Lo sforzo di ripresa di Bitcoin si scontra con un nuovo ostacolo: 14,2 miliardi di dollari di offerta stablecoin sono usciti dalla circolazione negli ultimi 30 giorni, secondo un rapporto di mercoledì di Glassnode su X. Il calo è la contrazione mensile più marcata dal 2022, e arriva proprio mentre gli acquirenti faticano a fermare la discesa.

Le stablecoin sono token ancorati a valute fiat come il dollaro statunitense, e custodiscono il capitale che i trader tipicamente parcheggiano all'interno del mercato crypto prima di aprire la posizione successiva. Quando l'offerta si contrae, una parte di quel denaro è stata incassata anziché reinvestita in criptovalute. Tether scambiato leggermente sotto il proprio peg da 1 dollaro aggrava il quadro, e Glassnode ha osservato che un ritorno alla crescita dell'offerta di stablecoin darebbe ai trader un segnale concreto da monitorare.

L'episodio richiama giugno 2022, quando circa 30 miliardi di dollari scomparvero dall'offerta di stablecoin in 30 giorni. Bitcoin affondò poi a 15.500 dollari a novembre di quell'anno.

I nuovi acquirenti di Bitcoin sotto il punto di ingresso mentre le azioni ripartono

Bitcoin oscella vicino a 74.000 dollari, all'interno della zona 73.000–76.000 dollari segnalata da Glassnode una settimana fa. Il prezzo si colloca inoltre al di sotto del prezzo medio di ingresso di 75.600 dollari degli investitori che hanno acquistato negli ultimi 155 giorni.

Questa fascia di investitori più recenti è passata da quasi universalmente in utile al picco di settembre a soli 35 in printfcla ancora in guadagno, e chi esce ora realizza perdite contenute in media.

Qualsiasi rimbalzo affronta anche un problema strutturale: circa due terzi delle monete acquistate di recente lo sono state a prezzi più alti, distribuite in tre zone di domanda formate tra agosto e ottobre, con il limite superiore che arriva a 83.600 dollari. Un rally riporterebbe molti di questi investitori al pareggio, e alcuni potrebbero colgono l'occasione per uscire.

Vi è tuttavia una massa consistente degli acquisti più recenti tra 62.000 e 66.000 dollari, corrispondente al minimo di agosto di Bitcoin.

I dati non suggeriscono che il più ampio bull run sia fallito. Settembre ha segnato un nuovo picco di prezzo al di sopra del massimo stabilito da Bitcoin nel 2025, e il mercato ha mantenuto guadagni rispetto ai minimi di giugno vicino a 58.500 dollari. Il recupero di 77.500 dollari — il livello che Glassnode etichetta come True Market Mean — riporterebbe metà degli acquisti recenti in territorio di profitto.

La pressione di vendita è stata intensa dal 5 novembre sia nelle crypto che nelle azioni, ma dal 9 novembre l'S&P 500 e il Nasdaq 100 hanno recuperato oltre i livelli di chiusura pre-elettorali. Bitcoin è scivolato di nuovo dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione del 10 novembre e ora viene scambiato con un calo del 5 rispetto alla chiusura pre-elettorale.

Le attese sui tassi restano una variabile chiave. Il rendimento del Treasury biennale, indicatore delle attese del mercato sui tassi d'interesse, si attesta al 4,75 contro il tasso di politica monetaria della Federal Reserve del 4, uno spread di 75 punti base che indica attese di ulteriori rialzi. Tale divario non è avvicinabile allo spread di 244 punti base osservato a giugno 2022, e si è continuato a restringere da ottobre.

Gli investitori ETF si ritirano mentre i wallet più grandi acquistano con cautela

Gli ETF statunitensi su Bitcoin — fondi che detengono Bitcoin e si scambiano in borsa come azioni — hanno registrato 1,6 miliardi di dollari di deflussi in 20 sedute di trading, superando la soglia di 1,5 miliardi di deflussi secondo i dati del 9 novembre di Glassnode.

Gli acquirenti spot statunitensi non hanno fretta di entrare. La metrica Coinbase Premium di Glassnode misura la differenza di prezzo tra il trading di BTC su Coinbase e il trading all'estero, ed è rettificata per lo sconto di Tether così che i dati non risultino distorti. Il premio è rimasto sotto zero per tutto il declino iniziato a settembre, toccando il livello più basso da febbraio. Glassnode ha scritto: "Nei rally passati, il premio era positivo mentre gli acquirenti statunitensi pagavano il prezzo pieno per Bitcoin. Oggi non lo fanno." Diverse settimane positive indicherebbero il ritorno della domanda.

I trader sui futures, tuttavia, hanno creato una dinamica interessante. Il declino lento e continuo di Bitcoin ha già azzerato molte posizioni long a leva vicino ai prezzi attuali — operazioni che gli exchange chiudono forzatamente quando le perdite superano il collaterale che le copre — riducendo la munizioni per un'altra immediata cascata di liquidazioni. Il più grande bacino di liquidazione sul lato ribassista non toccato si trova molto più in basso, tra 59.500 e 62.600 dollari.

Al tempo stesso, l'open interest sui futures — il totale dei contratti ancora aperti — si è ricostruito fino al livello di picco di settembre nonostante Bitcoin sia in calo di circa il 15, suggerendo possibili nuove posizioni short. Se i prezzi salgono, i trader colti a scommettere su una discesa potrebbero dover acquistare Bitcoin per chiudere le proprie posizioni, e il più grande bacino di liquidazione sul rialzo si trova vicino a 87.500 dollari.

Gli ordini effettivi sugli exchange raccontano una storia altrettanto mista. Dal 5 novembre, gli ordini d'acquisto entro il 5 dal prezzo di Bitcoin hanno superato quelli di vendita in ogni ora misurata su Binance e Coinbase. Le offerte più consistenti sono concentrate tra 68.000 e 72.500 dollari, e relativamente pochi ordini ostacolano una scalata verso 84.000 dollari, a parte i venditori nelle vicinanze. Quelle offerte, tuttavia, non sono acquirenti garantiti — alcune sono state annullate durante il calo e poi reinserite.

L'acquisto è concentrato nei wallet più grandi. Gli indirizzi che detengono 100–1.000 BTC e 1.000–10.000 BTC sono stati gli unici gruppi a ottenere un punteggio superiore a 0,5 sulla metrica di accumulazione ponderata per dimensione di Glassnode la scorsa settimana, e entrambi avevano prevalentemente venduto durante ottobre. I wallet con meno di 1 BTC, i più grandi detentori con oltre 10.000 BTC e ogni gruppo intermedio continuavano a ridurre i propri saldi. I due gruppi di large wallet avevano inoltre tentato di acquistare a fine settembre, per cambiare nuovamente rotta.

Fonte: Cryptopolitan