Il mercato delle opzioni su Bitcoin mostra segnali di cambiamento del sentiment mentre i trader smontano posizioni difensive. Il rapporto put/call è sceso bruscamente a circa 0.52, da 0.76 di fine giugno, segnalando un chiaro allontanamento dalle scommesse ribassiste e un crescente interesse per l’esposizione al rialzo. Un rapporto put/call inferiore a 1.0 indica un open interest maggiore nelle opzioni call (rialziste) rispetto alle opzioni put (ribassiste), e l’attuale livello vicino a 0.52 rappresenta una delle letture più rialziste degli ultimi mesi.

Tendenze dello skew delle opzioni

Lo skew a 25-delta è diminuito in modo significativo nella parte iniziale della curva. Lo skew a una settimana (1W) è sceso intorno al 4%, mentre i contratti con scadenze più lunghe nell’intervallo tra 3 e 6 mesi (3M–6M) restano elevati a circa 11–12%. Lo skew a 25-delta misura la differenza nella volatilità implicita tra put e call con delta equivalente, ed è quindi un indicatore ampiamente seguito della domanda relativa di protezione al ribasso rispetto all’esposizione al rialzo. Questo andamento suggerisce che, mentre le coperture al ribasso di breve periodo vengono ridotte, gli operatori di mercato continuano a mantenere un premio difensivo sulle opzioni con scadenze più lunghe, riflettendo cautela sui rischi più lontani.

25-delta skew has fallen sharply at the front end, with 1W dropping near 4%, while 3M–6M remain around 11–12%. Near-term downside hedging is unwinding, but longer-dated options retain a defensive premium. pic.twitter.com/Lv9oowJ2ud
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

La volatilità implicita resta compressa

La volatilità implicita lungo la curva delle opzioni su Bitcoin rimane contenuta. La volatilità implicita at-the-money (ATM) dei contratti a una settimana si attesta al 34.3%, rispetto al 40.8% dei contratti a sei mesi. La struttura a termine inclinata verso l’alto indica che il mercato sta scontando il rischio di eventi nel breve periodo, attribuendo al contempo un premio moderato all’incertezza sulle scadenze più lunghe. Una volatilità implicita compressa nel breve periodo può segnalare che i trader di opzioni stanno prezzando una minore probabilità di brusche oscillazioni dei prezzi nel breve termine, una condizione che storicamente ha preceduto fasi di consolidamento o di bassa volatilità realizzata.

$BTC ATM implied volatility remains compressed across the curve, with 1W at 34.3% versus 6M at 40.8%. The upward-sloping term structure shows near-term event risk is being discounted, while longer-dated uncertainty retains a modest premium. pic.twitter.com/e0TyEL29Eh
— glassnode (@glassnode) July 24, 2026

Contesto di mercato

Bitcoin viene scambiato vicino a $64,280 al momento della pubblicazione. La riduzione del posizionamento difensivo sulle opzioni arriva mentre il sentiment di mercato più ampio resta in territorio "Fear", secondo indicatori di sentiment ampiamente utilizzati. Questa divergenza — un miglioramento del posizionamento sulle opzioni insieme a una paura persistente negli indicatori di sentiment più generali — evidenzia come i mercati dei derivati e gli indicatori rivolti al retail possano inviare segnali differenti sulla struttura del mercato. Nel frattempo, lo skew elevato sui contratti con scadenze più lunghe sottolinea che l’incertezza sulle prospettive generali persiste anche se il posizionamento di breve periodo diventa più costruttivo. Trader e analisti monitorano in genere se lo skew nella parte iniziale della curva continui a normalizzarsi e se la volatilità implicita inizi a rivalutarsi come segnali di un ritorno della convinzione nel mercato.

Fonte dei dati: Glassnode, tramite DailyCoin