Bitcoin ha dimostrato una notevole resilienza dopo che quasi $800 miliardi sono stati cancellati dalla capitalizzazione di mercato delle maggiori società tecnologiche statunitensi, sollevando interrogativi sul fatto che la recente correlazione della criptovaluta con le azioni trainate dall'IA stia iniziando a incrinarsi.

BTC è stato scambiato vicino a $65,400 durante le sessioni asiatiche, cedendo meno dell'1% nelle precedenti 24 ore pur mantenendo guadagni settimanali. Ether è sceso a circa $1,879, mentre anche Dogecoin, Solana, XRP e HYPE di Hyperliquid si sono mossi al ribasso.

Tuttavia, le perdite delle criptovalute sono rimaste contenute rispetto al forte sell-off che ha colpito Wall Street dopo che gli investitori hanno iniziato a dubitare della sostenibilità delle enormi spese per l'intelligenza artificiale di Big Tech — investimenti in conto capitale saliti a livelli senza precedenti per un singolo settore nella storia aziendale moderna.

I timori sulla spesa per l'IA innescano il crollo tech più netto degli ultimi mesi

Il sell-off è stato innescato dai risultati trimestrali di Alphabet e Tesla, che hanno intensificato l'attenzione sui costi crescenti legati all'infrastruttura IA.

Alphabet ha aumentato la propria previsione di investimenti in conto capitale per l'anno fino a $205 miliardi — una cifra superiore al PIL annuo di diversi Paesi di medie dimensioni e molto più alta rispetto ai livelli storici di spesa del settore tecnologico. Nel frattempo, Tesla ha avvertito che il 2026 sarà "a massive capex year", mentre la società approfondisce gli investimenti in IA, robotica, guida autonoma e infrastruttura di calcolo.

Sebbene entrambe le società abbiano continuato a registrare ricavi robusti, gli operatori di mercato si sono concentrati sulla contrazione del free cash flow e sulle crescenti esigenze finanziarie necessarie per restare competitivi nella corsa all'IA.

Le Magnificent Seven — il gruppo di titoli tecnologici statunitensi a mega-capitalizzazione che insieme rappresentano una quota sproporzionata della capitalizzazione complessiva dell'S&P 500 — hanno perso complessivamente circa $797 miliardi di capitalizzazione di mercato durante la seduta di giovedì. Poiché queste società hanno un peso così elevato negli indici, i loro movimenti esercitano un'influenza fuori misura sui principali benchmark di mercato e sul sentiment degli investitori tra le diverse classi di attivi. È stato il peggior risultato giornaliero del gruppo dalla turbolenza di mercato legata ai dazi dell'aprile 2025. L'S&P 500 è sceso di circa l'1.2%, mentre il Nasdaq 100 ha perso quasi il 2% mentre gli investitori uscivano dai titoli tecnologici ad alta crescita.

La correlazione Bitcoin-IA affronta il primo vero stress test

Per gran parte di luglio, Bitcoin è stato scambiato quasi come un indicatore della propensione al rischio legata all'IA. Quando i titoli dei semiconduttori e i fornitori di infrastrutture IA salivano, Bitcoin tendeva a seguirli. Al contrario, la debolezza dei produttori di chip si riversava spesso sugli asset digitali, rafforzando la percezione che le criptovalute fossero diventate un altro veicolo con cui gli investitori esprimevano entusiasmo per l'intelligenza artificiale.

Questo legame rientra a sua volta in uno schema più ampio: la correlazione di Bitcoin con le azioni è cambiata in modo marcato nei diversi regimi di mercato, da livelli prossimi allo zero nei primi anni a livelli elevati durante i cicli guidati dalla liquidità del 2020–2022, e più di recente verso i titoli tecnologici esposti all'IA. La seduta di venerdì ha messo in discussione l'ultima versione di questo schema. Nonostante uno dei cali giornalieri più severi per le azioni tecnologiche a mega-capitalizzazione in oltre un anno, Bitcoin ha tenuto. Invece di seguire le azioni al ribasso, la criptovaluta ha mantenuto la posizione — un'indicazione che i trader crypto potrebbero rispondere sempre più a una serie distinta di fattori.

Questo non implica che Bitcoin si sia completamente sganciato dai titoli tecnologici. Una singola seduta raramente definisce una tendenza duratura, soprattutto durante la stagione degli utili, quando la volatilità è elevata. Tuttavia, la divergenza si distingue dopo settimane di un legame insolitamente stretto tra azioni IA e asset digitali.

Le società di mining mantengono le crypto legate all'economia dell'IA

Una rottura netta tra Bitcoin e il trade sull'IA potrebbe rivelarsi difficile, perché numerose società di mining quotate in borsa si sono diversificate ben oltre l'estrazione di criptovalute.

Core Scientific, Hut 8, Iris Energy e altre società di mining si sono riposizionate come fornitori di infrastrutture di calcolo ad alte prestazioni per carichi di lavoro IA. Questa svolta ha aperto un ulteriore canale di trasmissione attraverso il quale i cicli di investimento nell'IA possono propagarsi a parti dell'ecosistema crypto, collegando più direttamente un segmento dell'industria degli asset digitali alle stesse tendenze della domanda di data center che guidano le valutazioni di Big Tech.

Se la spesa aziendale per l'IA dovesse rallentare per un periodo prolungato, la domanda di capacità nei data center potrebbe indebolirsi, con possibili effetti a catena sui miner che ora generano ricavi sia dalle attività legate a Bitcoin sia dai servizi di calcolo IA. In altre parole, anche se la correlazione Bitcoin-IA ha superato questo specifico shock azionario, i legami strutturali di lungo periodo tra intelligenza artificiale e asset digitali persistono.

Cosa potrebbe guidare Bitcoin da qui in avanti?

La capacità di Bitcoin di sostenere la propria sovraperformance relativa rispetto ai titoli tecnologici dipenderà probabilmente da catalizzatori che vanno oltre la sola spesa in conto capitale per l'IA. Gli afflussi istituzionali tramite ETF spot su Bitcoin — che hanno iniziato a essere negoziati negli Stati Uniti nel gennaio 2024 e hanno ampliato in modo sostanziale l'accesso istituzionale all'asset — gli indicatori macroeconomici, le traiettorie dei tassi di interesse e gli eventi geopolitici restano tutti importanti fattori di prezzo.

Questi elementi potrebbero oscurare sempre più i movimenti di breve periodo nei semiconduttori e nelle azioni IA, soprattutto se gli asset digitali continueranno ad attrarre flussi di capitale indipendenti dal settore tecnologico.

Gli operatori di mercato monitoreranno inoltre i prossimi risultati di Microsoft, Meta Platforms e Amazon. Se le preoccupazioni sulla spesa per l'IA dovessero intensificarsi nel settore più ampio mentre Bitcoin resta stabile, l'argomento a favore di un allentamento della correlazione acquisterebbe ulteriore forza.

Per il momento, gli analisti consigliano di non estrapolare conclusioni generali da una sola seduta di mercato. Criptovalute e azioni hanno già divergito durante precedenti fasi di volatilità elevata, per poi tornare alle correlazioni consolidate.

Termini chiave

• Magnificent Seven: Il gruppo di sette società tecnologiche statunitensi a mega-capitalizzazione che hanno trainato la performance del mercato azionario.
• Capital Expenditure (CapEx): Investimenti aziendali in asset di lunga durata come infrastrutture IA, server e data center.
• Free Cash Flow: La liquidità residua dopo che una società ha coperto le spese operative e in conto capitale.
• Bitcoin Miner: Un'entità o partecipante che valida le transazioni Bitcoin e guadagna ricompense di blocco.
• AI Infrastructure: Hardware, chip, apparecchiature di rete e strutture di calcolo utilizzati per costruire e gestire modelli di intelligenza artificiale.
• Correlation: Una misura statistica di quanto strettamente due asset si muovono in relazione tra loro.

Fonte: The Bit Journal