I Detentori a Lungo Termine di Bitcoin Iniziano a Vendere Mentre gli Indicatori On-Chain Segnalano l'Avvicinamento alla Zona di Accumulazione

I detentori a lungo termine di Bitcoin [$BTC] — definiti on-chain come investitori che hanno detenuto le proprie monete per almeno 155 giorni — stanno iniziando a modificare il proprio comportamento dopo aver accumulato a livelli da record, un segnale che indica una possibile transizione nell'attuale ciclo di mercato.

L'offerta detenuta dagli LTH è recentemente diminuita dopo aver raggiunto quasi 16 milioni di BTC, rappresentando approssimativamente l'80% dei circa 19,8 milioni di offerta di Bitcoin estratta, mentre l'offerta dei detentori a breve termine (STH) è rimasta relativamente contenuta. Questo modello richiama i cicli precedenti delle curve di offerta degli LTH, in cui gli investitori esperti vendono gradualmente parte delle proprie posizioni all'aumentare dei prezzi.

Tuttavia, l'attuale ciclo si è sviluppato in modo diverso sotto diversi aspetti. Il primo importante rialzo dei prezzi è durato circa 31 mesi, rispetto agli 8, 17 e 16 mesi dei cicli precedenti. I flussi in entrata sostenuti degli ETF in seguito all'approvazione degli ETF su Bitcoin spot di gennaio 2024, la partecipazione istituzionale e l'accumulo persistente delle balene hanno probabilmente ritardato la fase di redistribuzione. Ciononostante, l'offerta degli LTH rimane vicina ai massimi storici, suggerendo che la realizzazione dei profitti è appena iniziata. I dati indicano che i detentori a lungo termine stanno nuovamente agendo come partecipanti attivi del mercato, segnando la transizione del ciclo verso la sua seconda fase di distribuzione.

Il Rapporto LTH/STH SOPR Conferma il Trend

A completamento del cambiamento nel comportamento dei detentori a lungo termine, il rapporto LTH/STH SOPR — che confronta lo Spent Output Profit Ratio dei detentori a lungo termine rispetto a quelli a breve termine per valutare quale gruppo stia realizzando profitti rispetto all'altro — è sceso a circa 1, offrendo una lente aggiuntiva attraverso cui valutare la posizione attuale del mercato.

Il restringimento del divario di redditività tra detentori a lungo e breve termine riflette le condizioni osservate in prossimità dei minimi di mercato del 2015, 2019 e 2022, quando la capitolazione e la redistribuzione hanno gradualmente lasciato il posto a una ripresa dell'accumulo. Questo conferma il recente rallentamento del ritmo di offerta proveniente dagli LTH e suggerisce che rimangono meno posizioni speculative nel mercato.

Tuttavia, il rapporto non è ancora entrato pienamente nella sua zona di accumulazione storica. Piuttosto, Bitcoin sembra avvicinarsi a una regione in cui accumulo, redistribuzione e nuova domanda hanno storicamente iniziato a plasmare la fase successiva del ciclo di mercato.

Il Sentiment di Mercato Diverge dai Segnali On-Chain

Il sentiment più ampio del mercato non ha ancora riflesso il miglioramento delle condizioni on-chain. Il Crypto Fear & Greed Index rimane in territorio di "Paura" con un valore di 27, indicando che gli investitori continuano ad approcciarsi a Bitcoin con cautela nonostante il rafforzamento dei fondamentali della blockchain.

Questa cautela è in contrasto con l'offerta detenuta dagli LTH, che rimane vicino al record di 16 milioni di BTC. Inoltre, il rapporto MVRV (Market Value to Realized Value) — che confronta la capitalizzazione di mercato di Bitcoin con il costo medio aggregato di tutte le monete — si stava comprimendo verso una fascia compresa tra 1,21 e 1,22 al momento della stampa.

Storicamente, la paura è spesso persistita mentre i fondamentali on-chain miglioravano silenziosamente, e l'attuale divergenza è più degna di nota che contraddittoria. Un singolo indicatore da solo non conferma un minimo di mercato. Ciononostante, la convergenza di redditività contenuta, valutazioni compresse, forte convinzione dei detentori a lungo termine e paura persistente assomiglia sempre più alle condizioni che hanno preceduto le fasi di accumulazione di Bitcoin dei cicli passati.

Punti Chiave

I detentori a lungo termine hanno iniziato a distribuire Bitcoin dopo un periodo di accumulo record, segnalando che il mercato sta entrando in una nuova fase del ciclo. Gli indicatori on-chain si stanno allineando sempre più con le condizioni storiche di accumulazione, anche se il sentiment più ampio del mercato rimane saldamente ancorato alla paura.

Fonte: CryptoNews | AMBCrypto