Bitcoin sta mostrando caratteristiche di fase intermedia-avanzata di mercato ribassista, secondo Bitfinex Alpha, mentre i volumi di negoziazione e l'attività on-chain rallentano bruscamente e la liquidità si assottiglia sull'intero mercato.

L'asset rimane confinato tra il prezzo realizzato di lungo periodo di 52.699 dollari e il prezzo realizzato degli holder di breve periodo di 67.176 dollari. Il prezzo realizzato misura il valore dell'offerta di Bitcoin al prezzo al quale ciascuna moneta si è mossa per l'ultima volta on-chain, fornendo un indicatore proxy del costo medio di acquisto delle diverse categorie di possessori; gli analisti on-chain classificano generalmente come monete di holder di breve periodo l'offerta che si è mossa per l'ultima volta negli ultimi 155 giorni. Un prezzo realizzato mediano intorno ai 63.200 dollari ha agito da supporto nelle ultime due settimane. Le uscite settimanali dagli ETF spot su Bitcoin statunitensi e un calo dell'offerta di stablecoin suggeriscono che la nuova liquidità non è ancora tornata, nonostante il miglioramento delle condizioni macro. Poiché stablecoin come USDT e USDC costituiscono la base della maggior parte delle coppie di negoziazione crypto, la loro offerta complessiva è ampiamente monitorata come indicatore proxy del capitale pronto a entrare sul mercato.

Il prezzo ristagna tra livelli di supporto chiave

Bitcoin ha chiuso la settimana in calo del 3,1 per cento a 62.921 dollari, interrompendo una serie di rialzi, ha riportato Bitfinex Alpha. Il pullback è arrivato anche se il contesto macro più ampio è diventato più favorevole per gli asset rischiosi. I dati sull'inflazione si sono raffreddati e i prezzi alla produzione sono rimasti stabili nello stesso periodo, ha evidenziato il report, mentre l'indebolimento della domanda dei consumatori ha portato per la prima volta dopo settimane le probabilità di un aumento dei tassi a settembre sotto il 50 per cento.

Nonostante queste condizioni favorevoli, i mercati degli asset digitali non sono riusciti a sfruttare il contesto in miglioramento, secondo Bitfinex Alpha, con l'esaurimento della domanda emerso come fattore principale dietro la risposta contenuta.

Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato la prima settimana netta negativa nelle ultime tre, con 385,2 milioni di dollari di uscite nette, ha indicato il report. Dal lancio a gennaio 2024, questi fondi sono diventati un canale principale per l'esposizione istituzionale a Bitcoin, motivo per cui i loro flussi netti settimanali sono monitorati da vicino come indicatore in tempo reale della domanda. Strategy, il maggiore detentore aziendale di Bitcoin quotato in borsa e in precedenza nota come MicroStrategy, ha aumentato la pressione con un terzo disinvestimento settimanale consecutivo, segnando un raro allineamento tra le vendite degli ETF e quelle dei treasury aziendali.

Il prezzo realizzato aggregato a 52.699 dollari continua a sostenere il più ampio mercato di Bitcoin, ha osservato Bitfinex Alpha, suggerendo che gli holder di lungo periodo hanno in gran parte evitato di scivolare in posizioni in perdita. Il recupero del livello degli holder di breve periodo a 67.176 dollari restituirebbe redditività agli acquirenti recenti, ha spiegato il report, e metterebbe anche alla prova la resistenza superiore che ha limitato l'andamento del prezzo per settimane.

Una rottura al di sotto del prezzo realizzato mediano comporta un rischio ribassista, secondo Bitfinex Alpha. Un simile movimento potrebbe riportare in primo piano il minimo di giugno a 57.803 dollari. Bitcoin ha mantenuto questo ristretto intervallo per quasi un trimestre, ha evidenziato il report, con la volatilità che continua a contrarsi mentre i confini del trend principale convergono.

La liquidità scende ai minimi pluriennali

Il volume degli exchange spot, corretto per il numero di monete anziché per il valore in dollari, è crollato ai livelli visti per l'ultima volta all'inizio del 2019, ha spiegato Bitfinex Alpha. La correzione tiene conto delle distorsioni create dal trading a commissioni zero di Binance, introdotto durante il precedente mercato ribassista; tali promozioni attraggono trading ad alta frequenza che gonfia le letture dei volumi grezzi senza un aumento proporzionale della domanda reale. Filtrando per il solo Binance, la metrica sta testando i minimi registrati per l'ultima volta durante il mercato ribassista del 2023, ha aggiunto il report.

La velocità di trasferimento di Bitcoin, una misura della frequenza con cui le monete cambiano mano rispetto all'offerta complessiva e un indicatore chiave dell'attività economica on-chain, è scesa anch'essa a un minimo di sette anni, un calo che riflette un'apatia più diffusa sull'intera rete, secondo Bitfinex Alpha. La ridotta attività on-chain è coincisa con l'assottigliamento complessivo del volume di negoziazione spot, lasciando sia le piattaforme di trading sia la rete stessa a livelli di attività ugualmente depressi.

Le condizioni di trading sottili tendono ad amplificare l'impatto anche di flussi modesti, ha affermato il report. Una piccola pressione all'acquisto può innescare rialzi con la stessa facilità con cui una vendita marginale può innescare rotture ribassiste.

Gli schemi storici suggeriscono che i livelli di partecipazione depressi raramente persistono a lungo, ha osservato Bitfinex Alpha. Tali condizioni hanno tipicamente rappresentato un antecedente di una netta espansione della volatilità nei cicli passati, e il report ha citato precedenti episodi in cui una compressione prolungata ha preceduto un movimento direzionale deciso. Il posizionamento attuale appare coerente con quel più ampio schema storico.

Bitfinex Alpha si aspetta che un'espansione della volatilità segua l'attuale periodo di compressione. Il prezzo è rimasto sopra il prezzo realizzato mediano nonostante i ripetuti test da parte dei venditori, e quella resilienza, combinata con i segnali di fase avanzata di mercato ribassista, sposta le probabilità verso un eventuale movimento al rialzo, ha detto il report. Gli afflussi negli ETF e una ripresa della crescita dell'offerta di stablecoin restano gli indicatori chiave da monitorare nel prosieguo.