Bitcoin è stato scambiato intorno agli 84.490 dollari giovedì, arretrando dal massimo di 87.397 dollari toccato lunedì, mentre i trader aumentavano le scommesse su un nuovo aumento dei tassi della Federal Reserve già il prossimo mese. Lo strumento FedWatch di CME indicava una probabilità di rialzo a ottobre di circa il 75%, con le probabilità di dicembre vicine al 59%.

Il ritraccio segue un rally che ha portato Bitcoin dai massimi di metà anni '70.000 a un massimo di otto mesi in meno di una settimana, lasciando le posizioni con leva esposte a un brusco'inversione di tendenza. Le preoccupazioni per l'inflazione hanno guidato il cambiamento nelle aspettative, con i mercati che hanno rapidamente riverificato la probabilità di ulteriori strette entro la fine dell'anno.

Un rialzo dei tassi aumenta i costi di finanziamento in tutta l'economia e in genere rafforza il dollaro, elevando al contempo i rendimenti della liquidità e dei titoli di Stato. Questo rende meno attraenti, per confronto, attività prive di rendimento e volatili come Bitcoin. Tassi più alti tendono inoltre a comprimere la liquidità di mercato e ad aumentare il costo del trading con leva, due dinamiche che storicamente hanno pesato sui prezzi delle criptovalute durante i cicli di stretta.\nLa mossa di mercoledì è stato il primo rialzo dei tassi della Fed da luglio 2023, quando aveva portato il tasso di riferimento in un intervallo del 5,25%-5,5% prima di passare l'anno successivo a un ciclo di tagli. L'aumento del 16 settembre, approvato all'unanimità con un voto di 12-0, ha portato l'intervallo obiettivo al 3,75%-4%.

Il presidente della Fed Kevin Warsh ha accompagnato il rialzo con un dot plot—un grafico delle proiezioni dei tassi dei singoli responsabili politici—che mostrava un tasso mediano di appena il 4,1% fino alla fine del 2027, letto dai trader come un margine per una sola mossa ulteriore piuttosto che per una campagna di stretta prolungata. Quell'impostazione relativamente accommodante ha fatto crollare le probabilità di rialzo nei giorni successivi alla riunione, con i mercati che inizialmente interpretavano la mossa di settembre come un'azione isolata.

La calma non è durata. Le probabilità di un altro rialzo entro la fine dell'anno—già in ottobre—sono salite al 68,5% su Myriad Markets, la piattaforma di previsioni creata da Dastan, la società madre di Decrypt, mentre lo strumento FedWatch di CME indica ormai una probabilità di circa il 75% per una mossa di 25 punti base (un quarto di punto percentuale) a ottobre, in forte aumento rispetto a quanto registrato subito dopo la decisione di settembre.

Nuovi catalizzatori hanno rafforzato il repriceing. Il governatore della Fed Michael Barr ha dichiarato mercoledì che saranno probabilmente necessari ulteriori aggiustamenti di politica monetaria per riportare l'inflazione verso l'obiettivo, e un rapporto di S&P Global pubblicato lo stesso giorno mostrava l'inflazione ai massimi di quasi quattro anni. Il core PCE, l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, si attesta al 3,4%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2%, offrendo ai responsabili politici una motivazione basata sui dati per una nuova stretta già in occasione della riunione del 27-28 ottobre.

Un mercato in raffreddamento

La maggior parte delle prime 10 criptovalute si è raffreddata insieme a Bitcoin. Ethereum ha guadagnato appena l'1,42% in 24 ore scambiandosi vicino ai 2.689 dollari, XRP è rimasto di fatto stabile a 1,52 dollari, e Zcash, orientato alla privacy, è sceso del 2,5% a 1.527,57 dollari—sebbene dopo una corsa straordinaria che ha visto ZEC salire di oltre il 2.700% nell'ultimo anno. Hyperliquid ha perso lo 0,37% a 93,04 dollari, restituendo parte della recente avanzata mentre i trader avevano realizzato i guadagni.

BNB e Solana sono state le eccezioni. BNB è salita del 2,75% a 781,33 dollari, estendendo un movimento che questa settimana l'ha portata oltre i 790 dollari per un guadagno settimanale dell'11%, dopo l'acquisto da 100 milioni di dollari di azioni Circle da parte di Binance che lega l'exchange a cinque anni di crescita di USDC. Solana è salita del 2,31% a 116,08 dollari, consolidando una corsa al massimo di nove mesi sopra i 117 dollari la settimana scorsa.

Entrambi i token hanno attirato segnali istituzionali che Bitcoin ed Ethereum non hanno ricevuto—almeno per ora. Il Smart Contract Fund di Grayscale ha assegnato a BNB un peso del 30,6% nell'ultima ribilanciamento trimestrale, superando il 29,47% di Ethereum e il 29,15% di Solana e rendendo BNB la maggior partecipazione del fondo. Solana, intanto, ha attratto nuova domanda dopo che i detentori di token ZetaChain hanno votato al 99,4% a favore della migrazione del token del progetto e della sua app AI sulla rete Solana.

Flussi, liquidazioni e sentiment

Nonostante il ritraccio, la domanda di esposizione a Bitcoin tramite gli exchange-traded fund è rimasta forte. Gli ETF spot su Bitcoin, che detengono direttamente l'asset e si scambiano su broker tradizionali, hanno raccolto 998,9 milioni di dollari solo lunedì, il loro maggior raccolto giornaliero in 11 mesi, e i flussi netti 2026 nei fondi sono tornati positivi per la prima volta quest'anno, a circa 320 milioni di dollari.

I mercati dei derivati raccontavano un'altra storia. I dati mostravano 348,33 milioni di dollari di liquidazioni di criptovalute—chiusure forzate di posizioni con leva che non riescono più a soddisfare i requisiti di margine—nelle 24 ore, con 270,89 milioni di dollari che hanno colpito le posizioni long—dopo la short squeeze della settimana scorsa aveva lasciato i tori con leva esposti all'inversione—a fronte di 77,43 milioni di dollari sul lato short.

La capitalizzazione totale del mercato crypto si attestava a 2.930 miliardi di dollari, in calo di circa il 2,5% rispetto al livello di 3.000 miliardi toccato durante il rally della settimana scorsa. Il Crypto Fear and Greed Index segnava 73 sulla scala 0-100, ancora in territorio "greed" nonostante il raffreddamento, mentre l'Altcoin Season Index si collocava a 51—approssimativamente il punto medio tra un mercato guidato da Bitcoin e uno in cui gli altcoin sovraperformano in modo generalizzato.

Il prossimo punto di controllo per i trader arriva il 28 ottobre, quando la Fed annuncerà la sua prossima decisione sui tassi.