La quota di ricavi da commissioni dei miner di Bitcoin scende quasi al minimo decennale mentre l'hash rate cala del 33%

Le commissioni di transazione di Bitcoin (BTC) rappresentano ora solo lo 0,69% dei ricavi totali dei miner, un livello non visto da circa un decennio, mentre le principali operazioni di mining si orientano sempre più verso l'intelligenza artificiale (IA) e il calcolo ad alte prestazioni (HPC). La persistenza di ricavi da commissioni quasi ai minimi storici si verifica nonostante il modello di sicurezza a lungo termine di Bitcoin presupponga che le commissioni di transazione sostituiranno gradualmente il sussidio di blocco decrescente come incentivo principale per i miner al fine di continuare a proteggere la rete.

La piattaforma di analisi onchain Glassnode segnala che le commissioni come proporzione dei ricavi dei miner rimangono vicino ai minimi decennali, dopo essere scese fino a soltanto lo 0,52% ad aprile. Il cofondatore di Glassnode, Rafael Schultze-Kraft, ha osservato che le commissioni hanno contribuito per meno dell'1% ai ricavi dei miner da quasi un anno.

"L'ultima volta che la quota delle commissioni è stata così bassa, Bitcoin era sotto i 400 dollari", ha dichiarato su X.

I miner dipendono sempre più dal sussidio di blocco

Con la diminuzione dei ricavi dalle commissioni di transazione, i miner dipendono sempre più dal sussidio di blocco fisso — la quantità di BTC appena coniati assegnata per ogni blocco minato, attualmente fissata a 3,125 BTC. Tale livello di sussidio è stato stabilito dall'halving di aprile 2024, che ha ridotto la ricompensa per blocco da 6,25 BTC. Gli halving si verificano all'incirca ogni quattro anni e continueranno a ridurre il sussidio finché tutti i 21 milioni di BTC non saranno stati minati, intensificando nel tempo l'importanza dei ricavi dalle commissioni. Il valore di Bitcoin è sceso di quasi il 50% rispetto al suo massimo storico di ottobre 2025, riducendo il valore in dollari USA del sussidio di blocco e comprimendo ulteriormente i margini di profitto.

I miner affrontano inoltre una pressione crescente derivante dal calo del prezzo di Bitcoin e dall'aumento dei costi elettrici, che hanno compresso la redditività e spinto gli operatori più piccoli fuori dal mercato.

Secondo la risorsa di analisi onchain Checkonchain, il costo medio stimato per produrre un Bitcoin ammontava a 78.254 dollari al martedì — quasi il 23% sopra l'attuale prezzo spot.

Hash rate in calo del 33% rispetto al picco di ottobre 2025

L'hash rate di rete di Bitcoin, una misura stimata della potenza di calcolo che protegge la rete, è sceso dal picco di ottobre 2025 di 1,3 zettahash al secondo (ZH/s) a 861 exahash al secondo (EH/s), rappresentando una diminuzione del 33%, secondo i dati di Checkonchain. Un calo prolungato dell'hash rate può ridurre il budget di sicurezza della rete e, attraverso il meccanismo di adeguamento automatico della difficoltà di Bitcoin, è progettato per abbassare eventualmente la difficoltà di mining al fine di mantenere stabile la produzione di blocchi — sebbene la difficoltà sia tornata ad aumentare nelle ultime settimane.

Analisti: la svolta verso l'IA è uno "sviluppo preoccupante"

L'analista indipendente William Clemente ha riconosciuto il calo in un'analisi pubblicata nel fine settimana, pur notando che i miner sarebbero normalmente incentivati ad aumentare l'attività tramite adeguamenti automatici della difficoltà. Tuttavia, con la difficoltà ora di nuovo in aumento, lo spostamento dei miner verso il più redditizio calcolo per l'IA è diventato evidente.

"Non c'è altro modo di interpretarlo, l'hash rate è in declino. Ciò è avvenuto mentre i margini dei miner si comprimevano dopo il 2022 a causa di una maggiore concorrenza e di prezzi energetici più alti, ma soprattutto a causa della svolta di molti verso l'IA/HPC, che finora si è dimostrata una decisione aziendale prudente per le società quotate che lo hanno fatto", ha scritto Clemente.

Come riportato da Cointelegraph, il miner di Bitcoin CleanSpark ha recentemente rivolto la propria attenzione all'IA, passando alle operazioni nei data center dopo aver mancato gli obiettivi di profitto. Un altro miner, Keel Infrastructure, ha chiuso tutte le operazioni di mining negli Stati Uniti dopo che i ricavi sono scesi del 50% nel secondo trimestre. La svolta sfrutta una sovrapposizione strutturale: le strutture di mining di Bitcoin già controllano i contratti energetici su larga scala, l'infrastruttura di raffreddamento e gli immobili industriali richiesti dai data center per l'IA, e la domanda di capacità di calcolo per l'IA ha superato l'offerta.

"Questa dinamica è stata rafforzata dal fatto che Bitcoin ha sottoperformato rispetto agli asset legati all'IA e al tasso di cambiamento della domanda di calcolo", ha aggiunto Clemente.

Charles Edwards, fondatore del hedge fund e piattaforma di IA Capriole Investments, ha collegato direttamente il calo dell'hash rate alla svolta dei miner quotate verso l'IA.

"Questo è lo sviluppo di Bitcoin del 2026 di cui si parla meno ed è il più preoccupante", ha affermato su X, notando che la tendenza si è accelerata da aprile.