Bitcoin è salito da circa 63.500 dollari a oltre 80.000 dollari, un movimento sostenuto dagli acquisti spot, secondo QCP Capital. Gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto circa 2,8 miliardi di dollari di afflussi in otto sedute, mentre l'open interest sui futures Bitcoin è diminuito da circa 646.000 BTC a circa 588.000 BTC e i tassi di funding sono rimasti contenuti — un pattern che l'azienda interpreta come segnale di leva limitata, copertura delle posizioni corte e autentica domanda spot dietro il rialzo.

La distinzione è rilevante per la sostenibilità di un simile rialzo: le salite alimentate in modo consistente da denaro preso in prestito sono storicamente risultate vulnerabili a brusche cascate di liquidazioni quando i prezzi invertono la rotta, mentre i movimenti guidati da accumulazione spot lasciano meno posizioni sovraesposte da chiudere. Un open interest in calo accompagnato da un prezzo in aumento può anche indicare che gli short seller sono stati costretti a chiudere le posizioni, anziché un ingresso di nuovi long leveraged.

QCP colloca Bitcoin all'interno di un range di 81.000-86.000 dollari, mentre i piani di buyback del Tesoro e un'inflazione persistente delineano il contesto macro più ampio. I mercati crypto negoziano sempre più in sintonia con i catalizzatori macro — aspettative sui tassi, liquidità del Tesoro e propensione al rischio nelle borse azionarie — un legame che si è rafforzato dall'introduzione degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti nel gennaio 2024, che ha aperto la classe di attività a una platea più ampia di investitori tradizionali.

I flussi spot guidano il movimento di Bitcoin

QCP ha evidenziato che Bitcoin ha negoziato brevemente sopra gli 81.000 dollari durante l'avanzata. L'open interest sui futures denominati in BTC è sceso da circa 646.000 BTC a metà agosto a circa 588.000 BTC. Allo stesso tempo, i tassi di funding sono rimasti al di sotto dei livelli tipicamente associati a posizioni long affollate.

Anche il posizionamento sulle opzioni è cambiato con il rialzo di Bitcoin. La skew delle call è aumentata, mentre il rapporto put-call è rimasto sotto uno in vista di Jackson Hole. Un rapporto put-call inferiore a uno indica che i trader stavano prezzando più esposizione al rialzo che al ribasso, un'inclinazione spesso osservata come indicatore del sentiment di posizionamento in vista di grandi eventi macro.

I piani del Tesoro incontrano un'inflazione ostinata

Il contesto di mercato più ampio resta legato ai tassi statunitensi e alla liquidità del Tesoro a lungo termine. Il 19 agosto il Tesoro ha annunciato buyback di supporto alla liquidità più ampi per i titoli con scadenza da 10 a 30 anni. A partire dal 9 settembre, il Tesoro prevede almeno 4 miliardi di dollari per operazione, in aumento rispetto al massimo precedente di 2 miliardi di dollari. I buyback di titoli a lunga scadenza mirano a migliorare la liquidità in una parte del mercato del Tesoro che ha mostrato segnali di tensione, e una maggiore liquidità nei mercati tradizionali può riversarsi sugli asset rischiosi, inclusi le criptovalute.

L'inflazione, tuttavia, resta al di sopra del target del 2% della Federal Reserve. La PCE core di luglio è salita dello 0,2% su base mensile, con il tasso annuo fermo al 3,3%. Anche la PCE al netto della volatilità di luglio è aumentata dello 0,2% su base mensile, raggiungendo il 3,7% su base annua. I mercati attualmente prezzano all'incirca il 35% di probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base a settembre, e tre responsabili politici hanno dissentito alla riunione di luglio a favore di un incremento di 25 punti base. Il presidente della Fed Warsh era in programma per parlare a Jackson Hole alle 22:00 ora di Singapore. Il simposio annuale di Jackson Hole è un consueto palco per i presidenti della Federal Reserve per segnalare l'orientamento della politica monetaria, motivo per cui rappresenta un punto focale per i trader di tutte le classi di attività.

Zona 81K-86K dollari

QCP ha collocato Bitcoin all'interno di un'area tra 81.000 e 86.000 dollari, con circa 83.300 dollari posizionati all'interno di tale range.

Nelle notizie aziendali, Nvidia ha riportato ricavi trimestrali di 96,2 miliardi di dollari, in crescita del 106% su base annua. I ricavi del segmento Data Center hanno raggiunto 89 miliardi di dollari, su del 117%. L'azienda ha indicato una guida di circa 108 miliardi di dollari di ricavi per il prossimo trimestre. Le azioni Nvidia sono successivamente salite di circa l'8,7%, trascinando in rialzo il comparto tecnologico più ampio — una forza delle megacap tecnologiche che spesso accompagna un sentiment più saldo anche in altri asset rischiosi, inclusi quelli digitali.