La redditività di Bitcoin è scesa in quella che gli analisti descrivono come una zona di capitolazione storica, un livello che in passato ha coinciso con le fasi finali dei principali ribassi di mercato. Il segnale suggerisce che il mercato potrebbe trovarsi in una potenziale fase di formazione del fondo, con le mani deboli che escono dalle proprie posizioni mentre gli acquirenti con maggiore convizione accumulano.

La capitolazione si verifica quando gli investitori vendono le proprie posizioni dopo perdite prolungate, segnando spesso un periodo di pessimismo estremo. Durante queste fasi, i partecipanti al mercato con minore convizione abbandonano le proprie posizioni, mentre gli investitori di lungo periodo iniziano ad accumulare a prezzi più bassi. Sebbene la capitolazione sia storicamente comparsa in prossimità di importanti minimi di mercato, non è una garanzia che il ribasso sia terminato.

Nell'analisi on-chain, la redditività viene generalmente stimata confrontando il prezzo di mercato di Bitcoin con il prezzo a cui le monete sono state scambiate per l'ultima volta sul registro pubblico — la base di misure ampiamente seguite come la quota di offerta in profitto e il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato (MVRV). Una lettura in territorio di fondo riflette quindi un mercato in cui una quota consistente dell'offerta circolante è detenuta in perdita.

La redditività scende in territorio di fondo

Secondo la più recente analisi di mercato:

«Espelle i trader con eccessiva leva e le mani deboli, trasferendo le monete ad acquirenti con una base di costo più bassa e una convizione significativamente più alta.»

Il passaggio di proprietà dai trader di breve termine o con leva agli investitori con una convizione più solida è spesso considerato uno sviluppo costruttivo nel lungo periodo. Man mano che le monete passano nelle mani di acquirenti con costi di acquisizione più bassi, la pressione in vendita potrebbe attenuarsi gradualmente, creando condizioni che possono sostenere futuri recuperi. Tuttavia, gli analisti sottolineano che restano importanti conferme aggiuntive dall'andamento dei prezzi, dalla domanda spot e dalle condizioni macroeconomiche.

L'azienda di analisi on-chain CryptoQuant, i cui dati sulla redditività e sui flussi degli exchange sono ampiamente monitorati insieme a quelli di operatori come Glassnode, ha condiviso il risultato su X:

Capitulation Zone: Bitcoin Profitability Hits Historic Bottoming Territory “It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.” – By @EgyHashX Link pic.twitter.com/YhmuuYkUM0 — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 14, 2026

Fonte: x.com/cryptoquant_com/status/2088199449252159794

Cosa dovrebbero monitorare gli investitori

L'ultima lettura della zona di capitolazione di Bitcoin suggerisce che il mercato potrebbe stare attraversando una fase critica del ciclo attuale. Gli investitori continueranno a monitorare gli indicatori on-chain — come il rapporto MVRV, lo Spent Output Profit Ratio (SOPR) e i flussi netti verso gli exchange — insieme ai flussi degli ETF e agli sviluppi economici più ampi, per determinare se la capitolazione evolverà in un recupero duraturo.

Gli ETF spot su Bitcoin approvati negli Stati Uniti nel gennaio 2024 sono diventati da allora uno dei maggiori canali regolamentati per l'esposizione a Bitcoin, e i loro flussi netti giornalieri sono ampiamente osservati come indicatore della domanda. Inoltre, Bitcoin si muove sempre più in tandem con le aspettative sui tassi di interesse e con altre attività sensibili al rischio, una correlazione citata dagli analisti nel valutare i dati macroeconomici.

Sebbene i dati storici indichino un miglioramento delle condizioni rischio/rendimento nel lungo periodo, gli analisti sottolineano che le conferme da una domanda più forte e dal momentum di mercato saranno determinanti prima di dichiarare un fondo definitivo.