L'ultimo rialzo del mercato delle criptovalute sta andando oltre Bitcoin e le altcoin più grandi, con guadagni che si riversano sempre più su token più piccoli e memecoin speculativi, mentre i trader ruotano ulteriormente verso il basso lungo la curva della capitalizzazione.

La spinta di Bitcoin sopra gli 80.000 dollari e un deciso movimento di Ethereum hanno contribuito a consolidare un ambiente più ampio di propensione al rischio. Ether a un certo punto ha guadagnato quasi il 19% in 24 ore, mentre anche XRP e Solana hanno registrato guadagni a doppia cifra.

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L'ultima fase, tuttavia, è guidata da token molto più piccoli e meno liquidi: il rialzo si sta spostando sempre più in basso lungo la curva della capitalizzazione, con i token più piccoli che generano guadagni percentuali molto più ampi rispetto a Bitcoin e ad altre grandi criptovalute.

Diversi piccoli memecoin a tema animalistico hanno guadagnato dal 50% al 130% in una settimana, mentre Cash Cat, basato su Robinhood Chain, è balzato di oltre il 50% in un giorno.

I memecoin, il cui valore si basa sulla cultura di internet e sull'attenzione della community anziché su flussi di cassa o sull'utilità del protocollo, si collocano all'estremo più speculativo del mercato. Il pattern di rotazione ha precedenti: nel rialzo del 2020–2021 il capitale partito da Bitcoin si è spostato verso le altcoin a grande capitalizzazione e poi verso token come Dogecoin e Shiba Inu, che hanno attirato ondate di speculazione al dettaglio prima di forti ribassi.

La dinamica è semplice: più piccola è la moneta, minore è la pressione d'acquisto necessaria per muoverne il prezzo.

Bitcoin e le principali criptovalute hanno libri ordini profondi, quindi anche ingenti quantità di nuovo capitale vengono assorbite senza muovere drasticamente i prezzi. I token più piccoli dispongono di una liquidità di gran lunga inferiore. Quando i trader spostano i profitti dalle monete più grandi verso di essi, afflussi relativamente ridotti possono far salire bruscamente i prezzi.

Ciò crea un effetto moltiplicatore: lo stesso dollaro di acquisti può generare un guadagno percentuale molto più ampio in un token piccolo rispetto a Bitcoin.

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Il meccanismo funziona anche al contrario. La liquidità ridotta significa che le monete più piccole che salgono più velocemente possono anche scendere più velocemente quando i trader realizzano i profitti — e con meno controparti e spread più ampi, l'uscita anche da una posizione modesta può spingere bruscamente il prezzo verso il basso.

L'attuale movimento suggerisce quindi qualcosa in più di un'ampia ripresa del mercato crypto. Mostra che l'appetito per il rischio sta scendendo a cascata da Bitcoin e dagli asset a grande capitalizzazione verso token sempre più speculativi e meno liquidi, dove i rendimenti possono essere molto maggiori, ma altrettanto possono esserlo le inversioni. Fino a dove lungo la curva della capitalizzazione si estendono i guadagni è diventato un indicatore approssimativo in tempo reale dell'appetito speculativo dell'intero mercato.

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