Gli investitori in Bitcoin (BTC) sono tornati complessivamente in profitto, ma i dati onchain indicano che è prematuro dichiarare l’inizio di un nuovo mercato rialzista.

Secondo la piattaforma di analisi onchain CryptoQuant, l’offerta di Bitcoin in profitto è risalita sopra la soglia del 50% a luglio, proseguendo un trend rialzista dopo un recente minimo. La metrica, che misura la quota dell’offerta circolante di Bitcoin con un valore superiore al prezzo di acquisizione, ha raggiunto il 57,5% al 22 luglio — un aumento significativo rispetto al 46,2% del 30 giugno, minimo del 2026.

Il contributor di CryptoQuant thechessONCHAIN ha osservato che il miglioramento, pur rilevante, non ha ancora soddisfatto i criteri storicamente necessari per confermare la fine di un mercato ribassista. La distinzione è importante perché la redditività dell’offerta può migliorare durante rally di sollievo senza indicare necessariamente che i detentori di lungo periodo abbiano smesso di realizzare perdite onchain.

Le metriche devono superare soglie specifiche

Con quasi il 60% dell’offerta di BTC ora in profitto, anche lo spent output profit ratio (SOPR) dei detentori di lungo periodo (LTH) mostra segnali di ripresa. Gli LTH sono definiti come entità i cui Bitcoin sono rimasti inattivi per almeno sei mesi. Il SOPR misura la proporzione di monete LTH che si muovono onchain a un prezzo superiore al valore della loro transazione precedente. Letture sopra 1 indicano che le monete si muovono prevalentemente in profitto, mentre letture sotto 1 suggeriscono che gli investitori LTH stanno realizzando perdite — un comportamento spesso associato a fasi di capitolazione.

ThechessONCHAIN ha spiegato che nei cicli precedenti i mercati ribassisti sono stati confermati come conclusi solo quando sia l’offerta in profitto sia l’LTH-SOPR hanno soddisfatto simultaneamente condizioni specifiche: la media mobile semplice (SMA) a 30 giorni dell’LTH-SOPR deve restare sopra 1 senza scendere sotto quel livello per periodi prolungati, e l’offerta totale in profitto deve superare il 64%.

"This cycle already produced one failed attempt: from April 28 to June 1 the LTH-SOPR average held above 1.0 for 35 days, Supply in Profit reached 67%, and both rolled back over," ha osservato TheChessOnChain. Da quella inversione, la SMA a 30 giorni dell’LTH-SOPR è rimasta sotto 1 per oltre 50 giorni consecutivi.

Le prospettive di ripresa restano fragili

Come riportato in precedenza da Cointelegraph, l’offerta di Bitcoin in perdita ha superato la soglia del 50% a giugno — un livello che storicamente ha preceduto i minimi dei mercati ribassisti. I dati attuali rispecchiano schemi osservati nei precedenti mercati ribassisti di Bitcoin, in cui la soglia del 50% in perdita ha agito da segnale dell’avvicinarsi di un minimo del ciclo dei prezzi.

Per trader e analisti che utilizzano dati onchain, il prossimo punto di conferma non riguarda semplicemente il fatto che più monete tornino in profitto, ma se la redditività si ampli mentre l’LTH-SOPR resta sopra il pareggio per un periodo sostenuto. Finché queste condizioni non saranno allineate, la ripresa resterà vulnerabile a un nuovo arretramento della redditività realizzata onchain.

Sul fronte della domanda, i segnali restano contrastanti. Il debole interesse sul mercato spot continua a contrapporsi a un rinnovato rimbalzo dell’allocazione istituzionale in BTC, lasciando incerto il quadro più ampio della ripresa.