across Aug 19 to 31, against +72… pic.twitter.com/iVB3vM7Xk0 — Santiment Intelligence (@SantimentData) September 2, 2026

Bitcoin closed August up ~25% and the crowd never got excited about it.

Price ran from ~$64.7K on Aug 18 to ~$78.3K by Aug 21, capping a 25% month and the strongest August since 2017.

Mood did not follow. Our Sentiment Balance averaged +32 across Aug 19 to 31, against +72… pic.twitter.com/iVB3vM7Xk0

— Santiment Intelligence (@SantimentData) September 2, 2026

Il prezzo si comprime in un range in restringimento

Il range attuale è inquadrato dal ribasso di maggio da 81.473 a 57.776 dollari. Il 19 agosto Bitcoin ha aperto vicino a 64.000 dollari e chiuso sopra 72.000 dollari, superando la media mobile a 200 giorni a 69.541 dollari e due livelli di Fibonacci in una sola seduta. Quel tipo di movimento ha lasciato poca resistenza intermedia alle spalle, il che aiuta a spiegare perché il mercato ha mantenuto i guadagni invece di ritracciare in profondità.

Da allora, l'azione si è fatta più ristretta. Il prezzo ora si comprime tra una trendline discendente tracciata dai massimi di maggio e giugno e una base piatta intorno a 77.000 dollari. Massimi decrescenti contro un pavimento pianeggiante formano un pattern di compressione, e le due linee convergono nel giro di giorni, il che significa che il range probabilmente si risolverà presto.

L'RSI indica un momentum in raffreddamento. La lettura a 14 giorni è scesa a 65, mentre la sua media segnale è sopra 76, mostrando che il momentum ha rallentato bruscamente nonostante il prezzo si sia mosso appena. Il range sembra sostenuto più dall'assenza di venditori che da acquisti attivi.

Il livello chiave è 75.880 dollari. Chiusure giornaliere sopra quel punto mantengono intatta la struttura di rottura di agosto e lasciano intatta la zona tra 72.421 e 69.541 dollari. Una chiusura sotto quel livello, soprattutto su volumi crescenti, risolverebbe la compressione al ribasso e metterebbe in gioco 72.421 dollari entro una settimana. Quel livello è anche vicino al costo medio pagato dagli acquirenti recenti, il punto in cui il cuscino di profitto descritto da PlanB comincia a ridursi. Una risoluzione più chiaramente rialzista richiederebbe una chiusura sopra 81.473 dollari, e il momentum attuale non suggerisce un superamento di quel livello senza prima un reset.

I riscatti degli ETF potrebbero indebolire il pavimento

Tutte e tre le giornate di riscatto si sono concentrate intorno ai livelli di prezzo attuali, e la più grande è arrivata il 1° settembre. Un'altra settimana negativa trasformerebbe il cuscino di agosto da 2,77 miliardi di dollari da vincolo attivo di offerta in uno esaurito, rimuovendo il sostegno dei flussi che ha aiutato a tenere 75.880 dollari.

L'elemento costruttivo è il divario tra domanda istituzionale ed entusiasmo social. Gli afflussi ETF sono rimasti sopra i 200 milioni di dollari a seduta mentre il sentiment era a una frazione del livello di luglio, suggerendo che l'acquirente marginale alloca su mandato piuttosto che su momentum. I flussi guidati da mandato di solito non si invertiscono su un pullback del 5%.

Allo stesso tempo, la media a 50 giorni a 68.167 dollari sta salendo rapidamente verso la media a 200 giorni a 69.541 dollari. Un incrocio nelle prossime settimane, il primo da maggio, potrebbe attrarre capitale sistematico che non si basa né sulle rilevazioni di sentiment né sui segnali dei social media.