Bitcoin conserva i guadagni di luglio mentre il carburante delle vendite forzate si esaurisce, dicono gli analisti

Bitcoin è sulla buona strada per chiudere luglio con un guadagno di circa 7,5%, resistendo a una serie di venti contrari che includono l’aumento delle aspettative di rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve, i rendimenti obbligazionari in crescita, una forte inversione nelle operazioni legate all’AI e un incidente di sicurezza di alto profilo che coinvolge Coldcard, uno dei marchi di wallet hardware più noti di bitcoin.

La più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato è scesa sotto $63,000 venerdì, perdendo circa il 3% nella giornata e scambiando intorno a $63,408.52. Nonostante il ritracciamento, BTC è destinato a chiudere il mese con un rialzo rispettabile, consolidandosi sopra i minimi del bear market mentre l’appetito per il rischio si raffreddava in altri segmenti dei mercati finanziari.

La resilienza è legata al deleveraging

Parte della relativa stabilità di bitcoin deriva dal posizionamento, secondo gli analisti di Bitfinex. I mercati crypto sono entrati nel recente periodo della riunione della Fed con molta meno leva rispetto alle azioni, dopo che i trader sui derivati sono stati in gran parte espulsi durante la svendita di fine giugno che ha portato BTC sotto $58,000 il 1° luglio. Quella discesa è coincisa con i grandi trasferimenti di bitcoin da parte del governo tedesco e con l’avvio dei tanto attesi rimborsi ai creditori della defunta borsa Mt. Gox, eventi che avevano scosso il sentiment prima che la leva fosse infine azzerata.

Da quel deleveraging, le liquidazioni giornaliere medie sono rimaste ben al di sotto dell’intervallo tipico di quest’anno, pari a $400 million-$500 million, suggerendo che vi sia stata poca vendita forzata nonostante lo shock macro, secondo Bitfinex.

"Crypto fell less than levered equity themes because the forced-selling fuel was already spent," hanno scritto gli analisti di Bitfinex.

Persistono i timori sulla sicurezza

Separatamente, il mercato sta anche assorbendo le conseguenze di un importante exploit che ha coinvolto Coldcard e che ha portato al furto di bitcoin per un valore di almeno $38 million.

L’episodio non ha influito in modo materiale sull’andamento dei prezzi, ma ha riacceso il dibattito sui rischi della self-custody, una delle promesse fondamentali delle crypto, mentre gli exploit legati agli asset digitali sono aumentati.

"The proceeds haven't yet been liquidated, but the knock-on effect of this and the likelihood of liquidation will weigh on bitcoin pricing in the near term," ha detto Paul Howard, direttore della società di trading Wincent. Più in generale, ha aggiunto, l’exploit evidenzia i rischi operativi che continuano ad accompagnare la self-custody.

Read more: Coldcard's $38 million (so far) exploit shakes faith in self-custody, may push investors to ETFs

Occhi puntati sui dati sul lavoro e sui flussi degli ETF

Guardando avanti, l’incertezza macroeconomica resta il tema dominante.

Jeff Anderson, managing partner di STS Digital, ha affermato che i mercati potrebbero entrare in "a new volatility regime" mentre gli investitori oscillano tra aspettative di tagli dei tassi, pause e rialzi. Secondo lui, tale incertezza probabilmente continuerà a esercitare pressione sugli asset ad alta beta come bitcoin finché il quadro economico non sarà più chiaro.

Gli analisti di Bitfinex si aspettano che gli investitori mantengano un atteggiamento difensivo in vista del report sui posti di lavoro negli Stati Uniti della prossima settimana, il prossimo grande catalizzatore macro dopo la riunione della Fed. Più che temere un’altra ondata di liquidazioni forzate, ritengono che la domanda più importante sia se gli afflussi negli ETF spot su bitcoin riprenderanno una volta che i mercati avranno una lettura più chiara del percorso della Fed.

"We believe positioning stays defensive while hike risk is live," hanno scritto gli analisti. "The institutional bid being aggressive or price-agnostic is the signal for traders which has not fired yet."

“Base case is a choppy August with bitcoin range-bound unless real yields fall or ETF flows turn consistently positive again,” ha detto Lacie Zhang, research analyst presso Bitget Wallet. “The market can absorb a neutral Fed, but not a stronger dollar, higher real yields, and weak ETF demand all at once.”

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