L’ultimo rimbalzo di Bitcoin [BTC] ha aumentato la redditività degli investitori, ma i dati storici dei cicli indicano che il mercato non ha ancora raggiunto una soglia di recupero decisiva.

La quota di supply di Bitcoin in profitto è salita dal 46.2% del 30 giugno al 58% del 21 luglio, dopo aver toccato il livello più basso del 2026. In quel periodo, oltre il 10% della supply circolante è tornato in profitto realizzato mentre BTC recuperava dalla fascia intermedia dei $50,000 all’area dei $60,000.

Al momento della pubblicazione, tuttavia, la metrica era arretrata al 55.2%. La supply in profitto misura la porzione di coin il cui prezzo attuale è superiore all’ultimo prezzo registrato on-chain al momento del movimento, rendendola un indicatore utile di quanta parte del mercato si trovi su guadagni non realizzati.

Il livello attuale resta inferiore alle letture di redditività osservate durante i precedenti recuperi nei bear market. Le precedenti fasi di recupero hanno raggiunto almeno il 64%, mentre i massimi dei cicli precedenti sono stati registrati a circa il 69%, 64%, 83% e 77%.

Gli holder di lungo periodo continuano ad accumulare, mentre gli holder di breve periodo hanno continuato a vendere vicino alla propria base di costo. Lo short-term holder spent output profit ratio, o STH SOPR, è attualmente a 1.0. Una lettura vicina a 1.0 indica che, in media, gli holder di breve periodo stanno spendendo coin intorno al pareggio, invece che con un profitto o una perdita elevati.

Nel complesso, queste condizioni suggeriscono che la pressione di vendita si stia attenuando. Tuttavia, la supply in profitto di Bitcoin dovrebbe ancora superare l’intervallo tra il 60% e il 65% prima che la sua struttura assomigli ai modelli di recupero più solidi osservati nei cicli precedenti.

La redditività delle whale sostiene il contesto di recupero

Sebbene la redditività complessiva di Bitcoin non sia ancora tornata ai livelli associati ai precedenti cicli di recupero, le tendenze attuali delle whale indicano un rafforzamento della convinzione sotto la superficie.

Con il rimbalzo dei prezzi, un numero maggiore di investitori è tornato in profitto dopo essere scivolato brevemente in perdita. Gli holder con 100-1,000 BTC sono tornati in profitto non realizzato, un cambiamento rilevante perché gli investitori che recuperano redditività devono decidere se realizzare i guadagni o continuare a mantenere le posizioni.

Per ora, i dati sembrano indicare una prosecuzione dell’holding. I gruppi di whale più grandi sono rimasti in profitto per tutta la fase di ribasso e hanno registrato solo lievi riduzioni della redditività. Questo comportamento indica che le whale stanno evitando una distribuzione significativa di coin ai livelli attuali.

Un modello simile è apparso a marzo e aprile, quando i recuperi di redditività tra le whale hanno preceduto rialzi di breve periodo. Storicamente, tuttavia, la redditività delle whale diventa più importante quando è accompagnata da un’accumulazione sostenuta.

Di conseguenza, la fase successiva dipende meno dal ritorno in profitto delle whale e più dal fatto che continuino a tenere i coin fuori dagli exchange invece di bloccare i guadagni. I flussi legati agli exchange restano importanti perché grandi trasferimenti verso piattaforme di trading possono segnalare una potenziale offerta in arrivo sul mercato, mentre il mantenimento delle posizioni può ridurre la pressione immediata dal lato delle vendite.

L’azione dei prezzi resta un test chiave

Il recente pullback di Bitcoin non ha invalidato il miglioramento del suo quadro on-chain. Al contrario, BTC si è consolidato dopo il rally dall’area bassa dei $62,000 fino a quasi $66,700, suggerendo che gli acquirenti continuino ad assorbire l’offerta proveniente dagli holder tornati di recente in profitto.

Il prezzo ha continuato a difendere la regione dei $64,000, mantenendo intatta la struttura di breve periodo. Al momento della stesura, il relative strength index, o RSI, era vicino a 51, mentre il MACD si era appiattito. Questi indicatori segnalano un raffreddamento del momentum più che un rafforzamento della pressione di vendita.

Una perdita del livello di $64,000 indebolirebbe questa configurazione e aumenterebbe il rischio di prese di profitto più profonde prima che gli acquirenti tentino un nuovo movimento verso la resistenza vicina a $66,700.

La redditività di Bitcoin sta migliorando, ma resta al di sotto dei livelli storici che hanno confermato i precedenti recuperi dei bull market. I modelli di holding delle whale di BTC e un’azione dei prezzi resiliente continuano a sostenere il contesto di recupero, mentre $64,000 resta il livello chiave di breve periodo da monitorare.