Il "max pain" di Bitcoin — il punto in cui la vendita forzata si esaurisce definitivamente — ha segnato la fine della pressione di vendita in diversi crash passati dell'asset, secondo l'analista Sarosh su X. Nella Parte 2 della sua serie, esamina quattro episodi in cui i venditori forzati hanno lasciato il mercato prima del ritorno della fiducia.

Mt. Gox, il bear market del 2018, il crash di marzo 2020 e il crollo di FTX hanno seguito tutti questo schema. Ogni volta, il prezzo ha smesso di scendere prima che il sentiment migliorasse. Il calo di Bitcoin di circa il 53% dal picco di ottobre 2025 invita ora al confronto con quegli episodi.

Secondo l'analista, una ripresa può iniziare quando la paura è ancora alta, una volta che i venditori forzati sono usciti dal mercato. Le posizioni future con leva, tuttavia, possono essere chiuse automaticamente, innescando onde di cascata di liquidazioni. Sostiene che osservare come gli acquirenti rispondono alla prossima svendita possa rivelare una svolta prima che il sentiment cambi.

Perché la vendita forzata determina il max pain di Bitcoin

Sarosh ha pubblicato la Parte 2 di "When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off" su X il 14 novembre 2026. Il post collega i vecchi crash del mercato azionario alle criptovalute e si concentra sui venditori che perdono la libertà di attendere un prezzo migliore.

When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off — Part 2: Crypto Markets After reading about Black Monday and the banking crisis of 2009, you may be wondering what those old stock market crashes have to do with Bitcoin. Think about the person who has to sell. In 2009, that… pic.twitter.com/RU6eYSW3zZ

— Sarosh (@SaroshQ2022) November 14, 2026

Secondo il post, alcuni investitori vendono perché ne hanno abbastanza, altri perché non hanno scelta. Una volta terminate queste vendite, serve meno domanda per stabilizzare il prezzo, il che significa che una ripresa può iniziare mentre la paura rimane elevata.

Il max pain di Bitcoin tende ad arrivare rapidamente perché le criptovalute negoziano 24 ore su 24: notizie, vendite e reazioni possono dispiegarsi nel giro di un solo weekend. Anche il denaro preso a prestito accelera i ribassi. Attraverso i futures, un trader può versare 1.000 dollari per controllare 10.000 dollari di Bitcoin. Un piccolo ribasso può azzerare la maggior parte di quel margine, e a quel punto l'exchange chiude l'operazione automaticamente. Se migliaia di trader mantengono posizioni simili, un'onda di chiusure ne provoca un'altra — una dinamica che i trader chiamano cascata di liquidazioni, alimentata nel crash di marzo 2020.

Quattro casi di max pain di Bitcoin

Mt. Gox, all'epoca il più grande exchange di Bitcoin al mondo, è crollato all'inizio del 2014 dopo aver segnalato la scomparsa di circa 850.000 bitcoin. Bitcoin è sceso da circa 1.150 dollari alla fascia 150–200 dollari entro gennaio 2015, un calo di circa l'85%. L'asset poi ha fatto pochi progressi per nove mesi prima di avvicinarsi ai 20.000 dollari a dicembre 2017.

Nel 2018, Bitcoin ha trovato acquirenti vicino ai 6.000 dollari finché quel livello non si è rotto a novembre. A dicembre, il prezzo si è avvicinato ai 3.200 dollari, con un calo di circa l'84%. Alcuni miner hanno speso più in elettricità di quanto guadagnato e hanno spento le macchine. Entro fine giugno 2019, il prezzo si era avvicinato ai 14.000 dollari.

Il 12 e 13 marzo 2020, mentre il panico da pandemia travolgeva i mercati globali, Bitcoin è sceso da circa 8.000 dollari a meno di 4.000 dollari, con le chiusure automatiche delle posizioni con leva che spingevano il prezzo al ribasso. Entro il 18 marzo è tornato sopra i 6.000 dollari, per poi raggiungere circa 69.000 dollari a novembre 2021.

FTX, all'epoca uno dei più grandi exchange del settore, è fallito a novembre 2022, dopo il crollo di Terra, Three Arrows Capital e Celsius. Bitcoin è sceso a circa 15.500 dollari, circa il 78% al di sotto del picco del 2021. Entro ottobre 2025 ha negoziato sopra i 126.000 dollari — un guadagno di oltre il 700%.

Cosa segnala ora il max pain di Bitcoin

Sarosh ha osservato che Bitcoin è sceso di circa il 53% dal picco di ottobre 2025 alla metà del 2026. È meno dei ribassi dell'85%, dell'84% e del 78% che avevano preceduto i minimi precedenti. Tuttavia, ha detto che l'entità di un calo non indica dove finisce la vendita.

Ha anche indicato gli ETF spot su Bitcoin, che hanno ricevuto l'approvazione regulatoria statunitense a gennaio 2024 e hanno reso Bitcoin più facile da possedere — e più facile da vendere. Inoltre, ha detto che la Federal Reserve può allentare i flussi di denaro ma non garantisce le monete custodite sui conti degli exchange.

Ha suggerito di osservare cosa accade quando i venditori ritornano: Bitcoin raggiunge un nuovo minimo con la stessa facilità di prima? Gli acquirenti diretti continuano a comprare per più giorni consecutivi? Il prossimo ritraccio cancella l'intera ripresa?

Ha aggiunto che una svolta può essere riconosciuta presto anche se il prezzo minimo viene perso. A suo avviso, si distingue quando le notizie sull'inflazione sono negative, la guerra continua, i rendimenti restano alti e la Fed discerta rialzi dei tassi.