Punti chiave

• Il rapporto Bitcoin-Nasdaq è sceso del 62,2%, avvicinandosi al calo del 68,5% registrato durante il precedente ciclo crypto 2021-2022.
• Il calo del 62,2% del rapporto è profondo circa il 90% rispetto al drawdown relativo Bitcoin-Nasdaq del 68,5% del ciclo precedente.
• Bitcoin è rimbalzato da circa 58.500 dollari a fine giugno a oltre 80.000 dollari in agosto, con il rafforzamento della domanda di ETF.
• Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno attratto 1,92 miliardi di dollari dal 17 al 21 agosto, il massimo afflusso settimanale da ottobre 2025.

La performance di Bitcoin rispetto al Nasdaq è tornata in un territorio già visto in prossimità dei minimi dei principali mercati ribassisti crypto. Un grafico pubblicato da Rand Group, basato su dati di The DeFi Report, mostra il rapporto BTC/Nasdaq in calo del 62,2% rispetto al massimo recente.

You've already seen how this ends.

Bitcoin against the Nasdaq has collapsed for the third time in eight years.

It fell 76% in 2018 and the world declared Bitcoin dead. It fell 68% in 2022 and the world said it again, louder. Both times that death was the launchpad for the… pic.twitter.com/VSYCKNddxW

— Rand Group (@randgroup) August 29, 2026 (post su X)

L'attuale calo del 62,2% si confronta con il 75,7% del 2018 e il 68,5% del ciclo 2021-2022. Sebbene la contrazione attuale sia più contenuta, ha già raggiunto gran parte della scala registrata in prossimità di quei minimi di mercato precedenti. Gli analisti monitorano il rapporto perché Bitcoin ha storicamente mostrato un'elevata correlazione con le azioni tecnologiche, essendo entrambe sensibili alle condizioni di liquidità e all'appetito per il rischio; un brusco deterioramento del rapporto segnala che Bitcoin sta sottoperformando persino le attività azionarie di rischio con cui di solito si muove.

Il rapporto Bitcoin-Nasdaq si avvicina agli estremi dei precedenti mercati ribassisti

The DeFi Report ha discusso l'indicatore il 5 agosto, affermando che il minimo del 2026 potrebbe essersi formato intorno al 30 giugno. Michael Nadeau ha osservato che il calo del 62,2% era profondo circa il 90% rispetto al ribasso del 68,5% del ciclo precedente.

Tuttavia, la cifra del 62,2% circolava già all'inizio di agosto, il che significa che rappresenta un'istantanea di debolezza relativa rilevata prima del netto recupero avvenuto nella seconda parte del mese. Il grafico richiede anche una distinzione importante: misura la performance di BTC rispetto a un benchmark azionario ad alta concentrazione tecnologica, anziché mostrare il drawdown del prezzo del singolo asset.

Wells Fargo Investment Institute stima che la criptovaluta abbia perso circa l'83% tra il massimo di dicembre 2017 e il minimo di dicembre 2018, per poi scendere di circa il 77% tra novembre 2021 e novembre 2022. Al contrario, il rapporto misura una competizione tra due mercati, e all'inizio di quest'anno quella competizione si è spostata decisamente a favore delle azioni tecnologiche.

NYDIG ha riportato che la criptovaluta è scesa del 13,4% nel secondo trimestre, mentre il Nasdaq 100 è salito del 27,7%. A luglio, l'asset era in calo del 32,9% dall'inizio dell'anno. NYDIG ha collegato la divergenza a una domanda strutturale più debole, a una liquidità più stretta e a preoccupazioni riguardo a vendite da parte di società di tesoreria in asset digitali. Queste pressioni hanno lasciato le crypto in ritardo nonostante la solidità delle azioni growth.

Il rimbalzo di Bitcoin in agosto riporta l'attenzione sul minimo ciclico di giugno

Il quadro relativo è cambiato dopo giugno. Bitcoin è rimbalzato da circa 58.500 dollari a fine mese fino a superare gli 80.000 dollari ad agosto, riducendo il divario di performance precedente.

Gli ETF spot su BTC statunitensi hanno aggiunto 1,92 miliardi di dollari tra il 17 e il 21 agosto, il massimo afflusso settimanale da ottobre 2025, rafforzando la domanda durante il rimbalzo. Gli ETF spot su Bitcoin, approvati negli Stati Uniti a gennaio 2024, sono diventati un significativo canale di domanda strutturale, motivo per cui i loro dati sui flussi settimanali sono osservati come termometro dell'appetito istituzionale.

Entro il 26 agosto, The DeFi Report ha riferito che l'outlook crypto di Nadeau era diventato più rialzista dopo il rapido recupero. L'asset quotava vicino a 78.200 dollari il 30 agosto, dopo aver superato gli 81.000 dollari in precedenza.

Le condizioni macroeconomiche sono comunque rimaste importanti. Le dichiarazioni del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole hanno aumentato le aspettative di una politica monetaria più restrittiva, dopo che egli ha sottolineato la persistenza dell'inflazione. Il Nasdaq è sceso dello 0,52% venerdì, mentre Bitcoin ha perso più del 3%. I trader hanno inoltre alzato la probabilità di un aumento dei tassi a settembre da circa il 35% a oltre il 55%.

Il confronto storico offre quindi un contesto, non una conferma. La sottoperformance di BTC ha raggiunto livelli associati agli estremi dei precedenti mercati ribassisti, ma il solo calo del 62,2% del rapporto non stabilisce un minimo. Il minimo di giugno resta il punto di riferimento centrale. Una sopraperformance relativa sostenuta, una domanda di ETF costante e una liquidità più forte fornirebbero prove più solide del solo confronto storico del rapporto.