Bitcoin ha superato brevemente gli 85.000 dollari lunedì, toccando il livello più alto da gennaio e concludendo un notevole rimbalzo che ha ampiamente ignorato il fallimento della scorsa settimana del Senato statunitense nell'avanzare il Clarity Act.

Durante le negoziazioni asiatiche, la più grande criptovaluta al mondo è salita fino al 3% in una sola ora, uno scatto di slancio che ha costretto a liquidazioni di posizioni short per oltre 250 milioni di dollari sulla rete, una cascata in cui i trader con leve che scommettevano sul ribasso sono obbligati a riacquistare le proprie posizioni man mano che le perdite aumentano, amplificando meccanicamente il rally. L'avanzata ha prolungato una ripresa iniziata alla fine della settimana scorsa, quando Bitcoin ha ripreso quota 80.000 dollari dopo essere scivolato verso i 75.000 dollari nell'immediata conseguenza della battuta d'arresto legislativa.

Un colpo legislativo, rapidamente assorbito

L'elemento scatenante del ribasso è arrivato il 15 settembre, quando il Senato ha votato 49-50 contro la cloture, la soglia procedale per chiudere il dibattito e consentire l'avanzamento di una legge, sulla mozione di procedere con il Clarity Act, la legge di riferimento del settore sulla struttura del mercato, che mira a risolvere le lunghe dispute su come regolare gli asset digitali: se come titoli o come commodity. Erano necessari sessanta voti perché la misura andasse avanti. Tutti i democratici presenti si sono opposti, insieme a tre repubblicani: Susan Collins, Josh Hawley e Jerry Moran.

I sostenitori, guidati dalla senatrice Cynthia Lummis, hanno descritto l'esito come una sconfitta politica che ha di fatto azzerato le prospettive di approvazione della legge prima delle elezioni di midterm di novembre. Bitcoin ha crollato bruscamente quel giorno e il successivo, scendendo sotto i 76.000 dollari, mentre i trader prezzavano una prolungata incertezza normativa.

La resilienza del mercato da allora è stata notevole. Invece di considerare il voto un colpo duraturo, gli acquirenti sono tornati, sostenuti dalla domanda spot, dalla copertura forzata delle posizioni ribassiste e da progressi normativi incrementali al di fuori del Congresso.

I flussi degli ETF tornano positivi

Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno assorbito 433 milioni di dollari il solo 18 settembre, guidati da FBTC di Fidelity con 310,7 milioni e IBIT di BlackRock con 108,4 milioni. Questi afflussi, ampiamente seguiti come termometro della domanda istituzionale poiché i fondi incanalano il capitale brokeraggio e advisory direttamente in Bitcoin, hanno compensato i rimborsi di metà settimana per circa 746 milioni di dollari, lasciando la settimana con un esito netto positivo di appena 6,2 milioni. Gli afflussi cumulativi dal lancio dei prodotti nel 2024 si aggirano ormai vicino ai 55 miliardi di dollari, con attivi netti totali superiori a 102 miliardi.

Uno short squeeze ha amplificato il rimbalzo. Le posizioni con leva contro Bitcoin sono state chiuse mentre il prezzo superava gli 80.000 e poi gli 82.000 dollari, e lo squeeze si è intensificato di nuovo lunedì, con i dati di Coinglass che mostrano oltre 250 milioni di dollari di liquidazioni short in una finestra concentrata. Gli analisti hanno notato che la zona 83.000–85.000 dollari resta una resistenza a breve termine e che una chiusura sostenuta sopra tale livello aprirebbe la strada verso gli 87.000–90.000 dollari.

Progressi normativi al di fuori del Congresso

Washington non è rimasta completamente in silenzio sulla blockchain dopo il del Senato. Il 17 settembre la Securities and Exchange Commission ha aperto una limitata esenzione per l'innovazione che consente alle azioni statunitensi tokenizzate qualificate, rappresentazioni blockchain delle azioni tradizionali, di negoziare on-chain entro limiti di volume. Separatamente, la Commodity Futures Trading Commission ha inviato alla Casa Bianca proposte normative più ampie per il mercato crypto. I partecipanti al mercato hanno definito queste azioni delle autorità un sostituto parziale della legislazione, attenuando parte della nebbia giuridica che gravava sulle piattaforme di trading e sugli emittenti.

Venti macro favorevoli

Anche le condizioni macro hanno fornito sostegno. La Federal Reserve ha statuito la scorsa settimana un rialzo dei tassi di 25 punti base — il primo dal 2023 — tuttavia gli asset rischiosi si sono ripresi mentre i prezzi del petrolio si allentavano dai massimi recenti vicino ai 108 dollari e i rendimenti dei Treasury a lungo termine si riducevano. La narrazione del "debasement trade", in cui Bitcoin e oro fungono da copertura contro l'espansione fiscale e la debolezza del dollaro, è rimasta un tema di fondo da quando il Tesoro ha ampliato i riacquisti sulla parte lunga della curva ad agosto. Quella precedente svolta di politica aveva contribuito a far salire Bitcoin di circa il 25% in quel mese.

Il risultato è un mercato che ha assorbito due apparenti negatività — il fallimento del Clarity Act e una Fed alquanto restrittiva — pubblicando comunque un'impressionante corsa di più giorni. Bitcoin è ora in rialzo di oltre il 5% nella settimana e ha ripreso le principali medie mobili a breve termine. La capitalizzazione totale del mercato crypto è tornata sopra i 2.800 miliardi di dollari, con alcune altcoin che stanno sovraperformando.

Occhi puntati su Uptober

L'attenzione si sposta ora sulla chiusura di settembre e sul pattern stagionale noto come Uptober. Storicamente ottobre è uno dei mesi più forti per Bitcoin, con rendimenti positivi nella grande maggioranza degli anni dal 2013 e guadagni medi vicini al 20%. Prestazioni eccezionali includono il 2017 (+47–48%), il 2021 (+40%) e il 2023 (+24–%). Il soprannome non è una garanzia — il 2014 e il 2018 sono state eccezioni — ma il pattern è diventato un appuntamento fisso dei calendari di trading. Una solida chiusura di settembre sopra gli 85.000 dollari posizionerebbe il mercato per quella tradizionale finestra del quarto trimestre.

I rischi restano. La leva è ancora elevata, i rendimenti dei Treasury non si sono pienamente invertiti e il calendario elettorale dei midterm potrebbe mantenere la politica in flux. Un mancato mantenimento degli 87.000 dollari probabilmente inviterebbe a un nuovo test della fascia dei 75.000 dollari.

Per ora, però, il mercato ha inviato unaggio chiaro: la sconfitta del Clarity Act al Senato non ha arrestato la domanda istituzionale né la ripresa tecnica già in corso. Il breve picco di Bitcoin a 85.000 dollari lunedì è stata l'ultima prova che il mercato ha scelto di guardare oltre la delusione politica, verso l'ultimo trimestre dell'anno.