Il Bitcoin scambia vicino ai 77.400 dollari dopo aver toccato i 79.463 venerdì, rimanendo circa il 29% al di sotto dei 100.000 dollari a poco più di quattro mesi dalla conclusione del 2026. Il rimbalzo ha già spinto il BTC oltre il 20% in questa settimana e ha riportato un prezzo a sei cifre tra gli esiti plausibili di fine anno.

I mercati predittivi si sono riprezzati quasi con la stessa rapidità. Le probabilità che il Bitcoin raggiunga i 90.000 dollari entro fine anno sono balzate dal 12% fino al 48% in tre giorni. Polymarket, il mercato predittivo basato su crypto in cui i trader acquistano contratti legati a eventi reali, ha successivamente quotato il tocco dei 90.000 dollari intorno al 42%, quello dei 95.000 dollari al 31% e il proprio contratto sui 100.000 dollari vicino al 22%. I contratti si risolvono se una candela di un minuto del paio BTC/USDT su Binance raggiunge il livello indicato entro il 31 dicembre: si tratta quindi di mercati che puntano sul fatto che il Bitcoin tocchi o meno quei prezzi, e non sul livello di chiusura del BTC a fine anno.

Il Bitcoin ha ancora bisogno di domanda spot dopo lo short squeeze

La prima fase del rimbalzo è arrivata con un reset eccezionale dei derivati. Si stima che circa 3,5 miliardi di dollari di posizioni crypto con leva siano stati liquidati nell'arco di 24 ore: secondo The Kobeissi Letter si tratta della settima più grande liquidazione nella storia del mercato. Oltre 3 miliardi di dollari di posizioni ribassiste sono rimaste coinvolte nel movimento mentre il Bitcoin accelerava oltre un range di scambio durato sei settimane, estendendo lo short squeeze che ha portato il BTC sopra i 74.000 dollari.

La copertura forzata delle posizioni corte può accelerare un breakout, ma non può sostenerlo a tempo indeterminato. La componente più solida dell'attuale tesi dei 100.000 dollari proviene dal mercato spot.

Gli ETF spot statunitensi sul Bitcoin, che hanno iniziato a negoziare a gennaio 2024 dopo l'approvazione della SEC e hanno offerto alla clientela delle broker tradizionali una via diretta all'esposizione al Bitcoin, hanno registrato cinque sedute positive consecutive dal 17 al 21 agosto, con afflussi netti per un totale di circa 1,92 miliardi di dollari. Gli afflussi giornalieri sono accelerati da 189,3 milioni di dollari di martedì a 517,2 milioni di mercoledì e 606,3 milioni di giovedì, prima di altri 307,5 milioni venerdì. Ciò offre al Bitcoin una fonte di domanda in grado di proseguire anche dopo che le posizioni corte più grandi sono già state azzerate.

Una rottura sostenuta sopra gli 80.000 dollari lascerebbe il Bitcoin a meno del 12% dai 90.000 dollari. Una volta raggiunti i 90.000, basterebbe un ulteriore rialzo dell'11% per toccare i 100.000 dollari. Il requisito più impegnativo è mantenere per diverse settimane una domanda spot positiva, senza che la leva si ricostituisca tanto rapidamente da generare un'altra inversione guidata dalle liquidazioni.

Anche l'esposizione societaria al Bitcoin è migliorata con il rally. Strategy, la società software nota in passato come MicroStrategy, ha visto la propria posizione di 840.447 BTC tornare sopra il costo medio di acquisto di 75.385 dollari grazie al recupero del Bitcoin, riportando in utile non realizzato uno dei più grandi patrimoni aziendali di Bitcoin del mercato.

Ethereum, Solana e Zcash ampliano la base del rally

Il Bitcoin non sostiene più da solo l'intero rimbalzo con la propria dinamica di prezzo. Ethereum scambia intorno ai 2.435 dollari dopo il precedente balzo del 18% di ETH, mentre Solana ha superato per un breve periodo i 100 dollari per la prima volta da febbraio, prima di ritirarsi verso i 94 dollari. Zcash si è mossa ancora più rapidamente: l'ultimo scatto di ZEC ha portato la privacy coin sopra gli 800 dollari, con un rialzo di circa il 27% nelle 24 ore. Il breakout di SOL sopra i 100 dollari è arrivato inoltre con un volume giornaliero superiore a 10 miliardi di dollari.

Il rimbalzo di Ethereum ha prodotto anch'esso alcuni esiti estremi sui derivati. Machi Big Brother, il trader taiwanese noto per le grandi scommesse crypto ad alta leva, ha condotto il suo ultimo ritorno su Hyperliquid, la borsa decentralizzata di future perpetui, trasformando un conto del valore di circa 100.000 dollari in circa 9,5 milioni di dollari in due giorni, grazie al recupero delle posizioni lunghe altamente levate su ETH. L'operazione dimostra quanta leva rimanga incorporata nel rimbalzo anche con prezzi spot in miglioramento.

Una partecipazione più ampia è un elemento costruttivo per il Bitcoin, perché una ripresa crypto durevole richiede normalmente che la liquidità si estenda oltre un singolo asset. Ciò aumenta però anche il rischio di un ulteriore reset della leva qualora i trader comincino a estrapolare pochi giorni di guadagni in posizioni perpetue aggressive. Un Bitcoin che raggiungesse i 100.000 dollari grazie a un accumulo costante negli ETF e a volumi spot in espansione produrrebbe una struttura di mercato più solida rispetto a un traguardo raggiunto principalmente attraverso ripetute liquidazioni di posizioni corte.

Trump, il CLARITY Act e il percorso dagli 80.000 ai 100.000 dollari

Washington è entrata a far parte dell'equazione di fine anno. Il presidente Donald Trump ha riunito il 19 agosto alla Casa Bianca, in un vertice, dirigenti di Coinbase, Kraken, Ripple, Robinhood, Nasdaq, Intercontinental Exchange e altre società, chiedendo al Congresso di approvare una «versione equa» del CLARITY Act. Il disegno di legge istituirebbe un quadro federale di struttura di mercato per gli asset digitali, ripartendo la vigilanza tra SEC e CFTC e chiarendo quando un token sia regolamentato come security anziché come commodity — l'ambiguità giurisdizionale alla base di anni di azioni esecutive statunitensi contro le società crypto. Trump ha inoltre discusso la possibilità di ampliare le riserve statunitensi di Bitcoin oltre il BTC già controllato tramite confiscazioni governative.

Il Congresso resta la parte più difficile di questo scenario politico. Le probabilità attribuite dai mercati predittivi alla conversione in legge del CLARITY Act nel 2026 sono scese di recente al 20% dopo aver raggiunto l'82% a febbraio. Polymarket ora quota l'approvazione intorno al 23%, un recupero modesto che lascia comunque i trader fortemente posizionati contro l'entrata in vigore entro il 31 dicembre. La normativa affronta una votazione procedurale al Senato il 15 settembre e necessita di 60 voti — la supermaggioranza richiesta per superare un filibuster — per avanzare.

I progressi regolamentari continuano al di fuori del Congresso. La SEC ha proposto il 18 agosto un nuovo quadro normativo per le crypto che include esenzioni su misura per la raccolta di capitale e una safe harbor condizionata per determinati asset digitali, mentre la CFTC, che regola i mercati dei derivati e delle commodity, sta elaborando ulteriori regole di mercato per gli asset digitali. Queste iniziative delle agenzie offrono all'industria un'altra via regolamentare anche se il CLARITY Act rimane bloccato.

Le condizioni macroeconomiche conservano ancora un'influenza sufficiente a interrompere il movimento. L'accelerazione del Bitcoin è coincisa con l'aumento, da parte del Tesoro, dei riacquisti pianificati di titoli a lunga durata, che hanno inizialmente spinto al ribasso i rendimenti e il dollaro. L'oro ha rallizzato in molte delle stesse condizioni, con Peter Schiff — da sempre sostenitore dell'oro e critico ricorrente del Bitcoin — che ha sfruttato il superamento dei 4.600 dollari per rinnovare il suo invito a vendere Bitcoin a favore dell'oro fisico. Un nuovo aumento dei rendimenti a lungo termine o un dollaro più forte renderebbero sensibilmente più difficile il rimanente rialzo del 29%.

Un percorso rialzista realistico prevedrebbe prima gli 80.000 dollari, poi gli 85.000 e infine un test sostenuto dei 90.000 dollari a settembre o ottobre. Il prosieguo degli afflussi negli ETF, rendimenti a lungo termine stabili o in calo e una partecipazione più ampia di ETH e altcoin potrebbero quindi mettere i 95.000-100.000 dollari a portata negli ultimi due mesi dell'anno. La perdita della zona 70.000-72.000 dollari, combinata con nuovi deflussi dagli ETF, indebolirebbe materialmente questo scenario.

A circa 77.400 dollari, il Bitcoin ha già recuperato gran parte del terreno perso durante il sell-off estivo, ma per i 100.000 dollari serve ancora un altro 29%. I trader sui mercati predittivi attribuiscono attualmente al tocco dei 100.000 dollari una probabilità di circa il 22%, contro circa il 42% per i 90.000 dollari. Il prossimo catalizzatore politico fisso arriva il 15 settembre, quando il Senato è chiamato a tenere la votazione procedurale sul CLARITY Act.