La discesa di Bitcoin sotto i 73.000 $ riflette le crescenti attese di rialzo dei tassi della Federal Reserve piuttosto che il recente hack a Binance, secondo il più recente commento settimanale di mercato di Coinbase Institutional. Il rapporto collega la vendita ai più solidi dati economici di ottobre, a un'offerta di stablecoin in contrazione e ai deflussi prolungati dagli ETF spot Bitcoin statunitensi. Coinbase ha avvertito che una debolezza prolungata sotto i 73.000 $ potrebbe esporre Bitcoin a un calo verso 66.000–68.000.

Dati economici forti fanno salire le attese sui tassi

Le retribuzioni non agricole di ottobre — un indicatore chiave della forza del mercato del lavoro statunitense — sono aumentate di 165.000, superando di gran lunga le previsioni di 65.000. Anche i dati di agosto e settembre sono stati rivisti al rialzo per un totale di 84.000. Nel frattempo, la disoccupazione è scesa al 4,1%, contro le attese del 4,2%.

L'inflazione headline CPI di ottobre è salita dello 0,4% su base mensile, mentre l'inflazione core è aumentata dello 0,3%, con entrambe le letture sopra le stime di consenso di 0,1 punti percentuali. Di conseguenza, i mercati future prezzano ora pienamente un rialzo di 25 punti base alla riunione di dicembre della Fed, insieme a circa 64 punti base di aumenti nei prossimi 12 mesi — in aumento rispetto ai 37 punti base prezzati in precedenza. Poiché Bitcoin non genera flussi di cassa, il suo fascio relativo tende a muoversi con il rendimento disponibile sugli strumenti assimilabili alla liquidità, ed è per questo che aspettative sui tassi ricalcolate possono esercitare pressione sull'asset anche in assenza di shock specifici del settore crypto.

Bitcoin è successivamente sceso sotto i 72.000 $ il 12 novembre. Coinbase ha citato anche un dollaro statunitense più forte, le tensioni geopolitiche e le attesi ridotte per una legislazione crypto statunitense come ulteriori pressioni sul mercato.

Deflussi dagli ETF e contrazione delle stablecoin aggiungono pressione

I flussi di capitale hanno aggiunto pressione. Gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno registrato 1,44 miliardi di $ di deflussi netti in cinque sedute di trading fino all'11 novembre, mentre l'IBIT di BlackRock ha esteso la sua serie di deflussi a nove sedute consecutive. Deflussi netti di questo tipo significano che i prelievi hanno superato i nuovi investimenti, sottraendo Bitcoin dalle posizioni dei fondi.

Coinbase stima che gli investitori negli ETF affrontino collettivamente circa 12,7 miliardi di $ di perdite non realizzate. Il loro prezzo medio di acquisto si attesta vicino agli 81.300 $, circa il 12% sopra i livelli attuali.

L'offerta di stablecoin si è inoltre contratta di 11,5 miliardi di $ negli ultimi 30 giorni, la maggior flessione mai registrata. Per confronto, circa 9,2 miliardi di $ sono usciti dal mercato dopo il crollo di TerraUSD a maggio 2022. La contrazione è rilevante perché le stablecoin fungono da principale valuta di trading e regolamento sulle piattaforme crypto, quindi una riduzione della quantità in circolazione significa meno capitale detenuto in forma pronta all'uso crypto.

Inoltre, il premio Coinbase di Bitcoin ha registrato una media negativa dello 0,13% nell'ultima settimana. La metrica, che misura lo scostamento di prezzo tra Coinbase e altre principali piattaforme, è ampiamente usata come indicatore della domanda di acquisto statunitense, e la lettura negativa segnala un appetito più debole tra gli investitori americani.

Il supporto a 73.000 $ affronta un'altra prova

Coinbase ha individuato la fascia 73.000–75.000 come zona critica di recupero, un intervallo che include la media mobile a 200 giorni vicino ai 73.100 $ — un indicatore di trend a lungo termine attentamente seguito dai trader. Il permanere sotto questa fascia, ha detto la società, aumenta la probabilità di un calo verso 66.000–68.000. Quella zona inferiore contiene una significativa offerta di Bitcoin, supporti legati al costo di acquisto e la media mobile a 200 settimane.

Il rapporto ha inoltre individuato la fascia 80.000–82.000 come principale resistenza.

Separatamente, il costo medio di acquisto di Bitcoin di Strategy si attesta vicino ai 75.500 $, sopra gli attuali livelli di mercato. MSCI ha confermato l'uscita della società dai propri indici globali dopo la chiusura delle negoziazioni del 30 novembre. La riunione di dicembre della Fed e quel cambio di indice del 30 novembre rappresentano ora i prossimi appuntamenti programmati per il mercato.