I trader di opzioni su Bitcoin hanno ridotto la protezione al ribasso nei giorni precedenti la decisione della Federal Reserve sui tassi di interesse prevista per la fine di luglio, secondo dati sui derivati citati da BitcoinWorld.

I dati di Glassnode mostrano che il rapporto put-to-call sull’open interest di bitcoin è sceso a 0.52 da 0.76 di fine giugno. Il calo indica che le opzioni call, contratti utilizzati per posizionarsi su aumenti di prezzo, rappresentano ora una quota maggiore delle posizioni aperte rispetto alle opzioni put, comunemente usate come coperture al ribasso. L’open interest riflette i contratti di opzione in essere che non sono ancora stati chiusi o regolati, quindi il rapporto offre un’istantanea del posizionamento più che una garanzia sulla futura direzione dei prezzi.

Il rapporto put-to-call indica un maggiore posizionamento sulle call

Il rapporto put-to-call è un indicatore del mercato delle opzioni attentamente seguito, che confronta l’esposizione ribassista tramite put con l’esposizione rialzista tramite call. Una lettura inferiore a 1 indica generalmente che l’open interest è più concentrato sulle call che sulle put.

A 0.52, il rapporto attuale segna un chiaro cambiamento nel posizionamento rispetto ai livelli di fine giugno. I dati mostrano inoltre che i grandi trader stanno accumulando attivamente opzioni call con prezzo di esercizio a $70,000. Il movimento arriva mentre i mercati si preparano al prossimo annuncio di politica monetaria della Federal Reserve, un evento macroeconomico che può influenzare gli asset rischiosi, incluse le criptovalute, attraverso le aspettative sui tassi di interesse, le condizioni di liquidità e la propensione al rischio degli investitori.

Skew e volatilità di breve termine restano contenuti

La valutazione delle opzioni di breve termine suggerisce che i trader non si stiano posizionando per un annuncio della Federal Reserve particolarmente destabilizzante. Lo skew 25-delta a una settimana, che misura il costo relativo della protezione al ribasso rispetto alle call rialziste, è sceso a circa 4%.

Questo livello è nettamente inferiore alle letture osservate all’inizio dell’estate e significa che le coperture di breve termine sono diventate meno costose per i trader che vogliono ancora proteggersi da un calo dei prezzi. Le misure con scadenze più lunghe restano tuttavia più elevate. Gli skew da tre a sei mesi sono ancora alti, tra 11% e 12%, segnalando una domanda persistente di protezione contro l’incertezza di più lungo periodo, potenzialmente legata alle condizioni macroeconomiche o agli sviluppi normativi.

Anche la volatilità implicita riflette il contrasto tra calma di breve periodo e cautela di più lungo termine. La volatilità implicita a una settimana è attualmente al 34.3%, rispetto al 40.8% della scadenza a sei mesi. La struttura a termine della volatilità più piatta suggerisce che il mercato delle opzioni non stia prezzando un forte movimento immediato dei prezzi dopo la decisione della Fed.

Gli analisti citati dalla fonte avvertono che la riduzione del posizionamento difensivo potrebbe comunque amplificare movimenti improvvisi se la decisione della banca centrale o la dichiarazione di politica monetaria di accompagnamento dovessero differire dalle aspettative di consenso. Con meno coperture al ribasso in essere, cambiamenti inattesi nelle indicazioni sui tassi o nel tono della comunicazione potrebbero avere un impatto maggiore sul posizionamento di mercato di breve termine.

Posizionamento sui derivati in vista della riunione della Fed

Il mercato delle opzioni è spesso utilizzato per valutare il posizionamento degli investitori istituzionali e dei trader più sofisticati. Il recente calo delle coperture al ribasso su bitcoin suggerisce che molti partecipanti al mercato si stiano preparando a un esito neutrale o positivo della riunione della Federal Reserve, come una conferma dei tassi o commenti percepiti come accomodanti.

Per i partecipanti retail al mercato, il minore strato di protezione potrebbe essere rilevante perché una riduzione delle coperture può lasciare i mercati più esposti a volatilità improvvisa se la Fed dovesse adottare un messaggio inaspettatamente restrittivo. I dati evidenziano il ruolo dei flussi sui derivati in prossimità di importanti eventi macroeconomici, soprattutto quando le decisioni di politica monetaria influenzano la propensione al rischio più ampia.

I trader di opzioni su Bitcoin si sono quindi spostati verso un assetto più orientato alle call con l’avvicinarsi della decisione della Federal Reserve sui tassi di luglio. Il rapporto put-to-call sull’open interest è sceso a 0.52, lo skew di breve termine è calato a circa 4% e la volatilità implicita a una settimana resta sotto la misura a sei mesi. Sebbene i prezzi delle opzioni indichino aspettative per un esito di breve termine relativamente tranquillo, la riduzione delle coperture potrebbe aumentare il rischio di movimenti più bruschi se l’annuncio della Fed dovesse sorprendere i mercati.

Termini del mercato delle opzioni

Un rapporto put-to-call più basso significa che i trader detengono più opzioni call rispetto alle opzioni put. Nelle opzioni su bitcoin, ciò indica che una quota maggiore delle posizioni aperte è legata all’esposizione al rialzo anziché a coperture ribassiste.

La decisione della Federal Reserve sui tassi può influenzare le opzioni su bitcoin perché le criptovalute spesso si muovono insieme ad altri asset rischiosi durante importanti eventi macroeconomici. Una conferma dei tassi o un tono accomodante potrebbe incidere sul posizionamento in modo diverso rispetto a una sorpresa restrittiva, soprattutto quando le coperture al ribasso sono state ridotte.

Lo skew 25-delta misura la differenza di volatilità implicita tra opzioni put out-of-the-money e opzioni call. Uno skew più basso indica una protezione al ribasso meno costosa, mentre uno skew più alto riflette una domanda più forte di coperture contro cali di prezzo.