I mercati delle criptovalute hanno registrato un forte rialzo questa settimana dopo che oltre 4 miliardi di dollari in posizioni short con leva sono stati liquidati forzatamente nell’arco di 48 ore, portando Bitcoin e altri asset digitali ai livelli più alti da settimane. L’ondata di chiusure forzate segna il più importante evento di liquidazione dal 2021.

Bitcoin è salito a circa 75,000 dollari durante la sessione asiatica di Friday, con un guadagno dell’8% nella giornata e di quasi il 18% negli ultimi sette giorni. Solo 48 ore prima, la principale criptovaluta scambiava vicino a 64,100 dollari.

L’annuncio del Treasury innesca il movimento

Il punto di svolta è arrivato il 19 August, quando il U.S. Treasury Department ha annunciato che avrebbe ampliato il proprio programma di riacquisto di bond per titoli a più lunga scadenza. La dimensione massima per sessione è raddoppiata da 2 miliardi di dollari a 4 miliardi di dollari, con i nuovi parametri in vigore dal 9 September fino al 4 November. Il programma è una recente aggiunta agli strumenti del Treasury: il dipartimento ha riavviato le operazioni regolari di buyback nel 2024, rilanciando uno strumento di gestione della liquidità che aveva in gran parte accantonato dall’inizio degli anni 2000.

I programmi di riacquisto di bond ritirano dalla circolazione titoli più vecchi e meno liquidi mentre introducono nuova emissione. Questo meccanismo comprime i rendimenti sulla parte lunga della curva e crea un contesto più favorevole per gli asset orientati al rischio, comprese le criptovalute.

Bitcoin è balzato da 64,100 a 66,800 dollari nella prima ora successiva alla dichiarazione del Treasury — un movimento iniziale sufficiente a innescare la prima ondata di chiusure automatiche sulle posizioni ribassiste con leva.

Come si è sviluppata la cascata di liquidazioni

Le liquidazioni si verificano quando i trader assumono posizioni con leva puntando su un calo dei prezzi. Quando i prezzi si muovono contro di loro oltre una certa soglia, gli exchange chiudono automaticamente tali posizioni tramite ordini di acquisto a mercato. Gli acquisti forzati spingono poi i prezzi ancora più in alto, producendo un effetto a cascata che innesca ulteriori liquidazioni.

La cascata è proseguita per circa 18 ore. Le chiusure di posizioni short hanno totalizzato circa 2.77 miliardi di dollari, pari al 92% di tutte le liquidazioni forzate nel periodo. La singola posizione più grande chiusa è stata una posizione Bitcoin da 25.13 milioni di dollari sull’exchange Hyperliquid. Le cascate di questa entità sono rare e gli episodi del 2021 — quando successive ondate di liquidazioni da miliardi di dollari accompagnarono le oscillazioni più marcate di Bitcoin in quel ciclo — restano il punto di riferimento standard per capire quanto rapidamente possa essere smontata una leva concentrata in una sola direzione.

Sei settimane di posizionamento ribassista

Lo squeeze si era accumulato per settimane. Un posizionamento fortemente orientato agli short si era sviluppato nelle sei settimane precedenti l’evento, con i funding rate dei perpetual futures su Bitcoin — i contratti senza scadenza che rappresentano la maggior parte dell’attività nei derivati crypto — diventati negativi alla fine di July e rimasti tali fino a metà August. Poiché con un funding negativo i trader ribassisti venivano effettivamente pagati per mantenere le proprie posizioni, ulteriori partecipanti sono stati attratti dagli short per l’opportunità di reddito più che per una convinzione ribassista.

Entro l’18 August — un giorno prima dell’inizio dell’evento di liquidazione — le posizioni short rappresentavano oltre il 51% dell’open interest sui principali exchange, tra cui Binance, OKX e Bybit. Quando la notizia del Treasury ha fornito slancio al rialzo, quel posizionamento concentrato non ha retto il movimento dei prezzi senza innescare acquisti forzati diffusi.

Poco dopo è emerso un secondo catalizzatore. President Trump ha chiesto ai legislatori di approvare il Digital Asset Market Clarity Act durante un incontro alla White House con rappresentanti di Coinbase, Gemini, Ripple e Chainlink Labs. Lo sviluppo ha spinto Bitcoin da 68,000 dollari oltre i 71,000 dollari il 20 August.

Ethereum ha registrato un guadagno giornaliero dell’18%, il suo progresso più forte dal March 2024, sostenuto in parte da un posizionamento short ancora più concentrato rispetto al suo open interest. Solana è salita di oltre il 5% su base giornaliera e del 17% su base settimanale. Dogecoin è avanzata di quasi il 9%.

Binance ha elaborato circa 518 milioni di dollari in liquidazioni. Hyperliquid ha gestito circa 513 milioni di dollari. Bybit ha registrato circa 303 milioni di chiusure forzate.

La capitalizzazione di mercato di Bitcoin si attesta attualmente a 1.5 trilioni di dollari, anche se resta circa il 40% sotto il massimo di October sopra 126,000 dollari.

Il programma di buyback potenziato del Treasury terminerà il 4 November. La sostenibilità di questo rialzo oltre tale data dipenderà dal fatto che nuovi capitali affluiscano nel mercato oppure che i trader stiano semplicemente ricalibrando il proprio posizionamento in vista del prossimo movimento direzionale.

L’articolo Massive Crypto Short Squeeze Wipes Out $4 Billion in Leveraged Positions è apparso per la prima volta su Blockonomi .